Los inversores de Bitcoin han perdido dinero en ocho de los últimos 13 septiembres. El S&P 500 ha promediado pérdidas en septiembre desde 1945, y los investigadores de Yardeni han rastreado este patrón hasta 1928.
Bitcoin no inventó esta maldición, pero el activo digital se ha unido a ella.
Los traders de criptomonedas lo llaman "Septiembre Rojo", una especie de coco cíclico del mercado que reaparece cada año por estas fechas. Pero no es superstición. Es un patrón de datos tan persistente que ni un activo de quince años ni un índice bursátil centenario pueden sacudírselo.
¿Pero por qué?
Desde 2013, Bitcoin ha cerrado septiembre con pérdidas ocho veces de los 13 años completos, una tasa de éxito del 38.5%, según datos de rendimiento mensual rastreados por CoinGlass. El rendimiento promedio es de -2.97%, la mediana es de -2.44%, y ambos números importan aquí: una mediana negativa significa que incluso un septiembre "normal" pierde dinero, no solo un par de eventos catastróficos que arrastran el promedio hacia abajo.
Solo junio se acerca, promediando una pérdida menor del 1.59% durante el mismo período. Todo lo demás en el calendario es positivo en promedio. Octubre, el mejor mes con diferencia, ha rendido un 19.92% en promedio con una mediana del 14.71%, la reputación de "Uptober" que Crypto Twitter siempre celebra cuando llega el momento.
Agosto merece una nota al pie aquí, porque el número engaña. Su rendimiento promedio es un respetable 2.82% positivo, pero su mediana es un -6.99% negativo. Traducción: la mayoría de los agostos pierden dinero, y solo los años atípicos entre ellos elevan el promedio a territorio positivo.
La versión de Wall Street es más antigua y está mejor documentada. El S&P 500 ha promediado una disminución de aproximadamente el 0.6% en septiembre desde 1945, según la propia investigación de mercado de Chase, y es el único mes con un promedio negativo a largo plazo. Si ampliamos la vista hasta 1928, el número empeora, acercándose a una pérdida promedio del 1.1% al 1.2%.
Nadie se pone de acuerdo sobre por qué. Las teorías principales: los fondos mutuos cierran su año fiscal el 31 de octubre y venden activos perdedores en septiembre para cosechar pérdidas fiscales; los equipos institucionales regresan de las vacaciones de verano y ejecutan la desriesgación aplazada de una sola vez; y la reunión de mediados de mes de la Fed tiende a caer justo en medio de la volatilidad.
Ninguna de esas explicaciones aplica a Bitcoin, que no tiene un año fiscal ni vacaciones de verano, pero que, sin embargo, sigue siendo una inversión financiera.
Este año tiene una capa adicional. 2026 es un año de elecciones de mitad de período, y en los últimos 10 ciclos de mitad de período desde 1986, el mínimo promedio del mercado de valores de EE. UU. ha caído el 2 de septiembre, con caídas que promedian casi el 17% desde el máximo anterior antes de que los mercados se recuperen. Bitcoin se negocia más como una acción tecnológica de alta beta que como una cobertura en estos días, por lo que esa correlación funciona en ambos sentidos.
El Septiembre Rojo del año pasado siguió el guion, y luego lo cambió. Bitcoin abrió el mes cotizando alrededor de $108,000 con su RSI indicando sobreventa cerca de 38, y el CEO de DYOR, Ben Kurland, dijo a Decrypt que la idea del Septiembre Rojo es "más mito que matemática".
Las matemáticas ganaron las primeras rondas. A mediados de mes, una semana brutal había borrado aproximadamente $162 mil millones de la capitalización total del mercado de criptomonedas y empujó a Bitcoin hacia los $112,000, tocando brevemente un mínimo intradía cerca de los $111,986. Myriad, el mercado de predicciones construido por la empresa matriz de Decrypt, Dastan, tenía a los traders valorando casi un 60% de probabilidades de otro día rojo en el fondo.
Bitcoin se recuperó de todos modos. Las entradas de ETF jugaron un papel. CryptoQuant señaló que los tenedores a largo plazo estaban rotando monedas hacia los ETF como una señal alcista, y Bitcoin se recuperó por encima de los $114,000 para cerrar el mes con un aumento del 5.16%, el tercer septiembre verde consecutivo registrado.
El arco de redención duró seis días. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico por encima de los $126,000 el 6 de octubre, y la operación "Uptober" parecía a prueba de balas de nuevo.
No lo fue. El 10 de octubre, el presidente Donald Trump amenazó con aranceles del 100% sobre las importaciones chinas, y las criptomonedas se convirtieron en el único mercado abierto para reaccionar. En 24 horas, $19 mil millones en posiciones de margen fueron eliminadas, 1.6 millones de traders fueron liquidados, y el creador de mercado Wintermute dijo a Decrypt que detuvo por completo las operaciones porque el movimiento rompió sus propias reglas internas de riesgo.
Bitcoin cayó de más de $121,000 a brevemente por debajo de $102,000 ese día, arrastrando aún más a las altcoins. Algunos tokens de capa 2 perdieron el 70% en cuestión de horas. Octubre cerró con una caída del 3.69%, solo el tercer octubre rojo desde 2013, y el daño siguió acumulándose: noviembre terminó con una caída del 17.67%, el peor noviembre de Bitcoin desde 2018, en su camino a un mínimo de 21 meses cerca de $59,300 para este pasado junio. Los traders de criptomonedas han llegado a llamar a ese período el cripto invierno.
Así que el año pasado fue atípico. Tuvimos un Septiembre al alza (Uptember) y un Octubre Rojo, lo cual no es como el universo del mercado tiende a comportarse.
El panorama de Bitcoin esta vez
Bitcoin cotiza alrededor de $77,500 al inicio de septiembre, ligeramente a la baja en el día después de cerrar un agosto con casi un 25% de subida, su mejor agosto desde 2021. Ese repunte se ha estancado justo por debajo de la resistencia entre $81,455 y $82,538, con el soporte ubicado en la zona de $73,670 a $75,157 por debajo.
El panorama macroeconómico ha cambiado drásticamente desde la primavera. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, utilizó su primer discurso en Jackson Hole para señalar que el índice de precios PCE está creciendo un 3.7% anualmente y acelerándose en una base de seis meses, y la herramienta FedWatch de CME ahora sitúa las probabilidades de una subida de tipos en septiembre en 68.2%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años tocó el 5.28% a finales de agosto, un nivel visto por última vez antes de la crisis financiera de 2008.
El oro ha estado subiendo junto a Bitcoin, lo que dice algo sobre lo que realmente está impulsando esto: no tanto el apetito por el riesgo como una creciente operación de debilitamiento de la moneda, con inversores cubriéndose contra una Fed que podría verse obligada a seguir imprimiendo mientras la inflación se niega a cooperar. La propuesta de la SEC sobre la Regulación de Criptoactivos, publicada el 18 de agosto, añade un raro viento de cola regulatorio a un panorama por lo demás inestable.
La próxima fecha clave es del 15 al 16 de septiembre, cuando la Fed decida si sube los tipos por primera vez desde su ciclo de ajuste de 2022-2023, un período que arrastró a Bitcoin a la baja aproximadamente un 65% hasta un mínimo de $15,500 en noviembre de 2022.
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