Después de una semana brutal para bitcoin, Standard Chartered dijo que lo peor podría haber pasado pronto para la criptomoneda más grande y el mercado de activos digitales en general.
Geoffrey Kendrick, director global de investigación de activos digitales del banco, dijo que el mercado de bitcoin (BTC) está cerca de tocar fondo, argumentando que las tenencias estructuralmente resilientes de fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado y una gran recompra anticipada por parte de Strategy presentan un argumento convincente de que lo peor de la actual venta masiva ha terminado.
"Esta semana ha sido dolorosa en el mundo de las criptomonedas. Realmente no hay otra forma de decirlo", escribió Kendrick en una nota a clientes el jueves. "Pero creo que cuando miremos hacia atrás a finales de 2026 con BTC a 100.000 dólares y ETH a 4.000 dólares, diremos que esta fue la zona de compra que todos queríamos."
Bitcoin se cotizaba alrededor de 62.960 dólares en el momento de la redacción, con una caída de aproximadamente el 5,6% en el día, el 14% en la semana, el 22% en el último mes y más del 40% en el último año, según la página de precios de The Block. Ether (ETH) bajó un 6,5% en el día y un 26% en el último mes, cotizando alrededor de 1.755 dólares.
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La nota es un complemento directo a una llamada del 12 de febrero en la que Kendrick advirtió sobre "dolor y capitulación final" para los activos digitales, reduciendo su objetivo a corto plazo para bitcoin a 50.000 dólares y para ether a 1.400 dólares. The Block informó sobre esa nota en su momento.
La variable clave que ha cambiado, argumentó Kendrick, son las tenencias de ETF de bitcoin al contado. En febrero, señaló la capitulación de los ETF como un riesgo real a la baja. En su opinión, no se ha materializado. Las tenencias de ETF pasaron de 682.000 bitcoin a un máximo, y luego se estabilizaron en torno a 674.000, lo que representa una tendencia general plana durante el período. "Esto me dice que las tenencias de ETF son estructuralmente más fuertes de lo que había temido en febrero", escribió.
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La causa próxima del dolor de esta semana, dijo Kendrick, fue la venta de 32 BTC por parte de Strategy, un movimiento que describió como un momento desafortunado que "encajó perfectamente con la tesis de los negacionistas de DAT". La pregunta ahora, argumentó, es qué hará Strategy a continuación.
La lectura de Kendrick sobre el precedente histórico aquí es instructiva. Cuando Strategy vendió bitcoin por última vez el 22 de diciembre de 2022 —704 BTC vendidos para optimización fiscal—, recompró 810 BTC solo dos días después.
El analista dijo que espera que la respuesta de esta semana sea sustancialmente más agresiva. En su opinión, Strategy podría ejecutar una recompra 10 veces mayor de aproximadamente 320 BTC o una recompra 100 veces mayor de alrededor de 3.200 BTC.
Una confirmación de esa compra, argumentó Kendrick, sería una señal tentativa de que el mínimo ha sido marcado.
Kendrick también contextualizó las liquidaciones de futuros de esta semana, que ascendieron a alrededor de 1.500 millones de dólares, comparables en escala a cada uno de los eventos del 29 al 31 de enero y del 3 al 6 de febrero, que él trata como episodios de liquidación separados.
Reconoció un riesgo residual a la baja por debajo de los 60.000 dólares, pero argumentó que el grupo de posiciones largas vulnerables se ha reducido dada la mala correlación que bitcoin ha mostrado con las acciones en lo que va de año.
"Hay muchos 'si' en lo anterior, por lo que la acumulación es una estrategia mejor que intentar declarar abiertamente que el mínimo ha sido marcado", escribió Kendrick.
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Esta visión se alinea con la postura constructiva más amplia del banco sobre los activos digitales.
Kendrick ha mantenido un objetivo de bitcoin de 100.000 dólares para fin de año y un objetivo de ether de 4.000 dólares durante la reciente caída, y, a finales de mayo, estableció paralelismos entre la acción actual del precio de ether y las acciones de Amazon durante la burbuja de las puntocom.
En ese momento, los analistas de Standard Chartered opinaron que las métricas en cadena eventualmente impulsarían una recuperación del precio.
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