Ang Bitcoin ay tumaas ng humigit-kumulang 22% sa nakaraang buwan, ngunit nagbabala si Nicolai Søndergaard, isang analyst ng Nansen, na ang mahinang daloy ng spot, hati na posisyon ng mga balyena, at mga withdrawal ng ETF ay hindi pa nakumpirma ang isang bagong bull market.

Ang 22% na pagbawi ng Bitcoin ay kulang sa kumpirmasyon ng spot market

Sinabi ni Nicolai Søndergaard, senior research analyst ng Nansen, sa crypto.news na bumuti ang market structure ng Bitcoin matapos ang 22% nitong buwanang pagbawi, bagaman ilang indikasyon ng daloy ang pumipigil sa kanya na ideklara ang simula ng isang kumpirmadong bull phase.

Ang positibong pang-araw-araw at lingguhang trend ay nagpapahiwatig na nalampasan na ng Bitcoin ang pinakamahinang bahagi ng nakaraang pagbaba nito, ayon sa analyst. Ang mas bagong datos ay nagpakita ng hindi gaanong nakakakumbinsing larawan, kung saan ang BTC ay nakikipagkalakalan sa ibaba ng pitong-araw nitong average habang ang panandaliang momentum ay nananatiling mahina.

“Tunay ang pagbawi, ngunit hindi pa nakumpirma ng spot flows ang bull market,” sabi ni Søndergaard.

Ang mga nakatukoy na entidad na sinusubaybayan ng Nansen ay nagpadala ng net na 3,700 BTC sa mga exchange sa nakaraang linggo. Dahil ang mga deposito sa exchange ay maaaring mauna sa pagbebenta, isinama ng analyst ang pagtaas na ito sa mga salik na naglilimita sa kanyang kumpiyansa sa rally, bagaman ang mga paglilipat sa trading platform ay hindi palaging humahantong sa agarang pagbebenta.

Naitala rin ng mga US-listed spot Bitcoin exchange-traded funds ang humigit-kumulang $236 milyon sa mga withdrawal sa pinakahuling pagbasa na binanggit ni Søndergaard. Ang pagbaliktad na ito ay sumunod sa isang panahon ng mas malakas na aktibidad ng institusyon noong Agosto, nang sinuportahan ng demand sa ETF ang pag-angat ng Bitcoin mula sa ibaba $65,000 hanggang sa itaas $80,000.

Tulad ng naunang naiulat ng crypto.news, ang Bitcoin ay tumaas ng humigit-kumulang 24% noong Agosto, na naghatid ng pinakamalakas na performance nito para sa buwan mula pa noong 2017. Nakahikayat ang US spot ETFs ng $1.92 bilyon sa pinakamalakas nitong lingguhang pagtakbo mula noong Oktubre 2025, habang $6.55 bilyon sa short liquidations ang naipon sa loob ng dalawang linggo.

Ang huling outflow ay hindi nagbubura sa naunang pagbili, ngunit sinabi ni Søndergaard na kailangan pa rin ng merkado ang tuluy-tuloy na spot demand bago maging kwalipikado ang pagbawi bilang isang pangmatagalang cycle turn.

“Ang kombinasyong iyon ay nagpapahiwatig na ang pagbawi ay kulang pa rin sa tuluy-tuloy na kumpirmasyon ng spot-flow,” aniya, tinutukoy ang mga withdrawal ng ETF, exchange deposits at mahinang panandaliang momentum.

Ang mga posisyon ng balyena ay nag-iiwan sa Bitcoin na nakalantad sa magkabilang direksyon

Ang malalaking mangangalakal ng Bitcoin ay hindi pa nagpatibay ng isang malinaw na posisyon sa panahon ng pagbawi, ayon sa datos ng Nansen. Ang mga balyena na sinusubaybayan sa mga address ng firm ay nananatiling bahagyang net long, habang ang mga account na nagpapalitan ng malalaking notional amounts sa Hyperliquid ay may malaking short exposure.

