Hester Peirce, miembro destacada del Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), ha emitido una declaración de claridad argumentando que las bóvedas en cadena y las estrategias de préstamo que involucran contratos de inversión —en otras palabras, valores— siguen sujetas a la regulación federal.

En un blog escrito de forma elocuente el miércoles, Peirce, a quien a menudo se le llama "Crypto Mom" por su prolongado apoyo a la innovación financiera de blockchain, dijo que la gente no debería hacer "paradas de manos, saltos hacia atrás y otras acrobacias para leer la ley [de valores existente] de modo que no se aplique a los criptoactivos y actividades que están bien dentro del alcance de las leyes federales de valores".

"Tendrás una caída dolorosa", dijo.

Los comentarios de Peirce llegan después de que hiciera declaraciones proactivas sobre la categoría más amplia de valores tokenizados, argumentando entonces que los valores tokenizados siguen siendo valores. La propia agencia ha estado trabajando para proporcionar claridad sobre la categoría emergente de activos tokenizados.

Durante el segundo mandato del presidente Donald Trump, ha habido un auge en la actividad de tokenización, incluida la construcción de bóvedas en cadena que están diseñadas para generar rendimiento para los participantes mediante el despliegue de capital en diversas estrategias de inversión en cadena.

"Trasladar actividades que caen dentro del alcance de las leyes federales de valores a la cadena, como cuestión general, no saca esas actividades del alcance de las leyes que administra la Comisión", dijo Peirce el miércoles.

Peirce señaló que las bóvedas "pueden implicar las leyes federales de valores de varias maneras". Principalmente al representar una "empresa común" que actúa como uno de los criterios del Test de Howey, la guía principal de la SEC para determinar valores. Las bóvedas, añadió, también pueden mantener valores o asignar inversiones en valores de tal manera que "podrían caer en el territorio de las compañías de inversión".

Señaló que esto puede ser cierto si las bóvedas se gestionan activa o pasivamente o si se asemejan a cuentas gestionadas individualmente que ofrecen un tratamiento personalizado al cliente. Varios creadores y gestores de bóvedas han comenzado a diseñar estructuras que pueden segregar los fondos de los usuarios, de modo que los activos no se mezclen en un único vehículo de inversión.

De manera similar, los préstamos en cadena también pueden caer bajo la jurisdicción de la SEC. "Por ejemplo, los préstamos en cadena, dependiendo de las motivaciones de las partes, el plan de distribución y otros factores relevantes, pueden tener los rasgos distintivos de pagarés que son valores. La participación en la gestión de bóvedas y estrategias de préstamo también puede implicar cuestiones de asesor de inversiones", escribió Peirce.

Peirce señaló que la agencia tratará estos vehículos de forma individualizada, diciendo esencialmente que sus declaraciones de hoy no son una prohibición general sobre las actividades de bóvedas o préstamos en cadena. Peirce también ha servido como comisionada bajo el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, quien impulsó la opinión de que casi toda la actividad relacionada con las criptomonedas estaba bajo la jurisdicción de la agencia.

"Si la estructura y las actividades de una bóveda o estrategia de préstamo en particular están dentro del ámbito de las leyes federales de valores dependerá de los hechos y circunstancias específicas", dijo.

La SEC ha retrasado la publicación de una exención para la innovación que podría proporcionar un sandbox para la experimentación con la tokenización.

Los legisladores estadounidenses también están trabajando para aprobar una legislación amplia sobre la estructura del mercado de criptomonedas llamada Ley de Claridad, que codificaría los roles de la SEC y la Commodity Futures Trading Commission en la supervisión de la industria de las criptomonedas. La legislación se ha retrasado en parte por preocupaciones éticas relacionadas con las conexiones cripto de Trump, aunque The Block ha informado que se están logrando algunos progresos.