Bumaba ang Bitcoin ng 3.2% sa isang $75,702 na pagtatapos matapos mawala ang $77,100 na batayang antas ng range, habang ipinakita ng data ng futures na muling binubuo ng mga trader ang mga long position sa kabila ng mahinang demand sa U.S. spot market.

Sinabi ng Bitfinex Alpha sa isang market update noong Setyembre 16 na binili ng mga trader ng Bitcoin ang pagbaba sa pamamagitan ng perpetual futures, kahit na ipinapakita ng data ng spot market ang limitadong demand sa ibaba ng dating batayang antas ng range.

Nag-trade ang Bitcoin sa pagitan ng $77,100 at $81,300 sa loob ng 24 na araw mula Agosto 21 bago ito bumaba nang mas mababa bago ang desisyon ng Federal Reserve sa interest-rate. Ang pagtatapos noong Martes sa $75,702 ay nag-iwan sa BTC na 3.2% na mas mababa at sa ibaba ng $76,043 na pinakamababa na naitala matapos ang ulat ng consumer price index noong Agosto.

Ito ang ikatlong pagsasara ng Bitcoin sa ibaba ng $77,100 sa loob ng anim na session, na nagpapagana ng isang downside path na natukoy ng Bitfinex sa isang naunang ulat. Sinabi ng mga analyst na maaaring muling bisitahin ng BTC ang $73,500, ang average cost basis ng mga investor na nakakuha ng kanilang mga holding tatlo hanggang anim na buwan na ang nakakaraan.

Isang pagbawi sa itaas ng $77,100 ang magpapahina sa senaryong iyon kung tataas lamang ang volume ng spot trading, ayon sa ulat.

Muling binubuo ng mga bumibili sa dip ng Bitcoin ang mga posisyon sa futures

Ang mga derivatives trader ay paunang binawasan ang exposure sa panahon ng pagbaba ngunit mabilis na bumalik sa market. Ang global Bitcoin futures open interest ay bumaba ng $1.7 bilyon sa isang 3.5% na peak-to-trough move noong Setyembre 15, pagkatapos ay nakabawi sa $52.15 bilyon pagsapit ng sumunod na umaga.

Ang open interest ay nasa $52.1 bilyon bago ang breakdown, na nag-iwan ng kabuuang futures exposure na bahagyang mas mataas sa nauna nitong antas sa kabila ng pagbaba ng presyo.

Kasabay nito, nanatiling positibo ang funding rates nang hindi umaabot sa mga antas na itinuring ng Bitfinex na overheated. Patuloy na nagdagdag ang mga trader ng long exposure habang ang Bitcoin ay bumubuo ng mas mababang mataas at mas mababang mababa.

“Muling idinadagdag ang mga longs dahil nananatiling positibo ang funding, bagaman hindi overheated, kahit na patuloy na bumababa ang presyo na may mas mababang mataas at mas mababang mababa,” sabi ng Bitfinex Alpha sa crypto.news.

Sinabi ng mga analyst na ang pagbawi sa open interest ay naiiba sa isang kaganapan ng kapitulasyon, kung saan ang funding ay karaniwang nagiging negatibo at isinasara ng mga trader ang mga leveraged position. Ang mga ganoong kaganapan ay karaniwang nagdudulot ng matinding pagbaba sa open interest sa halip na mabilis na muling pagbuo.

Ang pinagsama-samang cumulative volume delta, na sumusukat sa market orders mula sa mga bumibili at nagbebenta, ay nagpakita rin ng pagtaas sa aktibidad ng buy-side taker matapos mawala ng Bitcoin ang $77,100. Ang mga positibong paggalaw ng presyo ay sinamahan ng positibong funding at tumataas na open interest, na inilarawan ng ulat bilang pagbili sa dip sa perpetual markets.

Nagtanggal pa rin ang mga liquidation ng ilang leverage mula sa market. Humigit-kumulang $571 milyon sa long position sa iba't ibang crypto asset ang naliquidate noong Setyembre 15, kumpara sa humigit-kumulang $100 milyon sa shorts. Ang Bitcoin at Ethereum ay bawat isa ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $190 milyon ng kabuuang long-liquidation.