Ang funding rates ay nananatiling positibo ngunit moderate, na nagpapahiwatig na ang mga mangangalakal na may long perpetual-futures positions ay nagbabayad sa mga short nang hindi umaabot sa mataas na antas na karaniwang nauugnay sa isang overcrowded trade. Sa parehong panahon, ipinapakita ng bumababang open interest na lumiit ang kabuuang derivatives exposure, habang ang data ng taker-flow ay tumutukoy sa patuloy na pagbebenta sa merkado.

Ayon kay Søndergaard, ang kombinasyon ay lumilikha ng mga kondisyon para sa isang short-covering bounce dahil ang momentum sa lower-timeframe ay nakapasok na sa oversold territory. Ang pagtaas ng presyo ay maaaring pilitin ang mga bearish traders na isara ang kanilang mga posisyon sa pamamagitan ng pagbili ng Bitcoin, na nagdaragdag ng gasolina sa isang pag-angat kahit walang agarang pagtaas sa spot buying.

Ang ganoong paggalaw ay hindi awtomatikong magkukumpirma ng isang breakout, idinagdag niya, dahil ang pagbili na dala ng leverage ay maaaring lumamig pagkatapos masara ang mga short positions.

Ang mga long traders ay nahaharap sa isang hiwalay na panganib kung mawawala ang $76,400 ng Bitcoin, na kinilala ng analyst bilang isang mahalagang antas ng downside. Ang isang pagbasag sa ibaba nito ay maaaring magpataas ng presyon sa mga leveraged bullish positions at magpahina sa kaso ng lokal na ilalim.

Kamakailan ay nakipagkalakalan ang Bitcoin malapit sa $76,500 matapos umurong mula sa mga antas na higit sa $81,000. Isang kamakailang pagtatasa ng merkado ang tumukoy sa $76,350 bilang isang kalapit na support area, na may mas malalim na downside levels sa paligid ng $74,500 at $72,000 kung mabawi ng mga nagbebenta ang kontrol.

Bagaman parehong inilalagay ng mga pagsusuri ang suporta sa isang katulad na rehiyon, ang pagsubok ni Søndergaard ay nakasalalay din sa uri ng demand sa likod ng anumang pagtalbog. Iba ang pananaw ng Nansen sa mas malakas na spot volume kumpara sa isang pagtaas na pangunahing pinangungunahan ng perpetual futures at sapilitang pagsasara ng posisyon.

Ang pagsubok ng Bitcoin sa $80K ay nangangailangan ng mas malakas na demand sa ETF

Para maging mas matibay ang pagbawi, dapat munang mabawi at mapanatili ng Bitcoin ang hanay na $77,400–$77,650, ayon kay Søndergaard. Ang isang matagumpay na paggalaw sa lugar na iyon ay magbabalik sa $80,000 level sa sentro ng pansin matapos ang ilang bigong pagtatangka na manatili sa itaas nito.

Ang mas malakas na spot volume at pagbuti ng mga daloy ng ETF ay magbibigay ng kumpirmasyon na hinahanap ng analyst. Kailangan ding manatiling moderate ang funding habang unti-unting lumalawak ang open interest, isang kombinasyon na magpapakita na ang mga mangangalakal ay nagdaragdag ng exposure nang hindi lumilikha ng agarang leverage imbalance.

“Kung mangyari iyon habang ang funding ay nananatiling moderate at unti-unting lumalaki ang open interest, makikita ko ang pagbawi bilang mas matibay at umaasa ako sa mas malawak na partisipasyon sa buong crypto.”

Ang panibagong pagtanggi sa $80,000 ay magbibigay ng ibang signal kung ang exchange inflows ay nanatiling mataas at ang derivatives exposure ay muling nabuo nang walang bagong spot demand. Sa ilalim ng senaryong iyon, ituturing ni Søndergaard na ang rally ay lalong umaasa sa leverage at madaling kapitan ng isa pang pagwawasto.

