Ang kakayahan ng Bitcoin na ipagpatuloy ang pag-akyat nito noong Agosto ay sumailalim sa panibagong pagsubok habang itinuro ng mga analista ang patuloy na demand sa spot ETF bilang pangunahing kinakailangan upang malampasan ang tumataas na inaasahan ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa Setyembre.
Ayon sa mga analista ng Bitfinex sa isang ulat sa merkado noong Agosto 31 na ibinahagi sa crypto.news, ang pinakahuling pag-akyat ng Bitcoin ay lalong umasa sa spot demand sa halip na labis na leverage, na nag-iwan sa merkado sa isang mas matatag na posisyon upang makakuha ng pagbebenta kahit na ang mga kondisyon ng pananalapi ng U.S. ay naging hindi gaanong sumusuporta.
Ayon sa datos mula sa crypto.news, ang presyo ng Bitcoin (BTC) ay nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $78,700 sa oras ng pagsusulat, bumaba ng halos 0.4% sa nakalipas na 24 na oras. Sandaling umakyat ang asset sa mahigit $81,000 noong nakaraang linggo bago bumaba sa $76,857 matapos gamitin ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh ang kanyang talumpati sa Jackson Hole upang ipahiwatig na maaaring kailanganin pa ring itaas ang mga interest rate.
Ang pagbaba ay pumutol sa isang rally na nagdala sa Bitcoin mula sa ibaba $65,000 noong kalagitnaan ng Agosto patungo sa mahigit $80,000. Gaya ng dating iniulat ng crypto.news, ang Bitcoin ay umangat ng humigit-kumulang 24% noong nakaraang linggo habang ang Treasury buybacks, demand sa ETF, at sapilitang short covering ay nakatulong sa pagbawi.
Sinabi ng mga analista ng Bitfinex na ang derivatives market ay hindi nagpakita ng mabilis na pagtaas ng leverage na karaniwang kasama ng isang sobrang init na rally. Ang open interest ng Bitcoin ay nasa $55.6 bilyon, mahigit 20% na mas mataas sa antas nito sa simula ng Agosto, ngunit ang pagtaas ay unti-unti habang ang mga antas ng basis ay nanatiling medyo mababa.
"Nasa isang merkado tayo na hinihimok ng pagbili sa spot at, sa kabila ng malalaking short liquidation, unti-unting lamang tumaas ang open interest, habang ang basis ay nanatiling medyo mababa at nasa malusog na antas sa kasaysayan," sinabi ng mga analista.
Ang pagpapanatili ng $77,100, na kinilala ng Bitfinex bilang isang mahalagang support level sa mas mababang time frame, kasama ang patuloy na pagbili sa spot ay magpapahiwatig na ang merkado ay nananatiling medyo balanse, ayon sa ulat.
Ang mga daloy ng ETF ay nagbibigay ng isa pang sukatan kung ang demand na iyon ay maaaring magpatuloy.
Ang U.S. spot Bitcoin ETFs ay sumipsip ng humigit-kumulang $3.04 bilyon sa loob ng siyam na magkakasunod na positibong sesyon mula Agosto 17 hanggang Agosto 27, ayon sa Bitfinex. Nagdulot naman ang Biyernes ng unang net outflow sa 10 sesyon, kung saan ang mga mamumuhunan ay nag-withdraw ng $201.9 milyon habang bumaba ang Bitcoin mula sa mahigit $81,000.
Sa kabila ng mga redemption noong Biyernes, tinapos pa rin ng mga pondo ang linggo na may $924.5 milyon sa net inflows, habang ang inflows sa nakaraang dalawang linggo ay umabot sa humigit-kumulang $2.8 bilyon.
Ang IBIT ng BlackRock ay nagtala lamang ng $33.4 milyon sa mga withdrawal noong Biyernes matapos makakolekta ng humigit-kumulang $2.3 bilyon sa nakaraang siyam na sesyon. Ang ARKB at BITB naman ay magkasamang nagtala ng $164.6 milyon sa outflows.
Ang institusyonal na demand ay sumisipsip din ng Bitcoin na ibinebenta ng mas malalaking may hawak, ayon sa Bitfinex. Ang mga whale address na may hawak sa pagitan ng 1,000 at 10,000 BTC ay nagbawas ng kanilang balanse ng 50,500 BTC mula noong katapusan ng Hunyo, habang ang mga institusyonal na custodial holdings na nauugnay sa mga palitan at platform ng ETF ay tumaas ng 59,100 BTC.
