Según informes, el gobierno de EE. UU. ha comenzado a considerar formas de apoyar proyectos de stablecoins denominadas en dólares en el extranjero, mientras los funcionarios buscan ampliar el uso internacional del dólar y crear otra fuente de demanda para los valores del Tesoro estadounidense.
Bloomberg informó el 23 de septiembre que la administración Trump está debatiendo posibles iniciativas público-privadas de stablecoins que involucrarían a agencias como el Departamento del Tesoro, el Departamento de Estado y la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional de EE. UU. Personas familiarizadas con las conversaciones dijeron que la iniciativa sigue bajo consideración y que no se ha revelado ningún país, empresa, monto de financiación ni fecha de lanzamiento específicos.
La propuesta reportada aún no ha aparecido como un programa formal en las comunicaciones públicas de las tres agencias. Sin embargo, la política oficial vigente ya trata a las stablecoins como un canal potencial para extender el uso del dólar e incrementar la demanda de deuda pública estadounidense de corto plazo.
Los funcionarios del Tesoro han defendido públicamente el argumento de la demanda de bonos del Tesoro desde hace más de un año.
Cuando el presidente Donald Trump firmó la GENIUS Act en julio de 2025, el secretario del Tesoro Scott Bessent dijo que las stablecoins en dólares podrían reforzar el papel del dólar como moneda de reserva mundial y generar demanda adicional de bonos del Tesoro, porque los activos de reserva elegibles incluyen valores gubernamentales. Su declaración describió a las stablecoins como una infraestructura de pagos en dólares basada en internet, aunque el crecimiento futuro del mercado sigue siendo incierto.
El subsecretario del Tesoro, Francis Brooke, ofreció una medición más actualizada el 22 de septiembre. Durante su intervención en la Treasury Market Conference, Brooke afirmó que los proveedores de stablecoins ya poseen casi 200.000 millones de dólares en letras del Tesoro y otros valores cercanos a su vencimiento. Añadió que el Tesoro “podría ver que los proveedores de stablecoins sigan creciendo y aumenten sus tenencias” a medida que se completen las normas de la GENIUS Act.
La cifra de 200.000 millones de dólares refleja al sector de las stablecoins como fuente de demanda de bonos del Tesoro y no representa nuevas compras vinculadas a la iniciativa en el extranjero reportada por Bloomberg. No se ha anunciado ningún proyecto extranjero de este tipo respaldado por el gobierno.
Una presentación del Treasury Borrowing Advisory Committee de febrero ya había examinado este mismo mecanismo. El análisis concluyó que el crecimiento de las stablecoins podría aumentar la demanda de emisiones del Tesoro a corto plazo cuando la adopción proviene de usuarios offshore que antes no mantenían dólares. La presentación estimó que Tether y Circle habían incrementado sus tenencias de letras del Tesoro en 70.000 millones de dólares desde 2022 y señaló que las letras del Tesoro representaban el 53% de sus activos, usando datos hasta septiembre de 2025.
La presentación del comité describía un posible resultado de mercado, no un compromiso del Tesoro de promover a un emisor o stablecoin en particular.
La GENIUS Act posiciona a las stablecoins reguladas como un posible canal para extender el uso del dólar, al tiempo que impone requisitos de reservas, licencias y divulgación a los emisores.
La GENIUS Act proporciona la base legal que hace que la demanda de bonos del Tesoro forme parte del debate sobre las stablecoins.
Los emisores autorizados de stablecoins de pago deben mantener reservas de al menos uno a uno frente a los tokens en circulación. Los activos elegibles incluyen dólares estadounidenses, ciertos depósitos bancarios, valores del Tesoro a corto plazo, acuerdos de recompra que cumplan los requisitos y fondos del mercado monetario que mantengan activos de reserva permitidos.
El 17 de agosto, el Tesoro propuso otro conjunto de normas de implementación para definir cuándo una stablecoin de pago se considera emitida, ofrecida o vendida en Estados Unidos. El departamento espera que las principales restricciones de emisión de la ley entren en vigor el 18 de enero de 2027, salvo que la normativa final active una fecha anterior conforme a la ley.
El marco contiene una vía separada para emisores extranjeros. La legislación estadounidense permite que ciertas empresas de stablecoins de pago en el extranjero operen bajo sistemas comparables de supervisión extranjera una vez que el Tesoro determine que la jurisdicción ofrece una regulación comparable al marco federal.
Esa vía para emisores extranjeros es independiente del informe de Bloomberg sobre el posible apoyo del gobierno a proyectos de stablecoins en el extranjero. Una se refiere a la elegibilidad para su distribución en EE. UU.; la iniciativa reportada se refiere a expandir el uso de stablecoins en dólares en mercados extranjeros.
La propuesta más reciente del Tesoro sobre la GENIUS Act estableció requisitos de licencias y para emisores extranjeros antes del despliegue del marco federal.
La implementación sigue en curso. Varios reguladores federales incumplieron el plazo original de un año fijado por la ley para las normas finales, dejando propuestas en distintas etapas mientras el marco legal avanza hacia su activación. Los reguladores estadounidenses incumplieron plazos clave de reglamentación de la GENIUS Act durante 2026.
El mecanismo de demanda de bonos del Tesoro ya puede observarse en las divulgaciones de reservas de los dos mayores emisores de stablecoins en dólares.