Ang Strategy ay nagkaroon ng mas agresibong posisyon sa kabila ng hindi pa nalulutas na market signals. Bumili ang kumpanya ng 4,603 BTC sa halagang $369.7 milyon sa pagitan ng Agosto 24 at Agosto 30, na nagtapos sa pagtigil ng higit sa dalawang buwan.

Ayon sa isang filing noong Agosto 31 sa US Securities and Exchange Commission, nagbayad ang Strategy ng average na $80,318 bawat coin, kasama ang mga bayarin. Ang transaksyon ay nagpataas ng mga hawak nito sa 845,050 BTC, na nakuha sa halagang $63.73 bilyon sa average na halaga na $75,412.

Pinondohan ng Strategy ang pagbili sa pamamagitan ng at-the-market common-stock program nito, na nagbebenta ng higit sa 4.5 milyong MSTR shares sa halagang $602.8 milyon sa net proceeds. Sa natitirang kapital, ginamit ng kumpanya ang $151.8 milyon upang bilhin muli ang STRC preferred shares, naglaan ng $50.7 milyon para sa mga dibidendo ng STRC, at nagdagdag ng $30 milyon sa unrestricted dollar cash.

Sinabi ni Chief Executive Phong Le na ang financing costs, sa halip na presyo ng kalakalan ng Bitcoin lamang, ang nagtatakda ng mga desisyon ng pagbili ng kumpanya. Habang papalapit ang Bitcoin sa $80,000, inilarawan ni Le ang merkado bilang isang “pretty heavy bull market” at sinabi na nilayon ng Strategy na patuloy na bumili anuman ang presyo.

Ang mga trabaho sa US at Treasury yields ay nagdagdag ng isa pang pagsubok

Limitado rin ng macroeconomic conditions ang kumpiyansa ng Nansen, kung saan ang US 10-year Treasury yield ay nakikipagkalakalan malapit sa 4.80% habang ang pagtaas ng presyo ng langis at mga alalahanin sa inflation ay nagtulak sa bond yields na mas mataas.

Ang mas mataas na real yields ay nagpapataas ng return na makukuha mula sa government debt na nababagay sa inflation, na maaaring magpababa ng demand para sa mga asset na hindi nagbibigay ng kita. Binanggit ni Søndergaard ang yield environment bilang isa sa mga paghihirap na kinakaharap ng Bitcoin, kasama ang supply ng stablecoin na sinukat ng Nansen sa humigit-kumulang $310 bilyon na may kaunting paglago kamakailan.

Ang mga inaasahan sa patakaran ng Federal Reserve ay lumipat patungo sa isa pang pagtaas ng rate kasunod ng talumpati ni Chair Kevin Warsh sa Jackson Hole. Pagkatapos ng kanyang mga pahayag, bumaba ang Bitcoin mula sa mahigit $80,000 hanggang sa humigit-kumulang $79,200, habang itinaas ng mga mangangalakal sa prediction-market ang tinantyang posibilidad ng pagtaas sa 2026 sa 68%, ayon sa isang naunang ulat sa merkado.

Ang bagong datos sa paggawa ay nagpahirap sa pananaw. Iniulat ng ADP na ang mga pribadong employer sa US ay nagdagdag ng 38,000 trabaho noong Agosto, mas mababa sa mga prediksyon ng ekonomista at bumaba mula sa binagong 46,000 noong Hulyo. Ang manufacturing ay nawalan ng 17,000 posisyon, habang ang professional at business services ay nawalan ng 16,000.

Nakatakdang ilathala ng Bureau of Labor Statistics ang opisyal na ulat ng paggawa para sa Agosto sa Setyembre 4 ng 8:30 a.m. Eastern Time, kasama ang nonfarm payrolls, unemployment, at data ng paglago ng sahod.