Las acciones de Strategy han permanecido bajo presión después de que TD Cowen redujera su precio objetivo a pesar de respaldar la última estrategia de capital de Michael Saylor y mantener una calificación alcista para la empresa.
Según una nota de investigación reciente de TD Cowen, la correduría redujo su precio objetivo para Strategy (MSTR) de $400 a $260, manteniendo una calificación de “compra” para la acción. La firma atribuyó la menor valoración a una perspectiva a largo plazo más conservadora para Bitcoin (BTC), en lugar de preocupaciones sobre el recientemente anunciado Marco de Capital de Crédito Digital de Strategy.
A pesar de la reducción, TD Cowen afirmó que el objetivo revisado aún implica una potencial alza de aproximadamente el 200% desde los niveles de negociación actuales.
La revisión se produjo un día después de que las acciones de Strategy subieran más del 12% a medida que los inversores reaccionaban al último marco de financiación de la empresa. Aunque la acción devolvió parte de esas ganancias en la sesión siguiente, TD Cowen describió el nuevo plan de capital como un paso positivo que podría mejorar la flexibilidad financiera de la empresa con el tiempo.
El informe de TD Cowen separa sus expectativas sobre Bitcoin de su visión sobre las acciones corporativas de Strategy. En lugar de cuestionar las últimas decisiones financieras de la empresa, la correduría redujo su valoración porque espera un precio de Bitcoin a largo plazo más débil de lo pronosticado anteriormente.
La evaluación actualizada llega mientras Strategy continúa ajustando cómo gestiona su tesorería de Bitcoin. En una presentación regulatoria con fecha del 29 de junio, la empresa presentó su Marco de Capital de Crédito Digital, otorgándole la capacidad de recaudar hasta $1.25 mil millones a través de ventas de Bitcoin.
Según la presentación, los fondos podrían utilizarse para mantener reservas en dólares estadounidenses, financiar pagos de dividendos preferentes, cumplir obligaciones de intereses, aumentar las tenencias de efectivo y financiar futuras recompras de acciones.
Junto con el nuevo marco, Strategy autorizó la recompra de hasta $1 mil millones de sus Valores de Crédito Digital, incluidos STRC, STRF, STRD y STRK, si la gerencia determina que las recompras fortalecerían la estructura de capital de la empresa.
La empresa también reveló que ha pausado las compras adicionales de Bitcoin mientras vendía aproximadamente $1.15 mil millones en acciones de MSTR como parte de su estrategia de gestión de capital.
La atención también se ha centrado en si Strategy puede seguir expandiendo sus tenencias de Bitcoin bajo las condiciones actuales del mercado.
El 28 de junio, Michael Saylor publicó el rastreador de Bitcoin de Strategy en redes sociales junto con el mensaje: “Vamos a necesitar más gráficos”. Publicaciones similares del rastreador han precedido a anuncios de compra de Bitcoin anteriores, lo que lleva a algunos inversores a especular que podría divulgarse otra adquisición.
La compra más reciente reportada por Strategy se realizó el 22 de junio, cuando adquirió 520 BTC por aproximadamente $35 millones a un precio promedio de $67,068 por moneda. La compra aumentó las tenencias totales de la empresa a 847,363 BTC, según su rastreador oficial de compras de Bitcoin.
Sin embargo, las condiciones recientes del mercado han complicado el modelo de acumulación de larga data de la empresa. Como se informó anteriormente, el mNAV de Strategy ha caído por debajo de 1.0 por primera vez durante este ciclo de mercado, descendiendo a alrededor de 0.80 después de que Bitcoin cayera por debajo de $60,000.
Negociar por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin dificulta que la empresa emita nuevas acciones con prima y utilice esos fondos para comprar BTC adicionales sin diluir a los accionistas existentes.
La gerencia ha indicado previamente que emitir acciones ordinarias por debajo de aproximadamente 1.22 veces el mNAV puede volverse destructivo de valor por acción. Como resultado, algunos inversores han cuestionado si restaurar la prima de valoración debería tener prioridad sobre las futuras compras de Bitcoin.
El marco actualizado de Strategy también ha generado críticas de algunos participantes del mercado porque permite una monetización limitada de Bitcoin. Los críticos argumentan que la venta de Bitcoin podría afectar el sentimiento del mercado, mientras que el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, ha criticado públicamente el papel de Strategy durante la reciente caída del mercado de criptomonedas.
El debate ha ganado atención adicional porque Saylor ha fomentado constantemente la tenencia de Bitcoin a largo plazo incluso mientras la empresa evalúa nuevas formas de gestionar su balance.