Tether reportó una exposición directa e indirecta al Tesoro de EE. UU. de aproximadamente 141.000 millones de dólares al cierre de marzo de 2026. Su atestación del segundo trimestre mostró posteriormente unos 184.600 millones de dólares en USDT en circulación y 187.750 millones de dólares en activos totales, con la empresa afirmando que la mayor parte de sus reservas permanecía en instrumentos respaldados por el gobierno y facilidades de liquidez de corto plazo.
La publicación más reciente del segundo trimestre no ofreció el mismo total detallado del Tesoro que la divulgación del primer trimestre de Tether, por lo que la cifra de 141.000 millones de dólares no debe considerarse como su saldo actual de septiembre.
Circle presenta una estructura similar a través de USDC. Su presentación del segundo trimestre ante la SEC mostró que aproximadamente el 84% de las reservas de USDC estaban mantenidas en el Circle Reserve Fund al 30 de junio, mientras que el resto se mantenía principalmente como efectivo bancario. El fondo de reserva invierte en valores gubernamentales estadounidenses de corto vencimiento e instrumentos relacionados.
Los datos públicos de Circle indicaban 74.600 millones de dólares de USDC en circulación al 21 de septiembre. Una presentación ante la SEC del 18 de septiembre correspondiente al Circle Reserve Fund de BlackRock confirmó que entidades de Circle poseen participaciones en el fondo como parte de las reservas asociadas a las stablecoins emitidas por Circle. La presentación señaló que los activos del fondo pueden subir o bajar a medida que se emiten y rescatan stablecoins.
Esas estructuras de reservas ayudan a explicar por qué los responsables políticos estadounidenses vinculan con frecuencia la adopción de stablecoins con la demanda de bonos del Tesoro. La magnitud de cualquier demanda adicional procedente de una expansión en el extranjero respaldada por el gobierno dependería de la adopción, de la composición de reservas del emisor y de si los usuarios están pasando a stablecoins en dólares desde activos que ya mantenían en dólares.
Bloomberg identificó a la DFC como una de las agencias que podrían participar si la administración avanza con iniciativas de stablecoins en el extranjero.
La DFC cuenta con herramientas legales que podrían respaldar inversiones público-privadas, aunque no ha anunciado ningún proyecto de stablecoin vinculado a las discusiones reportadas.
El Congreso amplió la autoridad de la agencia en diciembre de 2025. La DFC dijo que su reautorización elevó su exposición máxima de inversión a 205.000 millones de dólares, creó un fondo rotatorio de capital de 5.000 millones de dólares y aumentó su participación minoritaria permitida al 40%. La ley extendió la vigencia de la agencia hasta 2031 y amplió los países donde puede invertir.
La DFC se describe a sí misma como el brazo de inversión internacional del gobierno de EE. UU. y puede utilizar préstamos, capital, garantías, seguros y fondos de inversión junto con empresas privadas. Ya ha creado estructuras de joint venture en sectores como transporte, minerales críticos e infraestructura.
El 16 de septiembre, la agencia aprobó más de 8.000 millones de dólares en nuevos proyectos que abarcan infraestructura, tecnología, energía y otras inversiones estratégicas. El paquete incluyó la mayor inversión en infraestructura digital de la DFC hasta la fecha, relacionada con el operador africano de fibra y centros de datos WIOCC Group, pero no contenía ninguna iniciativa de stablecoins.
Cualquier futura inversión en stablecoins aún tendría que pasar por el proceso de revisión de proyectos de la DFC. La agencia dice que las transacciones pueden requerir due diligence, aprobaciones internas y notificación al Congreso antes del compromiso o cierre.
Las discusiones reportadas encajan con las declaraciones existentes de la administración sobre el uso de dólares digitales emitidos por el sector privado para ampliar el alcance de la moneda estadounidense.
La propia investigación del Tesoro ha descrito a los proveedores de stablecoins como una fuente emergente de demanda de bonos del Tesoro. Su análisis de febrero dijo que el crecimiento offshore entre usuarios que no poseen ya activos en dólares podría generar demanda incremental de valores gubernamentales de corto plazo.
La Casa Blanca estima actualmente el mercado de stablecoins en torno a 300.000 millones de dólares en un análisis económico de septiembre. La misma investigación señala que la composición de reservas determina qué parte del crecimiento de las stablecoins acaba fluyendo hacia valores del Tesoro en lugar de depósitos bancarios u otros activos elegibles.
Por lo tanto, la adopción extranjera no se traduciría automáticamente, dólar por dólar, en nuevas compras del Tesoro. Parte de las reservas puede mantenerse en efectivo, depósitos bancarios, operaciones repo o fondos del mercado monetario, mientras que los usuarios que convierten activos en dólares ya existentes a stablecoins pueden generar menos demanda incremental de dólares que los usuarios que provienen de otra moneda.
No obstante, las declaraciones públicas más recientes del Tesoro muestran que los funcionarios están siguiendo activamente a los proveedores de stablecoins como inversores en bonos del Tesoro. Brooke dijo el 22 de septiembre que el departamento monitorea la demanda estructural de las empresas de stablecoins junto con la de bancos, fondos del mercado monetario, inversores extranjeros y la Reserva Federal.
La iniciativa reportada por Bloomberg no tiene una lista divulgada de países objetivo, socios del sector privado ni compromisos de financiación. El Tesoro, el Departamento de Estado y la DFC no han detallado públicamente un calendario para lanzar una alianza de stablecoins en el extranjero, mientras que el trabajo regulatorio inmediato del Tesoro sigue centrado en completar la implementación de la GENIUS Act antes del inicio previsto del régimen federal de stablecoins.
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