Lumala ang mga numero. Tumaas ang mga stocks.

Ang Coinbase (COIN) at Circle (CRCL) ay parehong tumaas ng humigit-kumulang 3–4% noong Miyerkules matapos maglabas ng ulat ang William Blair—isang investment bank na nakabase sa Chicago at itinatag noong 1935 na kilala ng karamihan sa mga namumuhunan sa equity mula sa coverage nito sa tech at growth—na binawasan nang malaki ang mga forecast sa kita at kita para sa Coinbase habang pinapanatili ang rating na “outperform”.

Sa madaling sabi, ang hirap ay kasama na sa presyo. “Sa tingin namin, dapat manatiling kasali ang mga namumuhunan sa Coinbase,” sabi ng firm.

Binawasan ng firm ang mga pagtatantya ng kita ng Coinbase sa 2026 ng 12% at sa 2027 ng 13%, at binawasan nang 34% ang mga proyeksyon sa adjusted EBITDA sa parehong taon. Sinabi ng mga analyst na sina Andrew Jeffrey at Adib Choudhury na ang kita ay inaasahang bababa sa pinakamababa sa ikalawang kalahati ng 2026 bago bumawi sa 2027, at dapat manatili ang mga namumuhunan habang bumababa ang spot crypto volume kasama ang Bitcoin.

Inaasahan ng William Blair na bababa ang kabuuang dami ng kalakalan ng Coinbase ng humigit-kumulang 44% ngayong taon sa $669 bilyon bago bumalik nang higit sa 32% sa 2027.

Nakikita ng firm ang cycle na ito bilang istrukturang naiiba sa 2022: Mayroon nang spot Bitcoin ETFs, lumaki ang daloy ng institusyonal, at nag-mature ang kapaligiran ng regulasyon sa mga paraan na hindi umiiral apat na taon na ang nakakaraan.

Idiniin din ng firm ang Base layer-2 network ng Coinbase bilang isang potensyal na pangunahing nagtutulak ng kita, kasama ang retail derivatives at prediction markets na bumubuo ng base ng kita na higit pa sa spot trading—ang retail derivatives lamang ay lumampas sa $200 milyon annualisado sa unang quarter.

Hindi lahat ay kasing positibo sa panandalian. Binawasan ng analyst ng Piper Sandler na si Patrick Moley ang kanyang target na presyo sa $155 mula $170, pinapanatili ang isang “neutral” na rating. Itinuro niya ang prediction markets at perpetual futures bilang nagdedepinisyon na istorya ng Q2—nagdulot ng malaking paglago ang World Cup sa aktibidad ng prediction market—at nagbabala ng "malaking atensyon ng mamumuhunan sa banta ng perpetual future" patungo sa Q3.

Bumaba ang Coinbase nang halos 30% ngayong taon, kasama ng humigit-kumulang 26% pagbaba sa Bitcoin. Ang Circle, na nag-debut sa isang engrandeng Hunyo 2025 NYSE IPO sa $31 bawat share, ay bumaba nang halos 20% mula Enero.

Ang "W" Pattern: Bakit sinasabi ni John Bollinger na handa nang sumabog ang Bitcoin

Ang parehong direksyon na pagbasa ay lumilitaw din sa mga technical analyst. Si John Bollinger—ang batikang technical analyst na lumikha ng Bollinger Bands, mga sobre ng volatility na inilalagay sa itaas at ibaba ng isang moving average na ginagamit ng mga trader sa buong mundo upang makita ang compression at potensyal na breakouts—ay nagtatampok ng lumalabas na pattern sa daily chart ng Bitcoin mula pa noong unang bahagi ng Hulyo.

Noong Hulyo 2, nag-post si Bollinger ng kanyang pagsusuri sa X, kinikilala ang isang "W" double-bottom na nabubuo. Ang double-bottom ay isang pormasyon ng reversal na binubuo ng dalawang swing lows na may pagbawi sa pagitan; ito ay nagiging bullish kapag nalampasan ng presyo ang resistance sa apex sa pagitan ng mga troughs.

Tinawag niya ang setup na "perpektong fractal"—mas maliliit na bersyon ng parehong hugis ay nakapaloob sa mas malaking istraktura, at ang pattern ay makikita rin sa weekly chart. Prangka siya tungkol sa kawalan ng katiyakan: ang nakaraang bullish setups ay nabale-wala ng selling pressure sa buong cycle na ito.

Sa isang mas bagong post, binanggit ni Bollinger na kung makumpleto ang "W" na ito, makikita niya ito bilang "isang kumpirmasyon ng pagbabago sa trend." Ito ang kanyang pinakamalinaw na pampublikong signal na ang trend ay maaaring bumabaliktad sa halip na humihinto.

Isiniwalat ni Bollinger ang isang long Bitcoin position sa pamamagitan ng kanyang investment vehicle sa unang bahagi ng taong ito, kaya ang kanyang pagsusuri at ang kanyang libro ay tumuturo sa parehong direksyon. Sa usapin ng teknikal na pagsusuri, nananatiling bearish ang presyo ng Bitcoin, ngunit humihina ang trend na iyon.

Nakarating na ba sa ibaba ang Bitcoin?

Ayon sa pinakabagong lingguhang pagsusuri ng Glassnode, ang capitulation ng long-term holder—ang pangunahing pinagmumulan ng pressure sa pagbebenta sa buong taon—ay umabot sa pinakamataas nito sa cycle dalawang linggo na ang nakakaraan at bumaba na. Ang sukatan na sumusukat sa aktwal na isinusuko ng mga long-term holder bawat araw, na inayos upang ibukod ang mga internal transfer, ay umabot sa pinakamataas at ngayon ay bumababa sa unang pagkakataon sa cycle na ito.

Lumitaw ang mga mamimili noong Hunyo. Idinokumento ng Glassnode ang isang malawakang pagdami ng accumulation sa lahat ng laki ng wallets sa panahong iyon. Lumalim ang inverse na relasyon ng Bitcoin sa dolyar habang lumuwag ang correlation nito sa mga U.S. equities, at bumalik ang pagiging sensitibo nito sa magandang balita sa macro: ang mahinang inflation print noong Martes ay nagpakilos sa Bitcoin nang mas matindi kaysa sa anumang pangunahing equity index.

Ang punto ng pagtigil ay pareho para sa on-chain analysts at sa Wall Street—wala pang napapanatiling pagbili na hinimok ng spot ang nakumpirma sa pagbawi.

Ang mga derivative position ay nagwawakas, kumokonti ang mga long-term seller, at lumuluwag ang fear premium sa options market. Ngunit hindi pa ganap na dumating ang kapital. Inilalagay ng William Blair ang punto ng pagbabago sa 2027, na nagpo-proyekto ng 32% pagbawi sa dami ng kalakalan ng Coinbase matapos ang inaasahang 44% pagbaba ngayong taon.