Twenty One Capital, una empresa centrada en Bitcoin y respaldada por Tether, ha reportado una pérdida neta de $413.5 millones en el segundo trimestre de 2026 después de que el declive de Bitcoin redujera el valor de sus tenencias.
Según el informe financiero del segundo trimestre de Twenty One Capital, una disminución de $401.5 millones en el valor de sus tenencias de Bitcoin representó la mayor parte de la pérdida trimestral de la compañía.
La última pérdida de Twenty One Capital ha demostrado cuán fuertemente dependen sus estados financieros del precio de Bitcoin al final de cada período de informe. Debido a que la compañía mantiene la criptomoneda como su activo principal, los cambios en el valor razonable de Bitcoin se reflejan en sus ganancias reportadas incluso cuando no vende las monedas.
La reducción de $401.5 millones vinculada a Bitcoin representó aproximadamente el 97% de la pérdida total del segundo trimestre. Los gastos restantes representaron aproximadamente $12 millones, basándose en las dos cifras del informe, aunque la fuente no proporcionó un desglose completo de esos costos.
Un efecto similar apareció en las cuentas del primer trimestre de la compañía. Twenty One Capital reportó una pérdida neta de $859.7 millones para los tres meses terminados el 31 de marzo, según su presentación trimestral ante la SEC. Una disminución de $847.8 millones en el valor razonable de sus tenencias de Bitcoin causó la mayor parte de esa pérdida.
Al 31 de marzo, Twenty One poseía 43,514 BTC con un valor razonable reportado de $2.95 mil millones, por debajo de los $3.80 mil millones al final de 2025. Su costo base para las tenencias se situó en aproximadamente $3.69 mil millones, mientras que el precio utilizado para valorar cada moneda cayó de $87,316 el 31 de diciembre a $67,832 el 31 de marzo.
En conjunto, los dos primeros trimestres han producido pérdidas netas reportadas de aproximadamente $1.27 mil millones. Casi $1.25 mil millones de esa cantidad provinieron del menor valor contable del Bitcoin de la compañía, basándose en la presentación del primer trimestre y las cifras del segundo trimestre.
Dichas pérdidas por valor razonable no representan necesariamente una salida de efectivo del negocio. La presentación del primer trimestre muestra que Twenty One vendió un Bitcoin y registró una ganancia de $3,180 por esa disposición, mientras que la pérdida mucho mayor provino de la revalorización de las monedas que seguía poseyendo. El precio de cierre de Bitcoin en períodos de informe posteriores puede revertir parte de una pérdida anterior o crear otro gasto bajo el mismo tratamiento contable.
El nuevo CEO Raphael Zagury ha dicho que Twenty One no puede depender solo de la tenencia de Bitcoin y debe desarrollar negocios capaces de generar flujo de efectivo. Su plan se centra en la compra de empresas operativas, el uso de los mercados de deuda y capital para recaudar fondos, y la oferta de préstamos garantizados por Bitcoin.
Zagury asumió el cargo de Jack Mallers, fundador de Strike, el 20 de julio, según el anuncio de liderazgo de la compañía. Mallers renunció para concentrarse en Strike, pero se mantuvo involucrado en la transición de liderazgo.
“Twenty One posee uno de los mayores balances de Bitcoin en los mercados públicos”, dijo Zagury en el anuncio.
“Mi trabajo es construir la empresa operativa a su alrededor, con la disciplina, la gobernanza y el rigor de ejecución de una institución.”
La compañía identificó cinco prioridades estratégicas cuando Zagury se convirtió en CEO. Además de las adquisiciones y los servicios financieros de Bitcoin, la gerencia planea desarrollar su operación de mercados de capitales, gestionar sus reservas de Bitcoin a través de transacciones de deuda y capital, y mantener una estructura de holding para los negocios adquiridos.
Zagury tiene experiencia tanto en finanzas tradicionales como en infraestructura de Bitcoin. Antes de asumir el puesto principal, fue director de Twenty One y presidente interino del comité de auditoría. Sus roles anteriores incluyeron puestos en Goldman Sachs, Deutsche Bank y Merrill Lynch, y también ayudó a liderar la empresa de minería e infraestructura de Bitcoin, Elektron Energy.
