Uniswap V4 mantenía $59.1 millones en depósitos de acciones tokenizadas al 6 de septiembre, convirtiéndose en el mayor espacio de finanzas descentralizadas para la categoría, según Token Terminal.
Kamino Lend, basado en Solana, ocupó el segundo lugar con $41.7 millones. Uniswap V3 le siguió con $20.9 millones, según los datos de Token Terminal. Juntos, los tres espacios representaron $121.7 millones, o aproximadamente el 63.2% de la categoría medida.
El TVL total de DeFi de acciones tokenizadas se situó en aproximadamente $192.6 millones. La cifra mide los tokens vinculados a acciones depositados en exchanges descentralizados, mercados de préstamos y aplicaciones relacionadas. No representa el valor total de las acciones tokenizadas emitidas en todas las blockchains.
Token Terminal define el valor total bloqueado como el valor de los depósitos en cadena y, en algunos casos, el valor tokenizado de los depósitos de usuarios realizados fuera de cadena. La métrica cambia cuando los activos entran o salen de los protocolos y cuando se mueven los precios de las acciones subyacentes.
Los $59.1 millones de Uniswap V4 representan principalmente acciones tokenizadas suministradas a los pools de liquidez. Los usuarios depositan activos emparejados en estos pools para que otros participantes puedan operar sin depender de un libro de órdenes convencional.
Uniswap V3 mantenía otros $20.9 millones, lo que eleva los depósitos combinados de acciones tokenizadas de ambas versiones a $80 millones. Esto equivale a aproximadamente el 41.5% de los $192.6 millones medidos por Token Terminal.
La comparación entre Uniswap y Kamino requiere contexto. Uniswap es un exchange descentralizado, lo que significa que sus activos depositados soportan principalmente intercambios de tokens y liquidez del mercado. Kamino Lend es un protocolo de préstamos donde las acciones tokenizadas pueden servir como activos suministrados o como garantía.
Ambas actividades se contabilizan para el TVL de DeFi, pero cumplen funciones diferentes. La liquidez de exchange soporta el trading. Los depósitos de préstamos permiten a los titulares pedir prestado contra sus posiciones o recibir intereses de los prestatarios. El TVL por sí solo no mide el volumen de trading, la demanda de préstamos o los ingresos.
Este crecimiento forma parte de un aumento más amplio en los usos productivos de los activos tokenizados. Los depósitos de activos del mundo real en aplicaciones descentralizadas aumentaron de $2.3 mil millones a $7.4 mil millones entre el segundo trimestre de 2025 y 2026. Durante ese período, el volumen spot de activos tokenizados creció aproximadamente un 220% incluso cuando la actividad más amplia de exchanges descentralizados disminuyó.
Los tres principales espacios controlaban más de tres quintas partes de la categoría medida. Todas las aplicaciones restantes mantenían colectivamente aproximadamente $70.9 millones en depósitos de acciones tokenizadas.
Esa concentración crea dependencias operativas. Un fallo técnico, un problema de precios o una retirada importante de liquidez en un espacio líder podría afectar una porción considerable del mercado. Sin embargo, los depósitos permanecen distribuidos en contratos inteligentes y blockchains separados.
El desglose de la red de Token Terminal mostró que Solana albergaba $79.1 millones en depósitos DeFi de acciones tokenizadas, el total más grande entre las blockchains rastreadas. Kamino representó una parte sustancial, junto con otras aplicaciones de trading y préstamos de Solana.
Robinhood Chain y Ethereum también albergaron depósitos materiales. Robinhood lanzó su mainnet en julio como una Capa 2 de Ethereum que soporta tokens vinculados a acciones y aplicaciones descentralizadas. Los usuarios elegibles pueden operar con acciones tokenizadas y desplegarlas dentro de DeFi, incluso a través de pools de préstamos y exchanges descentralizados.
Los datos de emisores de Token Terminal mostraron otra forma de concentración. Las acciones emitidas por Robinhood contribuyeron con $73.1 millones al TVL de DeFi, mientras que xStocks representó $63.9 millones.
Juntos, Robinhood y xStocks suministraron $137 millones, o aproximadamente el 71.1% del total de la categoría. Otros emisores y proveedores de tokenización representaron los restantes $55.6 millones.
La concentración de emisores también ha aparecido en los datos de propiedad. En julio, el número de titulares de acciones tokenizadas en cinco plataformas alcanzó los 752,000, tras un crecimiento del 92% en 30 días. Robinhood poseía el 44% de esos usuarios, mientras que Ondo y xStocks lideraban por valor de activos emitidos.
