Ang crypto trader na si Ansem ay kinuwestiyon kung ang token buybacks ay makakalikha ng pangmatagalang halaga nang mag-isa, itinuturo ang malaking agwat sa pagpapahalaga sa pagitan ng HYPE ng Hyperliquid at PUMP ng Pump.fun.
Sa isang X post noong Hulyo 17, iginiit niya na ang parehong negosyo ay bumubuo ng malaking kita at regular na binibili muli ang kanilang mga token, ngunit ang merkado ay iba ang pagpapahalaga sa kanila.
Ayon sa datos ni Ansem, ang Hyperliquid ay bumubuo ng humigit-kumulang $800 milyon sa taunang kita at may fully diluted valuation na malapit sa $65 bilyon. Ang Pump.fun, sa paghahambing, ay bumubuo ng humigit-kumulang $440 milyon sa taunang kita habang ang PUMP ay nakikipagkalakalan sa isang FDV na humigit-kumulang $1.4 bilyon. Sinabi niya na ang pagkakasalungat ay humahamon sa pananaw na ang paulit-ulit na buybacks lamang ang nagtatakda ng mga pagpapahalaga sa crypto.
“May teorya ako na hindi talaga gumagana ang mga buyback,” isinulat ni Ansem.
Ang kanyang mas malawak na argumento ay ang kumpiyansa ng merkado, pagkakahanay ng komunidad at rekord ng isang proyekto sa pagtupad sa mga pangako ay maaaring lumikha ng karagdagang “trust premium” na hindi lubos na kayang sukatin ng mga pinansyal na sukatan.
Itinuro ni Ansem ang Hyperliquid bilang isang platform na bumuo ng matibay na kumpiyansa sa mga pangunahing gumagamit. Sinabi niya na ang koponan ay nakatuon sa paghahatid ng mga produkto nang walang labis na pangako at ginantimpalaan ang mga gumagamit ayon sa nasusukat na aktibidad. Sa kanyang pananaw, pinalakas ng diskarte na iyon ang tiwala at nakatulong sa HYPE na magkaroon ng mas mataas na pagpapahalaga kumpara sa kita.
Ang Hyperliquid ay nagpapatakbo din ng isa sa pinakamalaking programa ng pagbili muli ng token sa crypto. Tulad ng naiulat na ng crypto.news, ang Assistance Fund nito ay nagdidirekta ng karamihan sa mga bayarin ng protocol patungo sa patuloy na pagbili ng HYPE sa open market. Pagsapit ng Mayo 2026, ang mekanismo ay gumastos ng mahigit $1.3 bilyon sa mga buyback.
Ang Pump.fun ay naglaan din ng malaking mapagkukunan upang suportahan ang PUMP. Gayunpaman, nahirapan ang token nito sa kabila ng agresibong pagbili muli at pagsunog. Tulad ng iniulat ng crypto.news bago ang July vesting event, ang platform ay gumastos ng $233 milyon sa pagbili muli ng 62.2 bilyong PUMP pagsapit ng unang bahagi ng Enero at kalaunan ay nagsagawa ng malaking token burn.
Samantala, ipinamahagi ng Pump.fun ang 57.279 bilyong PUMP na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $86.49 milyon sa 121 team at investor wallets noong Hulyo 15, simula ng tatlong taong vesting cycle pagkatapos ng isang taong lockup. Ginawa ng mga paglilipat ang mga token na magagamit para ilipat ngunit hindi kinumpirma na ibinenta ng mga tatanggap ang mga ito.
Iginiit ni Ansem na ang nawawalang salik ay ang tiwala ng komunidad. Itinuro niya ang dating tinalakay na airdrop ng user ng Pump.fun, na hindi pa naihahatid, bilang pinagmulan ng mas mahinang pagkakahanay sa pangunahing madla nito. Sinabi ng co-founder ng Pump.fun na si Alon Cohen noong Hulyo 2025 na mayroon pa ring planong airdrop ngunit hindi ito darating sa agarang hinaharap.
Samakatuwid, sinabi ni Ansem na posibleng masarhan ng Pump.fun ang bahagi ng agwat sa pagpapahalaga nito sa pamamagitan ng pagpapabuti ng komunikasyon at paghahatid ng distribusyon na inaasahan ng mga gumagamit. Iyon ay nananatiling kanyang teorya sa merkado sa halip na garantiya ng pagganap ng presyo sa hinaharap. Tinatantya niya na ang mas matibay na pagkakahanay ng komunidad ay maaaring magpataas sa pagpapahalaga at aktibidad ng PUMP.
Binanggit din niya ang Bitcoin bilang isang halimbawa ng kanyang pananaw na isang matinding trust premium. Ang Bitcoin ay hindi gumagawa ng kita sa negosyo, ngunit ang nakapirming 21 milyong supply nito at itinatag na mga panuntunan sa network ay sumusuporta sa mas malaking pagpapahalaga.