En mayo, Twenty One dijo que estaba considerando una combinación con Strike y Elektron que habría unido pagos, minería, gestión de tesorería y servicios financieros. La compañía luego retiró a Strike de la consideración después de que Mallers dejara el puesto de CEO, dejando el negocio de pagos como una compañía independiente.
Twenty One comenzó con el apoyo de Tether, Bitfinex, SoftBank y Cantor Equity Partners. Su plan de lanzamiento de 2025 valoró el negocio en $3.6 mil millones y requirió más de 42,000 BTC, junto con capital recaudado a través de notas convertibles y una inversión privada en capital público.
Tether adquirió posteriormente la participación total de SoftBank en la compañía, informó crypto.news en mayo. La transacción eliminó a un gran accionista externo y aumentó la influencia de Tether sobre la compañía cotizada.
La estructura original había incluido contribuciones de Bitcoin de Tether, Bitfinex y SoftBank. Un paquete de financiación separado consistió en notas senior garantizadas convertibles y capital común, con los ingresos asignados principalmente a compras adicionales de Bitcoin y gastos corporativos.
Para cuando Twenty One entró en el mercado público en diciembre de 2025, su tesorería había crecido a más de 43,500 BTC. Coberturas anteriores de su debut señalaron que la caída de los precios de Bitcoin ya estaba ejerciendo presión sobre las acciones y otras empresas de tesorería de activos digitales.
Los inversores también se preguntaban si Twenty One podría desarrollar suficientes ingresos operativos para distinguir sus acciones de las tenencias directas de Bitcoin o de los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado. En ese momento, la compañía empleaba a cuatro trabajadores a tiempo completo y no había proporcionado un cronograma de lanzamiento de productos.
Bajo la dirección de Zagury, la gerencia ha puesto más atención en adquirir negocios y generar ingresos en lugar de medir el rendimiento solo por el tamaño de la reserva de Bitcoin. Twenty One todavía utiliza Bitcoin por acción, expresado en satoshis, como una de sus medidas de rendimiento internas.
La presentación del primer trimestre de la compañía mostró 12,557 satoshis por acción Clase A tanto el 31 de diciembre como el 31 de marzo. Twenty One tenía 346.5 millones de acciones Clase A en circulación al final del trimestre, mientras que su saldo de Bitcoin disminuyó en una moneda.
Twenty One cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) bajo el ticker XXI, dando a los inversores estadounidenses acceso a sus tenencias de Bitcoin a través de una acción pública regulada. Esa exposición también incluye gastos corporativos, deuda, decisiones de gestión y emisión de acciones, lo cual no aplica cuando un inversor posee Bitcoin directamente.
Las acciones cotizaban cerca de $4.59 el 11 de agosto, mientras que Bitcoin se negociaba alrededor de $63,802. Debido a que XXI representa una empresa operativa en lugar de un ETF de Bitcoin al contado, el precio de sus acciones puede cotizar por encima o por debajo del valor del Bitcoin atribuible a cada acción.
Twenty One también ha utilizado Bitcoin para respaldar su financiación. Su informe de la SEC del primer trimestre enumeró aproximadamente $484.4 millones en notas convertibles y dijo que 16,116 BTC sirvieron como garantía para ellas. La gerencia declaró que las monedas pignoradas no podían tratarse como una fuente de liquidez disponible mientras permanecieran vinculadas a las notas.
A finales de marzo, la compañía tenía $114.1 millones en efectivo y $117.9 millones en capital de trabajo neto. La gerencia dijo que esos recursos eran suficientes para financiar las operaciones durante al menos un año a partir de la fecha de presentación y no esperaba vender Bitcoin durante ese período para satisfacer las necesidades ordinarias de liquidez.
Un problema de gobernanza surgió después de que los representantes de SoftBank abandonaran la junta tras la compra de Tether. Como cubrió crypto.news en junio, la NYSE advirtió a Twenty One que su comité de auditoría ya no cumplía con las reglas de independencia de la bolsa.
La bolsa dio a la compañía hasta el 5 de junio para nombrar a un miembro independiente calificado del comité de auditoría antes de adjuntar un indicador de incumplimiento a su cotización. Twenty One nombró a un director independiente el 8 de junio, según sus registros de relaciones con inversores.
