Pinanatili ng Bernstein ang isang Outperform rating at $140 target na presyo para sa Circle Internet Group, na nagpapahiwatig ng humigit-kumulang 59% na pagtaas matapos magsara ang CRCL noong Biyernes sa $87.98, dahil inaasahan ng brokerage na susuportahan ng pagtanggap sa USDC ang kumpanya kahit walang pagpasa sa CLARITY Act.
Sinabi ng mga analyst ng Bernstein na pinamunuan ni Gautam Chhugani sa isang tala noong Agosto 24 na ang susunod na siklo ng paglago ng Circle ay hindi nakasalalay sa pagpasa ng Kongreso sa panukalang batas sa istruktura ng crypto market ng U.S. sa sesyon ng Setyembre.
Ang mga shares ng Circle ay tumaas ng mahigit 5% noong Agosto 21 bago magsara sa $87.98, ayon sa datos ng Yahoo Finance. Ang $140 target ay maglalagay sa stock ng humigit-kumulang 59% sa itaas ng closing price noong Biyernes, bagaman nananatili ito sa ibaba ng nakaraang $190 target ng Bernstein mula sa simula ng taon.
Ikinabit ng team ni Chhugani ang pananaw nito sa ilang pinagmulan ng demand, kabilang ang mga bayad na stablecoin, blockchain-based capital market, tokenized asset at mga bayad na ginawa ng mga autonomous na software agent.
Itinuro din ng mga analyst ang mga pagbabago sa global liquidity conditions. Sinabi ng Bernstein na nakinabang ang Bitcoin mula sa demand para sa mga bihirang asset habang ang mga stablecoin ay naging isa pang destinasyon para sa dolyar habang ang U.S. Treasury ay naglalabas ng mas maraming panandaliang utang ng gobyerno.
Matapos ang halos anim na buwan ng halos hindi pagbabago, ang supply ng USDC ay tumaas ng humigit-kumulang $1.7 bilyon nitong nakaraang linggo, ayon sa Bernstein.
Sinabi ng brokerage na ang USDC ay naging isang mahalagang collateral asset sa decentralized finance, tokenized equities, prediction market at perpetual futures na nakatali sa real-world assets. Tinatayang ang stablecoin ng Circle ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang 80% ng decentralized exchange trading at finance volume.
Ang aktibidad ng stablecoin sa labas ng speculative trading ay lumalawak din, ayon sa firm. Ang inayos na dami ng transaksyon, na sinabi ng Bernstein na hindi kasama ang mga bot at high-frequency na aktibidad, ay umabot ng humigit-kumulang $11 trilyon noong 2025 at tumatakbo sa isang annualized rate na humigit-kumulang $17 trilyon hanggang Hulyo 2026.
Ang bilis na iyon ay kumakatawan sa pagtaas ng humigit-kumulang 60% mula sa isang taon na ang nakalipas, ayon sa brokerage.
Pinalawak din ng Circle ang institutional infrastructure kung saan maaaring gamitin ng mga negosyo ang USDC. Noong Hulyo, iniulat ng crypto.news na natanggap ng Circle ang pag-apruba mula sa Office of the Comptroller of the Currency upang itatag ang Circle National Trust, isang federally supervised national trust bank.
Pinahihintulutan ng pag-apruba ang institusyon na magbigay ng digital asset custody services at maaaring kalaunan ilagay ang pamamahala ng mga reserba na sumusuporta sa USDC sa loob ng federally regulated entity, ayon sa Circle.
Lumawak din ang institutional access sa pamamagitan ng mga bangko at digital asset infrastructure provider. Sinabi ng Circle sa mga resulta ng ikalawang quarter nito na ipinakilala ng Standard Chartered ang direktang USDC minting at redemption access para sa mga institutional customer.
Ang isang hiwalay na integrasyon noong Hulyo ay nagdala din ng USDC settlement sa pamamagitan ng Fireblocks, na nagpapahintulot sa mga institusyon na pamahalaan ang mga balanse ng USDC sa mga sinusuportahang blockchain at idirekta ang mga bayad sa lokal na fiat currency sa pamamagitan ng Circle Payments Network.
Sinabi ng Fireblocks na ang mga stablecoin ay nagkakahalaga ng 69% ng dami ng transaksyon sa kanilang platform sa ikalawang quarter, habang sinabi ng Circle na ang Payments Network nito ay umabot ng $14.7 bilyon sa annualized transaction volume sa pagtatapos ng quarter.
Ang machine-to-machine payments ay bumubuo ng isa pang bahagi ng thesis ng Bernstein para sa Circle, kung saan itinuturo ng mga analyst ang maagang pamumuno ng USDC sa mga bayad na ginawa sa pamamagitan ng x402 protocol.
Inilunsad ng Circle ang Agent Stack noong Mayo bilang imprastraktura na nagpapahintulot sa mga software agent na maghawak ng asset, makatuklas ng serbisyo at gumawa ng programmable payments.
Pagsapit ng ikalawang quarter, sinabi ng Circle na ang platform ay mayroong mahigit 900 bayad na serbisyo, habang 99.3% ng x402 agent-payment volume ay nagse-settle sa USDC.
Ipinakita rin ng independent data ang malaking paggamit ng USDC sa kategorya. Isang ulat ng Keyrock na naibalita noong Mayo ay natuklasan na ang mga AI agent ay nag-settle ng $73 milyon sa 176 milyong transaksyon sa loob ng 12 buwan, kung saan ang USDC ang humawak ng 98.6% ng mga bayad na iyon.