Ang kaganapan ay ang pinakamalaking long liquidation mula noong Agosto 22. Sa isang naunang pagsubok sa $77,100 noong Setyembre 10, umabot ang kabuuang liquidations sa $562 milyon, na may long position na nagkakahalaga ng 86%.

Nanatiling mahina ang demand sa Spot Bitcoin sa ibaba ng $77,100

Nagdagdag ng exposure ang mga futures trader, ngunit nakita ng Bitfinex ang mas kaunting buying pressure sa spot market. Lumawak ang spot discount ng Coinbase mula 0.03% noong Lunes hanggang 0.08% sa pagbubukas ng market noong Setyembre 16, na nagpapahiwatig ng mas mahinang demand sa U.S. exchange kaysa sa ibang mga trading venue.

Ang diskwento ay ang pinakamalalim nito mula noong Agosto 15, nang mag-trade ang Bitcoin sa ibaba ng $65,000 bago ang sumunod nitong pag-angat. Ang mga passive bid ay sumipsip ng bahagi ng kamakailang pagbebenta ng ETF, ayon sa Bitfinex, ngunit ang mga mamimili ay hindi nagpakita ng sapat na pagmamadali upang maibalik ang BTC sa itaas ng $77,000.

Nakapagtala ang U.S. spot Bitcoin ETF ng $450.4 milyon sa netong pag-agos palabas noong Martes. Ang FBTC ng Fidelity ay nawalan ng $214.8 milyon, habang ang IBIT ng BlackRock ay nakapagtala ng $161.7 milyon sa mga redemption. Sama-sama, ang dalawang pondo ay nagkakahalaga ng 84% ng kabuuang araw-araw.

Ang pag-agos palabas ay ranggo bilang ika-33 na pinakamalaki sa 687 trading session mula nang ilunsad ang U.S. spot Bitcoin ETF noong Enero 2024. Irinanggo rin ng Bitfinex ito bilang ika-14 na pinakamalaking araw-araw na pag-withdraw ng 2026.

Mas malakas ang demand sa ETF sa unang bahagi ng Setyembre. Sa linggong nagtapos noong Setyembre 4, nakahikayat ang mga pondo ng $986.7 milyon sa netong pag-agos papasok, na pinangungunahan ng humigit-kumulang $691.5 milyon mula sa mga produkto ng Bitcoin ng BlackRock.

Ang pagbebenta noong Martes ay nagbaliktad sa bahagi ng suporta ng institusyon na tumulong sa BTC na manatili sa loob ng August-to-September range nito. Sinabi ng Bitfinex na ang mga daloy ng ETF ay dapat ngayong magbigay ng mas malinaw na pagbasa ng posisyon ng institusyon kaysa sa options market.

Ang mga kamakailang mamimili ng Bitcoin ang nagkakahalaga para sa mga deposito sa exchange

Nagbigay ang mga short-term holder ng isa pang pinagmulan ng pagbebenta habang gumalaw ang Bitcoin sa ibaba ng range nito. Ang pag-agos ng exchange mula sa mga coin na hawak nang mas mababa sa 155 araw ay tumaas mula humigit-kumulang 19,400 BTC hanggang 33,100 BTC noong Martes.

Sa kabuuan, 23,200 BTC ang nakarating sa mga exchange na may pagkalugi, ang pinakamataas na halaga sa isang buwan. Ang mga loss-making deposit mula sa parehong grupo ay umabot sa 8,260 BTC sa mga pangunahing offshore spot exchange, ang pinakamalaking pagbasa mula noong Agosto 11, nang mag-trade ang Bitcoin malapit sa $64,000.

Ang mga deposito sa U.S. institutional na produkto, kabilang ang mga ETF at investment wrapper, ay nanatiling malapit sa kanilang karaniwang antas na 7,300 BTC. Iniugnay ng Bitfinex ang karagdagang pag-agos ng exchange sa mga kamakailang mamimili na may hawak na retail-sized position sa halip na institutional investors.

Ang apektadong grupo ay nakakuha ng 1.23 milyong BTC sa pagitan ng $77,100 at $81,300 sa nakaraang apat na linggo. Dahil ang Bitcoin ay nag-trade sa ibaba ng lugar na iyon, hawak na ngayon ng cohort ang mga coin na may unrealized loss.

