Ang gumugulong na daloy ng notional sa loob ng isang taon sa mga sasakyan ng pamumuhunan ng bitcoin (BTC) ay naging negatibo sa unang pagkakataon mula noong huling bahagi ng 2023, ayon sa kompanya ng pananaliksik at brokerage na K33.

Sa isang ulat noong Martes, sinabi ng Ulo ng Pananaliksik na si Vetle Lunde na ang isang taong notional na daloy sa mga sasakyan ng pamumuhunan ng bitcoin, kabilang ang mga produktong ipinagpapalit sa palitan (exchange-traded products) at mga pondo ng exchange-traded na batay sa futures (futures exchange-traded funds), ay nasa -1,176 BTC noong Hunyo 18 — ang unang negatibong pagbasa mula noong Nobyembre 4, 2023.

Kapansin-pansin, sa panahon ng nakaraang bear market, ang daloy ng sasakyan ng pamumuhunan sa loob ng isang taon ay unang naging negatibo noong Oktubre 21, 2022, ilang linggo bago nakahanap ng ilalim ang bitcoin, at pagkatapos ay naging positibo humigit-kumulang isang taon pagkaraan.

"Mayroon, siyempre, ilang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang panahon," sabi ni Lunde. "Ang daloy noong 2020-21 ay labis na pinangungunahan ng kapital na lumipat sa saradong istruktura noon ng Grayscale, na nagresulta sa GBTC na ipinagpapalit sa diskwento kumpara sa NAV sa halip na makaranas ng paglabas ng pondo sa panahon ng bear market. Ang negatibong daloy noong 2022 samakatuwid ay nagmula sa paglabas ng pondo sa mga ETP ng Canada at Europa at mga produktong batay sa futures tulad ng BITO."

Nabanggit ni Lunde na ang pandaigdigang ETPs ng bitcoin ay humahawak ngayon ng 1,466,029 BTC, bumaba ng 127,774 BTC, o 8%, mula sa kanilang tuktok, ang pinakamalaking relatibong pagbaba na naitala at ang pinakamalaking notional na paglabas ng pondo na kanilang nasubaybayan. Ang mga nakaraang mababang punto ng pagbaba ay 7.1% noong Pebrero at 5.6% noong Abril 2025.

"Kaya, sa parehong relatibo at ganap na batayan, ang paglabas ng pondo ng ETP ay hindi pa kailanman naging mas malaki kaysa noong kalagitnaan ng Mayo, na nagpapahiwatig ng malawakang pagsuko sa mga mamumuhunan ng ETP," sabi niya.

Bumagal ang paglabas ng pondo, ngunit nananatiling mahina ang demand

Ang bilis ng paglabas ng pondo ay bumagal sa mga nakaraang araw, na may 625 BTC sa karaniwang arawang paglabas ng pondo sa nakalipas na dalawang linggo, bumaba mula sa 4,462 BTC sa loob ng apat na linggo sa pagitan ng Mayo 11 at Hunyo 5, bagaman ang daloy ay nananatiling malawakang negatibo.

Sinabi ng kompanya na ang pagpapatatag na ito ay isang mahalagang salik sa pagtulong sa bitcoin na maging matatag matapos ang mas matinding pagbebenta na nakita mas maaga noong Mayo at Hunyo.

"Kapansin-pansin na ang mga ETP ay napanatili ang 92% ng kanilang pinakamataas na pagkakalantad sa asset mula Oktubre 2025, isinasaalang-alang na ang BTC ay bumaba ng 50% sa mga termino ng USD at bumaba ng 60% kumpara sa QQQ index sa parehong panahon," dagdag ni Lunde.

Palawakin ang Chart

Ang Bitcoin ay ipinagpapalit ngayon malapit sa 200-linggong gumagalaw na average nito matapos bumaba ng 6% sa nakalipas na linggo sa ibaba $62,000, ayon sa pahina ng presyo ng BTC ng The Block. Ang aktibidad sa spot market ay patuloy ding humina, na may karaniwang arawang dami na bumaba sa humigit-kumulang $1.99 bilyon — ang pangatlong pinakamababang pagbasa sa nakaraang taon, ayon sa K33.

"Ang resulta ay isang marupok na balanse na may kaunting nakatalagang nagbebenta at kaunting nakatalagang mamimili, na nagtatakda ng potensyal para sa matinding pagbabago sa sandaling bumalik ang kumpiyansa," sabi ni Lunde.

Palawakin ang Chart

Binigyang-diin din ng K33 ang lumalalang paghihirap sa kompleks ng preferred shares ng Strategy. Bumaba ang STRC sa ibaba $90 sa unang pagkakataon mula nang ilunsad ito noong nakaraang linggo, habang ang preferred securities ng kumpanya ay mayroon ngayong humigit-kumulang $1.7 bilyon sa taunang obligasyon sa dibidendo, ayon sa ulat.

Sinabi ni Lunde na ang Strategy ay "malayo pa sa pagiging sapilitang magbenta ng BTC" at tinantiya na, pagkatapos ng kamakailang pagpapalaki ng kapital na $300 milyon, ang kumpanya ay may sapat na reserbang dolyar upang masakop ang humigit-kumulang 10 buwan ng pagbabayad ng dibidendo.

Palawakin ang Chart