Nag-buo ang Circle ng Agent Wallets, isang agent marketplace at nanopayment tool sa parehong use case. Sinabi ng kumpanya na pinahihintulutan ng Agent Stack ang mga developer na magtakda ng spending limits, allowlist at iba pang kontrol habang pinapayagan ang mga agent na gumawa ng mga transaksyon sa USDC nang hindi nangangailangan ng tao upang aprubahan ang bawat bayad.
Para sa Bernstein, ang pagtanggap sa mga serbisyong ito ay maaaring lumikha ng isa pang pinagmulan ng stablecoin transaction demand sa labas ng cryptocurrency trading.
Ang regulasyon ay nananatiling isa sa mga pinakamalaking variable para sa Circle dahil ang mga mambabatas ng U.S. ay nakikipag-negosasyon pa rin kung paano dapat gumana ang stablecoin rewards at ang istruktura ng market ng digital asset.
Sinabi ng Bernstein na ang resulta ng CLARITY Act ay hindi materially magbabago sa kanilang investment case.
“Naniniwala kami, ang siklo ng paglago na ito ay independiyente sa pagpasa ng Clarity Act sa sesyon ng Setyembre,” isinulat ng mga analyst.
Sinabi ng brokerage na ang kabiguan na makakuha ng suporta ng Senado sa inaasahang botohan sa Setyembre 15 ay maaaring magtulak sa Securities and Exchange Commission at Commodity Futures Trading Commission na gampanan ang mas malaking papel sa pagbibigay ng patnubay sa regulasyon.
“Naniniwala kami, ang interbensyon ng SEC/CFTC ay bibilis kung hindi suportahan ng Senado ang Clarity sa botohan sa Setyembre 15,” sabi ng Bernstein.
Ang stablecoin rewards ay nananatiling isa sa mga pinagtatalunang bahagi ng batas. Sa ilalim ng sitwasyong inilatag ng Bernstein, ang kabiguan ng panukalang batas ay mag-iiwan sa mga third-party reward program na gumagana sa ilalim ng kasalukuyang modelo.
Kung maipasa ang batas, inaasahan ng mga analyst na ang mga rewards ay magiging mas malapit na nakatali sa aktibidad ng customer sa halip na mga bayad lamang para sa paghawak ng idle na balanse ng stablecoin.
Para sa Bernstein, ang alinmang istruktura ay epektibo para sa USDC.
Ang pananaw nito ay nanatiling pare-pareho kahit na nagbago ang wika sa stablecoin incentives. Noong Mayo, sinuportahan ng Bernstein ang regulatory position ng Circle matapos isulong ng mga mambabatas ang wika na naghihigpit sa deposit-like yield sa passive stablecoin balances.
Noong panahong iyon, sinabi ng brokerage na ang naturang mga paghihigpit ay maaaring pumigil sa mga stablecoin issuer na makipagkumpetensya sa pamamagitan lamang ng pagbabayad ng mas mataas na kita sa mga may hawak ng token, na nagpapababa ng pressure sa Circle na pumasok sa tinawag ng mga analyst na interest-rate competition.
Mula noon ay itinulak ng mga banking group ang mga mambabatas na higpitan pa ang mga patakaran. Maraming organisasyon ng bangko sa U.S. ang humimok sa mga lider ng Senado noong Hulyo na baguhin ang mga probisyon na may kinalaman sa stablecoin rewards, na nangangatuwirang ang ilang istruktura ay maaari pa ring gumana tulad ng interest-bearing accounts.
Ang bullish na panawagan ng Bernstein ay dumarating habang nahaharap ang Circle sa tumaas na kumpetisyon mula sa iba pang regulated stablecoin model.
Ang Open USD ay lumabas bilang isang hamon dahil ang istruktura ng consortium nito ay nagbabahagi ng bahagi ng reserve economics sa mga kalahok na kumpanya, na lumilikha ng ibang modelo mula sa diskarte ng Circle ng pagkita ng kita mula sa mga asset na sumusuporta sa USDC.
Binaba ng Mizuho ang rating ng Circle sa Underperform noong Hulyo at pinutol ang target nito sa $50, na binabanggit ang pressure na maaaring ilagay ng Open USD sa mga margin ng Circle.
Ipinagtanggol kalaunan ng Pangulo ng Circle na si Heath Tarbert ang posisyon ng kumpanya, na nangangatuwirang ang liquidity ng USDC, kasalukuyang integrasyon at regulatory infrastructure ay magiging mahirap para sa mga bagong kakumpitensya na mabilis na kopyahin.
Nagpatuloy ang Circle sa pagdaragdag ng mga kasosyo sa pagbabayad habang umuunlad ang kumpetisyon. Ang kasunduan nito sa JCB ng Japan, na inihayag noong Hulyo, ay kinabibilangan ng mga pagsubok ng USDC para sa corporate treasury transfers bago ang posibleng paggamit sa merchant payments, habang ang magkahiwalay na partnership sa Kakao at Toss ay sinusuri ang stablecoin settlement at programmable payments sa South Korea.
Pumasok din ang USDC sa Digital Asset Custody platform ng BNY noong Hunyo, na nagpapahintulot sa mga institutional customer na mag-mint, mag-redeem, maghawak, at maglipat ng stablecoin sa pamamagitan ng bangko.
Isinisiwalat ng Bernstein na si Chhugani ay mayroong long position sa ilang cryptocurrency at na ang brokerage o ang mga kaakibat nito ay nagpanatili ng investment banking o iba pang relasyon sa negosyo sa Circle sa nakaraang 12 buwan.
USDC