El Tesoro de EE. UU. ha propuesto nuevas reglas que definen cuándo las stablecoins de pago se emiten, ofrecen o venden en los Estados Unidos, mientras los reguladores se preparan para las restricciones clave de la Ley GENIUS que comenzarán en enero de 2027.
El Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo el 17 de agosto que su Aviso de Propuesta de Reglamentación se centra en la Sección 3 de la Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (GENIUS Act), abriendo otro proceso de comentarios públicos mientras el gobierno trabaja en los requisitos de implementación restantes de la ley.
Según la propuesta, el Tesoro establecería los límites para lo que califica como la emisión de una stablecoin de pago "en los Estados Unidos", una distinción que determina cuándo un emisor debe obtener una licencia federal o estatal bajo la Ley GENIUS.
El departamento también busca definir cuándo se considera que una empresa de activos digitales ha ofrecido o vendido una stablecoin de pago a una persona en los Estados Unidos. El Tesoro dijo que las definiciones tienen como objetivo brindar a las empresas mayor certeza sobre cuándo se aplican las restricciones de licencia y distribución de EE. UU.
El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que el departamento estaba avanzando para implementar el marco establecido por el Presidente Donald Trump y el Congreso, mientras buscaba comentarios de empresas y otras partes interesadas.
Bessent dijo que las reglas tienen como objetivo proporcionar a las empresas "certeza regulatoria" mientras apoyan la innovación estadounidense y mantienen la posición del dólar como moneda de reserva global.
A partir del 18 de enero de 2027, fecha de entrada en vigor prevista de la Ley GENIUS, las empresas generalmente no podrán emitir stablecoins de pago en los Estados Unidos a menos que posean una licencia federal o estatal adecuada, según el Tesoro.
La última propuesta del Tesoro se centra en determinar cuándo las actividades de un emisor recaen dentro de ese requisito de EE. UU. La forma en que la agencia defina la emisión nacional podría determinar qué empresas deben obtener autorización antes de continuar emitiendo stablecoins accesibles para los clientes estadounidenses.
Los requisitos de licencia forman parte del régimen federal de stablecoins creado después de que Trump firmara la Ley GENIUS el 18 de julio de 2025. La legislación estableció vías separadas para los emisores supervisados federalmente y los emisores calificados regulados por el estado, al tiempo que introdujo requisitos de reserva, reembolso, cumplimiento y divulgación.
Los reguladores han dedicado gran parte de 2026 a desarrollar las reglas necesarias para poner en funcionamiento la ley.
La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) describió su marco propuesto en febrero, cubriendo activos de reserva, reembolsos, capital, liquidez, custodia, gestión de riesgos y supervisión para los emisores bajo la autoridad de la agencia. La propuesta también incluyó procedimientos que cubren las solicitudes y el cierre de las operaciones de stablecoin.
Una reglamentación separada se ha ocupado de la supervisión estatal. En abril, crypto.news informó sobre la propuesta del Tesoro para determinar si los sistemas regulatorios estatales son lo suficientemente similares al marco federal. Según ese proceso, los emisores con menos de $10 mil millones en circulación podrían permanecer bajo supervisión estatal calificada si el régimen estatal cumple con los estándares federales.
Las stablecoins emitidas en el extranjero también entran dentro de la última propuesta, y el Tesoro está trabajando para establecer cómo los tokens emitidos fuera del país pueden seguir llegando a los usuarios de EE. UU.
Según la Ley GENIUS, los proveedores de servicios de activos digitales generalmente no pueden ofrecer, vender o de otra manera poner a disposición una stablecoin de pago emitida en el extranjero a menos que su emisor pueda cumplir con órdenes legales y satisfaga los requisitos vinculados a acuerdos recíprocos entre los Estados Unidos y la jurisdicción de origen del emisor, dijo el Tesoro.