Sa pinakahuling pag-akyat ng Agosto, ang mga custodial balances ay tumaas ng 31,500 BTC, isang paggalaw na sinabi ng mga analista na malapit na sinusubaybayan ang mga daloy ng ETF.
"Bagama't nag-take profit ang mga balyena sa panahon ng rally, sinipsip ng institutional na demand ang supply na iyon, na nagpapahiwatig na ang mga asset na lumilipat sa mga regulated na sasakyan na ito ay maaaring hindi gaanong madaling ma-liquidate batay sa panandaliang balitang macroeconomic."
Sinabi ni Jeff Ko, chief analyst sa CoinEx, sa crypto.news na ang bahagi ng rally ng Bitcoin noong Agosto ay nagmula sa Treasury buybacks na nagpababa sa yields at dolyar sa parehong oras na nagtayo ang mga trader ng malalaking short position.
Sinabi ni Ko na ang mekanikal na bahagi ng nagresultang squeeze ay "malaking nagawa na," na nag-iwan ng spot demand bilang isang mas mahalagang salik sa paligid ng $80,000.
"Ang Treasury buybacks ay nagpababa sa yields at dolyar, at ang impulse na iyon ay sumalpok sa mataas na short positioning upang makagawa ng squeeze," sabi ni Ko. "Ang mahalaga mula rito ay kung patuloy na sinisipsip ng mga spot buyer ang supply sa paligid ng $80K."
Ang katalista ng Treasury ay nagdulot na ng matinding reaksyon noong unang bahagi ng Agosto. Noong Agosto 19, inihayag ng departamento na dodoblehin nito ang pinakamataas na laki ng liquidity-support buybacks para sa 10-to-20-taon at 20-to-30-taon na nominal na coupon securities mula $2 bilyon patungo sa hindi bababa sa $4 bilyon bawat operasyon mula Setyembre 9 hanggang Nobyembre 4.
Nakakatulong ang pagbabago na i-compress ang pangmatagalang yields habang tumaas ang Bitcoin. Isang pagsusuri noong Agosto 20 sa mga buyback ang natagpuan na ang BTC ay tumalon ng 8.2% mula sa intraday low na $64,100 patungo sa $69,500 sa loob ng 12 oras ng anunsyo ng Treasury, habang $1.44 bilyon sa mga short position ang na-liquidate.
Ngayon ay nakikita ni Ko ang $80,000–$83,000 bilang higit pa sa isang teknikal na resistance area dahil maaaring ipakita ng sona kung mapapalitan ng bagong pamumuhunan ang presyon ng pagbili na dating nilikha ng sapilitang short covering.
"Ito ay isang pangunahing sona ng suplay, at ang punto kung saan ang rally ay humihinto sa pagiging short squeeze at nagiging pagsubok ng tunay na paglalaan ng kapital."
Maaaring magbigay ng isa pang senyales ang Ether. Sinabi ni Ko na ang ETH ay nakikipagkalakalan malapit sa $2,490 patungo sa Jackson Hole ngunit pagkatapos ay nahuli sa Bitcoin sa presyo. Kung ang Treasury yields at dolyar ay mananatiling mataas habang ang Ether ay nagsisimulang mag-outperform sa Bitcoin sa parehong presyo at daloy ng pamumuhunan, makikita niya ang paggalaw na iyon bilang ebidensya ng mas malakas na crypto risk appetite.
Itinuro din ng Bitfinex ang Ether ETFs bilang isang posibleng sukatan ng demand. Ang U.S. spot Ether products ay nakakuha ng $815.7 milyon noong nakaraang linggo at pinalawig ang kanilang positibong takbo sa 10 sesyon, ayon sa firm. Halos 12.3% ng cumulative Ether ETF inflows mula nang ilunsad ay dumating noong Agosto, habang ang demand na inayos para sa relatibong laki ng mga asset ay halos apat na beses na mas matindi kaysa sa demand sa Bitcoin ETF sa nakaraang linggo.
Ang presyon sa Bitcoin ngayon ay nagmumula sa hindi gaanong paborableng pananaw sa interest-rate.
