La Comisión de Valores y Bolsas de Tailandia propuso nuevas reglas el 31 de agosto que permitirían a los intermediarios autorizados facilitar la inversión minorista en derivados de activos digitales calificados negociados en el extranjero.
La propuesta cubre a inversores minoristas, de alto patrimonio neto y de patrimonio neto ultra alto. No autoriza el acceso ilimitado a todos los productos de futuros u opciones de criptoactivos listados fuera de Tailandia.
Los contratos elegibles tendrían que parecerse a los derivados de activos digitales permitidos en Tailandia. La SEC identificó el activo subyacente, el vencimiento, el apalancamiento, el método de entrega y la estructura de liquidación como puntos de comparación relevantes.
La consulta permanecerá abierta hasta el 30 de septiembre. El regulador no ha anunciado cuándo podrían entrar en vigor las reglas finales ni qué bolsas y contratos extranjeros calificarían.
Según la propuesta, un derivado de criptoactivos extranjero ofrecido a clientes no institucionales debe tener características consistentes con los productos negociados a nivel nacional. Esta condición tiene como objetivo evitar que los intermediarios dirijan a los clientes minoristas hacia contratos con estructuras desconocidas o un apalancamiento sustancialmente mayor.
La SEC no publicó una lista de criptomonedas elegibles, bolsas o niveles máximos de apalancamiento en su anuncio en inglés. Esos detalles pueden depender de las especificaciones de los contratos nacionales que se están desarrollando con la Bolsa de Futuros de Tailandia (TFEX).
La bolsa extranjera debe utilizar una contraparte central, o CCP, para compensar las operaciones. Una CCP se convierte en el comprador de cada vendedor y en el vendedor de cada comprador, reduciendo la exposición directa a la contraparte entre los participantes del mercado.
La bolsa también debe ser supervisada por un regulador que sea Signatario A del Memorándum de Entendimiento Multilateral de la Organización Internacional de Comisiones de Valores, o que pertenezca a la Federación Mundial de Bolsas.
Esos criterios crean una prueba regulatoria en lugar de una lista genérica de países. Una plataforma offshore no calificaría simplemente por ofrecer futuros de Bitcoin o Ether a clientes en otra jurisdicción.
Los derivados de criptoactivos que no cumplan las condiciones minoristas propuestas solo podrían ofrecerse a inversores institucionales. La SEC afirmó que estos inversores están mejor equipados para evaluar productos complejos y gestionar las pérdidas derivadas del apalancamiento, la volatilidad y los riesgos de liquidación.
Esta distinción significa que calificar solo la bolsa no sería suficiente. El contrato específico también debería coincidir con las características relevantes de los productos tailandeses antes de que un intermediario pudiera ponerlo a disposición de clientes minoristas o individuos de alto patrimonio.
Las normas tailandesas existentes ya permiten a los intermediarios facilitar inversiones en derivados extranjeros para clientes minoristas y de alto patrimonio neto cuando los instrumentos extranjeros se asemejan a productos negociables en Tailandia. La nueva propuesta crea condiciones personalizadas para los criptoactivos porque los contratos extranjeros varían ampliamente en apalancamiento, vencimiento y liquidación.
Los futuros perpetuos pueden requerir un escrutinio particular porque no tienen un vencimiento fijo y utilizan pagos de financiación recurrentes. La SEC no declaró si dichos productos cumplirían la prueba de similitud. Su elegibilidad dependerá de las reglas finales y las especificaciones nacionales.
La propuesta también se refiere a los intermediarios regulados que facilitan el acceso. No legaliza el uso directo de todas las bolsas de criptoactivos offshore por parte de residentes tailandeses ni anula las restricciones que afectan a las plataformas extranjeras sin licencia.
Tailandia amplió su marco de derivados a principios de 2026 al añadir criptomonedas y tokens digitales como activos subyacentes elegibles bajo la Ley de Derivados.
Según informó previamente crypto.news, Tailandia reconoció formalmente las criptomonedas como subyacentes permitidos para futuros y opciones regulados. La notificación relacionada de la Junta de la SEC tenía fecha del 5 de marzo.
El regulador está ahora discutiendo las especificaciones de los contratos con la TFEX. Se espera que esas discusiones aborden los activos subyacentes, los tamaños de los contratos, los requisitos de margen, el apalancamiento y los métodos de liquidación necesarios para un producto nacional.
La TFEX no había listado un contrato de futuros u opciones de criptomonedas al 1 de septiembre. Su directorio público de productos mostraba derivados de índices bursátiles, acciones individuales, metales preciosos, divisas, tasas de interés y agrícolas, pero ninguna categoría de activos digitales.
La ausencia de un contrato nacional crea una cuestión abierta para la comparación de productos extranjeros. La SEC podría necesitar completar o definir sustancialmente el marco de la TFEX antes de que los intermediarios puedan determinar qué contratos extranjeros cumplen el requisito de similitud.
Tailandia ha considerado por separado permitir que las empresas de criptoactivos obtengan licencias de derivados sin establecer nuevas entidades corporativas. El cambio planeado permitiría a las empresas calificadas expandirse dentro de una estructura regulada, manteniendo controles para conflictos y protección del cliente. La propuesta de licenciamiento anterior buscaba reducir los requisitos corporativos duplicados.
Inversores, intermediarios, bancos, empresas de activos digitales y otras partes interesadas pueden enviar comentarios a través de la página de consulta de la SEC, el Centro Legal de Tailandia o las direcciones de correo electrónico proporcionadas por el regulador.
La consulta pregunta a los encuestados si los inversores no institucionales deberían tener acceso cuando se cumplan todas las condiciones prescritas. Por separado, pregunta si a los inversores institucionales se les debería permitir acceder a productos fuera de esas condiciones.
Después del 30 de septiembre, la SEC puede revisar la propuesta antes de aprobar las enmiendas finales. Ningún plazo legal exige al regulador completar ese proceso inmediatamente después del cierre de los comentarios.
También se necesitará más información de la TFEX. Las especificaciones de los contratos determinarían qué instrumentos extranjeros tienen un apalancamiento, vencimientos y acuerdos de liquidación suficientemente similares.
La propuesta no produjo ningún movimiento de mercado verificado directamente atribuible al anuncio. No aprobó una criptomoneda, bolsa, corredor o contrato de derivados en particular.
Tailandia también está desarrollando fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptoactivos regulados a nivel local. En cobertura relacionada, las reglas propuestas para los ETF de Bitcoin y Ether al contado establecen una exposición mínima del 80% a activos digitales. Juntas, las iniciativas muestran al regulador expandiendo el acceso a la inversión supervisada mientras mantiene restricciones a nivel de producto.
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