La legislación otorga al Tesoro un papel en la determinación de si los sistemas regulatorios de stablecoins extranjeras son comparables a los requisitos de EE. UU. Los emisores extranjeros que operen bajo regímenes calificados pueden obtener acceso al mercado estadounidense si también cumplen las condiciones impuestas por la ley.
Otra restricción entrará en vigor más tarde. A partir del 18 de julio de 2028, los proveedores de servicios de activos digitales generalmente no podrán ofrecer o vender stablecoins de pago a personas en los Estados Unidos a menos que los tokens hayan sido emitidos por un emisor con licencia, según el Tesoro.
Las definiciones propuestas por el Tesoro de "ofrecer o vender" y una persona "en los Estados Unidos" afectan, por lo tanto, a los exchanges, plataformas de negociación y otras empresas de activos digitales que hacen que las stablecoins sean accesibles para los clientes estadounidenses.
La agencia buscó previamente las opiniones de la industria sobre muchas de las mismas cuestiones jurisdiccionales a través de un Aviso Anticipado de Propuesta de Reglamentación emitido en septiembre de 2025. La última propuesta hace avanzar ese proceso al establecer la implementación planificada por el Tesoro de las restricciones de la Sección 3.
Los requisitos de cumplimiento para los emisores con licencia se han desarrollado por separado de las reglas que rigen dónde se pueden emitir y vender stablecoins.
El Tesoro propuso reglas antilavado de dinero (AML) a principios de este año que someterían a los emisores de stablecoins de pago permitidos a los requisitos de la Ley de Secreto Bancario y exigirían sistemas de cumplimiento contra el lavado de dinero, la financiación del terrorismo y las sanciones.
Según esa propuesta, los emisores necesitarían sistemas capaces de identificar actividades sospechosas y tomar las medidas necesarias contra las transacciones, incluyendo bloquearlas, congelarlas o rechazarlas cuando sea aplicable. Las empresas también necesitarían una persona designada con sede en EE. UU. responsable de sus sistemas de cumplimiento.
Los reguladores federales han propuesto por separado requisitos de identificación de clientes, mientras que los reguladores bancarios han estado desarrollando estándares que cubren reservas, capital, reembolsos, custodia y controles operativos.
El proceso de elaboración de normas ha llevado más tiempo que el plazo establecido originalmente por el Congreso. Los reguladores federales incumplieron la fecha límite de julio para completar las regulaciones clave de la Ley GENIUS, con varios paquetes aún en forma de propuesta cuando pasó la fecha límite del 18 de julio de 2026.
El marco principal de la OCC permanecía inconcluso en ese momento, mientras que las reglas de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) que cubren a los emisores vinculados a bancos supervisados por la FDIC también seguían avanzando en el proceso regulatorio. Las propuestas de identificación de clientes, antilavado de dinero y sanciones tampoco se habían completado.
El incumplimiento del plazo de un año para la elaboración de normas no retrasó automáticamente la fecha de entrada en vigor prevista de la ley, el 18 de enero de 2027. Como resultado, los posibles emisores han seguido preparándose para los requisitos de licencia, gestión de reservas, reembolso, verificación de clientes y cumplimiento mientras los reguladores completan las reglas restantes.
Para la propuesta de la Sección 3 publicada el 17 de agosto, el Tesoro está pidiendo a los emisores, proveedores de servicios de activos digitales y otras partes interesadas que presenten sus comentarios sobre cómo deberían operar las restricciones en la práctica.
La elaboración de normas se centra específicamente en los límites geográficos y transaccionales que determinan si la actividad de stablecoin cae bajo la ley de EE. UU., incluyendo cuándo la emisión ocurre a nivel nacional y cuándo se realiza una venta u oferta a alguien en el país.
El Tesoro dijo que los comentarios públicos podrían abordar los problemas planteados por el marco propuesto y se considerarían antes de que se finalicen las regulaciones.
Los miembros del público tendrán 60 días a partir de la publicación del aviso en el Registro Federal para presentar comentarios, y las respuestas presentadas durante la consulta estarán disponibles públicamente a través del sistema federal de elaboración de normas.