Bumilis din ang pagbaba habang nawala ang mga resting order. Bumagsak ang Bitcoin ng humigit-kumulang $1,100 sa pagitan ng 18:30 at 18:45 UTC noong Martes sa kabila ng halos walang net taker flow sa Bitfinex, na nagpapahiwatig na binawi ng mga mamimili ang mga limit order sa halip na agresibong pag-strike ng mga nagbebenta ng bids.

Naganap ang paggalaw kasabay ng nabigong boto ng Senate cloture sa CLARITY Act. Tulad ng naunang iniulat ng crypto.news, nakakuha ang mosyon ng 50 boto pabor at 49 laban, na nag-iwan dito ng 10 boto na kulang sa 60 na kinakailangan upang buksan ang debate.

Nahaharap ang Bitcoin sa suporta sa $75,412 at $73,500

Inilagay ng Bitfinex ang unang support area sa pagitan ng $74,985 at $75,412, pinagsasama ang pinakamababa noong Martes, ang average na presyo ng pagbili ng Bitcoin ng Strategy, at isang liquidation cluster na dati nang matatagpuan sa pagitan ng $75,000 at $76,000.

May hawak ang Strategy na 845,050 BTC sa average na cost basis na $75,412, ayon sa ulat. Ang pinakamababa noong Martes ay bumagsak sa ibaba ng cost basis ng kumpanya bago isinara ang Bitcoin ng humigit-kumulang 0.4% sa itaas nito.

Upang manatili ang support zone, sinabi ng Bitfinex na kailangan ang pagpapatatag ng mga daloy ng ETF habang ang open interest sa Setyembre 18 options sa $75,000 strike ay nananatiling kontrolado. Ang matagal na pagbaba sa ibaba ng lugar ay maglalantad sa $73,500 cost basis ng mga holder na may tatlo hanggang anim na buwan.

Sa ibaba ng $73,500, tinukoy ng ulat ang $71,300 bilang ang presyong natanto ng short-term holder. Ang antas na ito ay malapit din sa isang $70,000-to-$71,500 volume node na naglalaman ng konsentrasyon ng cost basis na malapit sa 350,000 BTC.

Ang pagbabalik sa $62,500-to-$71,000 first-quarter range ay magdadala ng mas seryosong implikasyon sa ilalim ng modelo ng Bitfinex. Sinabi ng mga analyst na ang isang pagsasara sa loob ng bandang iyon ay magpapahiwatig ng pagbabalik sa isang rehimeng bear market sa halip na isang pansamantalang dip sa loob ng istrukturang pagkatapos ng Agosto.

Nagbayad din ang mga options trader ng mas marami para sa downside protection lampas sa pagpupulong ng Fed. Ang open interest para sa Setyembre 18 expiry ay tumaas ng 22% sa loob ng linggo, na may pagtaas ng 30% sa calls at 12% sa puts. Ang mas mahabang-dated na 25-delta risk reversals ay gumalaw patungo sa puts sa buong Setyembre, Oktubre at Disyembre expiries.

Bago ang desisyon, natukoy ng naunang pagsusuri ng Bitfinex ang malalaking liquidation zone malapit sa $76,000 at $82,000. Ang mas mababang cluster ay nasubok na, na may higit sa $500 milyon sa liquidations na naglilinis ng mga posisyon sa paligid ng $75,000 hanggang $76,000.

Ang 10-araw na korelasyon ng Bitcoin sa S&P 500 ay tumaas sa 0.76 mula 0.20 noong Setyembre 11, habang ang korelasyon nito sa Nasdaq 100 ay tumaas sa 0.66 mula 0.15. Sa parehong panahon, ang korelasyon nito sa ginto ay bumaba mula 0.79 hanggang 0.51, ayon sa Bitfinex.

Mula Setyembre 8 hanggang Setyembre 15, bumaba ang Bitcoin ng 3.7% habang ang 10-taong Treasury yield ay tumaas mula 4.8% hanggang 5%. Ang 10-taong inflation-adjusted yield ay nagsara sa 2.62%, na nagpapataas ng magagamit na kita sa utang ng pamahalaan ng U.S. habang patuloy na nag-trade ang Bitcoin bilang isang non-yielding asset.