Las acciones tokenizadas utilizan diferentes estructuras legales. Algunas están respaldadas por acciones convencionales mantenidas con custodios. Otras se estructuran como instrumentos de deuda o reclamaciones contractuales diseñadas para seguir el valor económico de una acción.
Por lo tanto, poseer un token no siempre otorga derechos de voto, dividendos o el estatus legal de un accionista convencional. Los derechos dependen de los términos del emisor, la estructura de reserva, la jurisdicción, los acuerdos de custodia y el proceso de redención.
Token Terminal describe el producto tokenizado SoFi de Robinhood como uno que proporciona una exposición al precio uno a uno con la empresa que cotiza en Estados Unidos. Su descripción del producto tokenizado ASML de Ondo dice que el activo está estructurado como un instrumento de deuda cuyo valor a pagar cambia con el valor del subyacente.
Los productos de Robinhood han atraído escrutinio sobre esta distinción. El CEO de AMC Entertainment, Adam Aron, dijo que su compañía no tuvo ningún papel en el token vinculado a AMC de Robinhood. Los productos proporcionan exposición económica sin otorgar a los tenedores la propiedad directa de las empresas representadas, mientras AMC buscaba asesoramiento legal sobre tokens de acciones no autorizados.
Otros proveedores están desarrollando modelos destinados a conferir derechos de propiedad más sólidos. Base y Coinbase han dicho que están preparando acciones tokenizadas respaldadas uno a uno por acciones subyacentes. Sin embargo, los detalles clave de custodia y transferencia permanecen sin revelar, y no se ha confirmado ninguna fecha de lanzamiento.
Estas diferencias importan cuando los tokens entran en pools de préstamos. Los usuarios asumen el riesgo de contrato inteligente del espacio DeFi junto con los riesgos de custodia, legales y de contraparte asociados al token subyacente.
Los $192.6 millones mantenidos en DeFi representan solo una parte del mercado más amplio de acciones tokenizadas. CoinShares y Token Terminal estimaron que aproximadamente $2.2 mil millones en acciones habían sido tokenizadas durante el segundo trimestre.
La diferencia muestra que la mayoría de las acciones tokenizadas emitidas no se han depositado en aplicaciones descentralizadas de préstamos o trading. Los activos pueden permanecer en billeteras de clientes, plataformas centralizadas o sistemas controlados por el emisor.
Las acciones tokenizadas ya eran una de las categorías de activos del mundo real de más rápido crecimiento por número de titulares. Sin embargo, las acciones en cadena siguen siendo pequeñas en comparación con los mercados bursátiles globales, que están valorados en más de $100 billones.
FWDI y SPYx se clasificaron entre los activos individuales más grandes depositados en los espacios rastreados, según el desglose de activos de Token Terminal. Sus posiciones indican que tanto los productos de empresas individuales como los de mercado amplio pueden atraer liquidez en cadena.
El trading también se ha concentrado en productos particulares. El QQQ tokenizado generó gran parte de la actividad de trading descentralizado de la categoría en julio, cuando el volumen de acciones tokenizadas aumentó un 288%.
Se espera que la gama de activos disponibles para las aplicaciones DeFi crezca. Payward planea tokenizar las 100 acciones más grandes que cotizan en Londres a través de su marco xStocks.
La Bolsa de Valores de Londres tiene la intención de apoyar los productos a través de su futuro espacio LSE 24, sujeto a aprobación regulatoria. La colaboración también examinará los tokens de acciones patrocinados por emisores. La asociación entre la Bolsa de Valores de Londres y Payward podría expandir xStocks más allá de sus productos existentes vinculados a EE. UU., Europa y Asia.
Se espera que los nuevos xStocks listados en Londres aparezcan en Kraken y otras plataformas de soporte antes de la integración prevista del exchange. Actualmente no están disponibles para inversores del Reino Unido, y su adición no garantiza depósitos inmediatos en Uniswap o protocolos de préstamo.
Datos futuros mostrarán si Uniswap V4 mantiene su liderazgo o si los mercados de préstamos capturan más depósitos de acciones tokenizadas. Las medidas relevantes incluyen la liquidez del pool, la demanda de préstamos, el rendimiento de la garantía, el volumen de trading y la concentración de emisores.
No hubo una reacción de mercado verificada directamente atribuible al informe de Token Terminal. UNI y KMNO responden a las condiciones generales del mercado, mientras que los activos depositados no representan ingresos pertenecientes a los titulares de ninguno de los tokens.
KMNO
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