TD Cowen ha elevado su precio objetivo para The Smarter Web Company a £0,73 ($0,99) desde £0,64 ($0,87), manteniendo su calificación de Compra, después de que la firma de tesorería de Bitcoin propusiera una nueva oferta de acciones preferentes perpetuas.
Analistas de TD Cowen, liderados por Lance Vitanza, dijeron en una nota a clientes el lunes que las acciones preferentes MORE planeadas podrían proporcionar otra fuente de capital a largo plazo y expandir las opciones de financiación disponibles para la empresa que cotiza en Londres.
Las acciones de Smarter Web cotizaron a £0,385 ($0,52) el lunes, un 1,32% más que el cierre del viernes de £0,38 ($0,51), según datos de la Bolsa de Valores de Londres. El objetivo revisado de £0,73 representa aproximadamente un 90% de potencial alcista desde el nivel de cotización del lunes.
El aumento revierte parte del ajuste de TD Cowen de julio, cuando el banco de inversión redujo su objetivo de £1 a £0,64 después de actualizar sus pronósticos de Bitcoin y supuestos de tesorería.
La última valoración siguió al anuncio de Smarter Web del 11 de septiembre de que está considerando una oferta pública inicial de una nueva clase de acciones preferentes perpetuas bajo el símbolo bursátil reservado MORE.
TD Cowen dijo que la estructura propuesta podría ofrecer a la empresa otra vía para obtener capital de larga duración, además de las herramientas de financiación ya disponibles para su operación de tesorería de Bitcoin.
“Más ampliamente, consideramos la iniciativa como una evidencia de la creciente sofisticación en todo el ecosistema de tesorería de Bitcoin a medida que los emisores exploran capital preferente, líneas de crédito garantizadas, valores convertibles y otras formas de capital estructurado”, escribieron los analistas.
Smarter Web planea buscar entre £15 millones y £25 millones en ingresos brutos a través de la posible oferta. La compañía ha establecido una condición mínima de recaudación de fondos de £10 millones para la OPI, mientras que la admisión sigue dependiendo de otros requisitos, incluida la aprobación de los accionistas y la aprobación de un folleto por parte de la Autoridad de Conducta Financiera.
Se espera que las acciones preferentes tengan un dividendo preferencial acumulativo a tasa variable pagado semanalmente. Los tenedores recibirían una preferencia de liquidación, mientras que la empresa tendría derechos de rescate. Las acciones MORE no tendrían derechos de voto en las juntas generales.
Se ha programado una junta general para el 28 de septiembre, donde los accionistas ordinarios votarán sobre los cambios necesarios para crear la nueva clase de acciones preferentes. Si se cumplen las condiciones restantes, los valores están destinados a la admisión al Mercado Principal de la Bolsa de Valores de Londres.
La propuesta sigue a otras empresas de tesorería de Bitcoin que utilizan valores preferentes para obtener capital. Strategy ha creado varios productos de acciones preferentes en torno a su modelo de financiación de Bitcoin, mientras que Strive ha utilizado capital preferente como parte de su propia estructura de financiación de tesorería. Las acciones preferentes STRC de Strategy fueron listadas por Binance en julio después de que la compañía expandiera su uso del valor para la financiación y la gestión de capital relacionada con dividendos.
Bitfinex Securities luego listó productos de tesorería tokenizados vinculados a varios tenedores públicos de Bitcoin, incluyendo un producto que proporciona exposición económica a las acciones preferentes STRC de Strategy.
El objetivo revisado de TD Cowen se produjo cuando los analistas evaluaron el rendimiento de la tesorería de Bitcoin de Smarter Web tras un reembolso de financiación que redujo temporalmente sus tenencias.
La compañía reportó un Rendimiento de Bitcoin de aproximadamente el 11,5% durante el año hasta el 2 de septiembre. TD Cowen dijo que la cifra se produjo a pesar de un lastre de aproximadamente 420 puntos básicos causado por el reembolso el 23 de julio del instrumento Smarter Convert respaldado por TOBAM de la compañía.
Smarter Web vendió 177,8909127 BTC para reembolsar la financiación anticipadamente, utilizando Bitcoin originalmente comprado con los ingresos del instrumento. Como informó previamente crypto.news, el reembolso de $11,7 millones tuvo lugar aproximadamente dos semanas antes del vencimiento y eliminó la posible emisión de más de 7,7 millones de acciones ordinarias asociadas con la estructura convertible.
El director ejecutivo, Andrew Webley, dijo en ese momento que el convertible había proporcionado una fuente de financiación alternativa durante una etapa anterior de la expansión de la tesorería de la compañía, pero la dirección ya no consideraba los instrumentos convertibles como la opción de financiación preferida para su posición actual.
El reembolso dejó a Smarter Web con exactamente 2.700 BTC. Volvió a comprar poco después, adquiriendo otros 11,89 BTC y llevando sus tenencias a 2.712 BTC a principios de agosto. La compra de 11,89 BTC colocó a la compañía en el puesto 28 en la clasificación de BitcoinTreasuries de tenedores públicos corporativos de Bitcoin en ese momento.
Smarter Web ha utilizado varios canales de financiación durante la expansión de su tesorería. En mayo, la compañía reveló que había obtenido £18 millones de una línea de crédito de Coinbase garantizada por Bitcoin, con su ratio de apalancamiento en aproximadamente el 12,19%. La facilidad conllevaba una tasa de interés variable del 6,75% al 7,25% y podía reembolsarse sin penalización.
En ese momento, la compañía había aumentado sus tenencias a 2.869 BTC después de comprar 10 BTC a un precio promedio de £55.786 por moneda. Su inversión total en Bitcoin ascendía a £232,48 millones, con un costo de adquisición promedio de £81.032 por BTC.
Bitcoin se acercaba a los $78.000 el lunes y se mantenía aproximadamente un 38% por debajo de su máximo histórico cercano a los $126.000.
El escenario base de TD Cowen asume que Bitcoin alcanzará aproximadamente los $100.000 para diciembre. Su escenario alcista sitúa la criptomoneda en $175.000, mientras que el escenario bajista asume un descenso a $25.000.
El banco había revisado previamente su valoración de Smarter Web en julio después de cambiar sus supuestos de precios de Bitcoin. En ese momento, TD Cowen asignó £63 millones a las operaciones de tesorería de la compañía y proyectó tenencias de Bitcoin a finales de 2026 por valor de £229 millones. Después de tener en cuenta una deuda neta estimada de £18 millones, los analistas llegaron a un valor de las acciones de £274 millones, equivalente a £0,64 por acción basándose en 426 millones de acciones totalmente diluidas.
Smarter Web comenzó a construir su tesorería de Bitcoin en 2025 bajo su "Plan a 10 Años" a largo plazo. La compañía comenzó a aceptar pagos con Bitcoin en 2022 antes de hacer de la acumulación de BTC parte de su política de tesorería corporativa.
Su posición en Bitcoin se expandió rápidamente a través de compras repetidas durante 2025 y 2026, mientras que la compañía utilizó aumentos de capital, financiación convertible y préstamos garantizados para apoyar su estrategia. La firma se trasladó de Aquis al Mercado Principal de la Bolsa de Valores de Londres en febrero de 2026.
TD Cowen espera que la actividad de adquisición de Smarter Web regrese gradualmente al ritmo registrado durante el ejercicio fiscal 2025 a medida que la compañía continúa desarrollando su tesorería y negocios operativos.
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