Ang Bitcoin options na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $15.6 bilyon ay mag-e-expire sa Deribit sa madaling-araw ng Biyernes. Batay ito sa strike-by-strike breakdown ng sariling order book ng Deribit: humigit-kumulang 182,000 BTC sa mga bukas na kontrata, na nahahati sa 106,200 calls at 75,900 puts.
Ang call option ay nagbibigay sa mamimili ng karapatan, ngunit hindi obligasyon, na bumili ng Bitcoin sa itinakdang presyo bago ang itinakdang petsa. Kabaligtaran naman ang put, na nagbibigay sa may hawak nito ng karapatang magbenta sa presyong iyon. Bumibili ang mga trader ng calls kapag inaasahan nilang tataas ang presyo. Bumibili naman sila ng puts kapag inaasahan nilang bababa ito.
Ang put-to-call ratio rito ay 0.71—na nangangahulugang mas marami ang calls kaysa puts, o isang taya na magpapatuloy ang pag-akyat ng presyo. Kaayon ito ng sentimyentong “greed” na bumabalot sa mga merkado, ayon sa Crypto Fear and Greed Index.
Hindi naman aktuwal na cash na magpapalitan ng kamay sa Biyernes ang buong $15.6 bilyon. Isa itong notional figure—ang halaga ng Bitcoin na kinakatawan ng mga kontrata, hindi ang perang inililipat sa pagitan ng mga account.
Binabantayan ng options traders ang antas na tinatawag na max pain: ang presyo kung saan ang pinakamalaking bahagi ng mga kontrata ay mag-e-expire nang walang halaga, na sa teorya ay maaaring paboran ng mga seller. Itinatakda ng sariling dashboard ng Deribit ang max pain para sa Biyernes sa $76,000, humigit-kumulang $9,000 na mas mababa kaysa sa presyo ng Bitcoin na nasa paligid ng $85,000.
Magkakahalo ang rekord ng max pain bilang aktuwal na tagapagpahiwatig kung saan magtatapos ang presyo ng Bitcoin, kaya hindi dapat umasa nang todo rito.
Kailangang i-hedge ng mga kumpanyang nagbenta ng mga option na iyon ang kanilang exposure sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng aktuwal na Bitcoin habang gumagalaw ang presyo. Kapag short ang isang dealer sa call at tumataas ang presyo, karaniwan silang bumibili ng Bitcoin upang manatiling hedged, na nagdaragdag ng puwersa sa nagaganap nang rally. Kapag nag-expire ang mga kontrata, nawawala ang hedging flow na iyon—ang ilan ay inililipat sa susunod na quarter, habang ang iba ay tuluyang nawawala.
Ipinapakita ng konsentrasyon ng strike price kung saan mismo nagtitipon ang hedging na iyon. Ang pinakamaraming aktibidad sa board ay nasa $70,000, kung saan ipinapakita ng datos ng Deribit ang parehong pinakamalaking call position na 8,705 BTC at pinakamalaking put position na 7,653 BTC—isang antas na humihila ng hedging pressure mula sa magkabilang direksyon nang sabay.
Sa call side, ang susunod na pinakamalalaking posisyon ay nasa $90,000 na may 7,222 BTC, kasunod ang $100,000 na may 6,950 BTC. Sa put side naman, ang pinakamalalaking natitirang defensive bet ay nakapuwesto sa $60,000 na may 5,571 BTC at $75,000 na may 4,257 BTC.
Hindi lang ang settlement ng Deribit ang pagsubok para sa araw na ito. Ang mga order para sa U.S. durable goods at ang pinal na pagbasa ng University of Michigan sa consumer sentiment para sa Setyembre ay parehong ilalabas ilang oras bago o matapos ang expiry, habang ang sariling September Bitcoin futures ng CME ay mase-settle rin sa parehong araw.
Itinaas ng Federal Reserve ang target range nito sa 3.75% hanggang 4.00% noong Setyembre 16, kaya mas mabigat ang magiging epekto ng anumang sorpresa sa mga ulat na ito sa mga asset na sensitibo sa interest rate, gaya ng Bitcoin.
May reputasyon din ang Setyembre na subukin ang momentum ng Bitcoin. Nagtapos ang token sa mas mababang antas para sa buwan sa walo sa nakalipas na 13 taon, isang pattern na tinawag ng Decrypt na “Red September.”
Sa pagkakataong ito, tila nakahanda ang mga bull na talunin ang kasaysayan.
Ang order book ng Deribit ay mase-settle sa 8:00 UTC ng Biyernes. Tatapusin naman ng futures ng CME ang serye ng mga pagsubok para sa araw makalipas ang pitong oras, sa 15:00 UTC.
BTC