Ang mga pahayag ni Warsh sa Jackson Hole ay nagtulak sa market-implied probability ng pagtaas ng rate sa Setyembre sa humigit-kumulang 57%, ayon sa Bitfinex. Katulad nito, sinabi ni Ko na ang CME-implied odds ay tumaas mula 39.9% noong Agosto 21 patungo sa 57% pagkatapos ng talumpati, habang ang two-year Treasury yield ay lumipat sa humigit-kumulang 4.31% at ang dolyar ay bumalik patungo sa dalawang linggong mataas.
Sinabi ng mga analista ng Bitfinex na ang patuloy na implasyon ay nananatiling isa sa mga pangunahing limitasyon sa mas madaling monetary policy. Ang headline Personal Consumption Expenditures inflation ay nasa 3.7%, na may core inflation na 3.3%, habang ang pribadong domestic demand ay lumawak sa 4.2% na annualised pace sa ikalawang quarter.
Sinabi ni Jeff Mei, chief operating officer ng BTSE, sa crypto.news na ang talumpati ni Warsh ay nagpataas ng hadlang para sa Bitcoin dahil ang mas mataas na interest rates ay maaaring magbawas sa dami ng liquidity na magagamit para sa mga crypto asset.
"Para sa isang patuloy na rally, kailangan nating mangyari ang ilang bagay. Una, ang demand sa ETF ay kailangang manatiling malakas sa lahat ng produkto ng ETF, at hindi lamang sa IBIT ETF ng BlackRock. Pangalawa, kailangan natin ng mas mahusay na data ng implasyon para umatras ang Fed at panatilihing matatag ang mga rate."
Nagbabala din si Mei na maaaring mabilis na mawala ang pagtaas na nauugnay sa Treasury buybacks.
Noong unang bahagi ng Agosto, lumampas ang Bitcoin sa $76,000 habang bumilis ang daloy ng ETF kasama ang pagpapabuti ng mga kondisyon ng liquidity ng U.S. Ang spot Bitcoin ETFs ay nakakuha ng $606 milyon noong Agosto 20 lamang, na nagpapahaba ng takbo ng institusyonal na demand na kasama ng pagbawi mula sa mga mabababang presyo noong kalagitnaan ng Agosto.
Ang atensyon ngayon ay nakatuon sa serye ng mga paglabas ng ekonomiya ng U.S. na maaaring magbago ng mga inaasahan bago magpulong ang Federal Reserve sa Setyembre.
Kinilala ni Ko ang August payroll report noong Biyernes bilang pinakamahalagang agarang kaganapan at ang huling ulat ng trabaho bago ang desisyon ng FOMC. Ang payrolls noong Hulyo ay bumaba ng 23,000 laban sa 80,000 consensus estimate, habang ang Mayo at Hunyo ay binago pababa ng pinagsamang 103,000 trabaho, ayon sa mga numero na sinipi ni Ko. Ang unemployment rate ay kasalukuyang nasa 4.1%.
Bago ang payrolls, ang datos ng ISM Manufacturing at JOLTS ay nakatakdang ilabas sa Martes, susundan ng ADP employment figures at ang Beige Book ng Federal Reserve sa Miyerkules at ISM Services sa Huwebes. Kinilala rin ng mga analista ng Bitfinex ang August labor-market at inflation releases bilang susunod na malalaking pagsubok para sa mga inaasahan sa rate.
Ang August inflation report ay nakatakda sa Setyembre 11, na naglalagay ng isa pang mahalagang data point kaagad bago ang Sept. 15–16 FOMC meeting.
Itinuro din ni Ko ang CLARITY Act bilang isang crypto-specific na katalista ng U.S., na may nakatakdang procedural vote ng Senado sa Setyembre 15. Sa kanyang pananaw, ang boto ay kumakatawan sa isa sa pinakamalaking asset-specific na kaganapan sa kalendaryo ng Setyembre, habang ang pagpupulong ng Fed ang magdedetermina sa monetary backdrop na kinakaharap ng Bitcoin at iba pang risk assets.
Para sa presyo, nakikita ni Mei ang $87,000 bilang susunod na antas na sadyang magpapalakas sa bullish case matapos malampasan ng Bitcoin ang mga kalapit na resistance area.
"Kung masira natin ang $87k na marka at manatili, ang $100K ang magiging tunay na target, at maaari tayong tumingin sa isang bull market."
ETH
BTC