Las acciones preferentes STRC de Strategy se han convertido en la mayor participación en tres importantes ETFs de acciones preferentes de EE. UU., que en conjunto poseen $756 millones del valor, a pesar de que su precio se mantiene aproximadamente un 13% por debajo de su valor nominal de $100.
Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, reveló que STRC ahora lidera las carteras del iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) de BlackRock, el U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) de Virtus InfraCap y el Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) de VanEck. En una publicación en X del 24 de julio, Saylor describió estas ubicaciones como evidencia de que los productos de "crédito digital" de Strategy están ingresando en las carteras institucionales.
Los tres fondos ofrecen a los inversores exposición indirecta a STRC junto con valores preferentes emitidos por empresas estadounidenses establecidas. Según las cifras de Saylor, su posición combinada en STRC ha alcanzado los $756 millones, lo que convierte a este valor en la mayor tenencia individual en cada cartera.
Aunque la demanda de ETF ha aumentado, STRC cerró a $86.89 el 24 de julio, ganando un 2.29% durante la sesión antes de subir a $87.14 en la negociación fuera de horario, según datos de mercado mostrados por Yahoo Finance. Su precio de cierre dejó la acción un 13.11% por debajo del nivel de $100 que Strategy diseñó para que siguiera.
La negociación por debajo del valor nominal se ha convertido en una restricción importante para Strategy, ya que la empresa utiliza las ventas de STRC para recaudar dinero para compras de Bitcoin. Strategy puede emitir acciones preferentes adicionales cerca o por encima de los $100 y destinar los ingresos a Bitcoin, pero vender nuevas acciones con un gran descuento aseguraría menos capital por acción y debilitaría la economía de la transacción.
El CEO de Strategy, Phong Le, informó que la posición promedio de STRC en manos de instituciones subió un 105% a $3.5 millones entre marzo y julio. Durante el mismo período, la cuota de propiedad de los inversores minoristas cayó del 78% al 71%, según las cifras que Le publicó en X.
“Las instituciones están llegando”, escribió Le.
Sus cifras corrigen los informes que describían el aumento en las tenencias institucionales promedio como un 10%. La publicación de Le situó el aumento en un 105%, lo que indica que la posición promedio se duplicó con creces durante el período de cuatro meses.
La participación institucional no prueba que cada comprador espere que STRC o Bitcoin suban, según el crítico de Bitcoin, Peter Schiff. En respuesta a Le, Schiff argumentó que los inversores minoristas pueden haber vendido sus posiciones con pérdidas, mientras que los inversores profesionales realizaron operaciones diseñadas para beneficiarse de las diferencias entre los valores de Strategy.
Schiff sugirió que algunos fondos podrían haber comprado STRC mientras vendían en corto las acciones comunes de Strategy, MSTR, como una operación de arbitraje. Otros compradores pueden haber emparejado posiciones largas de STRC con exposición corta a Bitcoin, añadió.
“Ninguna de esas operaciones son apuestas alcistas”, escribió Schiff en su respuesta.
Strategy actualmente paga a los tenedores de STRC un dividendo anual en efectivo del 12% a través de dos pagos cada mes. La página de información de STRC de la empresa indica que la administración ajusta la tasa de dividendo mensualmente para fomentar que la acción cotice alrededor de su valor nominal de $100 y reducir la volatilidad del precio.
El alto pago de las acciones preferentes aún no ha cerrado el descuento. El rango de 52 semanas de STRC abarca desde $71.25 hasta $100.42, mientras que su precio de cierre del 24 de julio se mantuvo más cerca del extremo inferior de ese rango que de su valor nominal.
Le ha vinculado directamente la emisión adicional de STRC y las compras de Bitcoin a una recuperación de las acciones preferentes. Durante una entrevista en julio, el CEO de Strategy dijo que la compañía reanudaría la emisión de más STRC una vez que regresara a su valor nominal.
“Seguiremos construyendo eso. Y sí, cuando Stretch regrese a su valor nominal, emitiremos más. Compraremos más Bitcoin”, dijo Le.
Bajo este modelo de financiación, un retorno a los $100 permitiría a Strategy vender nuevas acciones de STRC en términos más favorables y utilizar los ingresos para añadir Bitcoin. Hasta que el descuento se cierre, los comentarios de Le indican que la empresa tiene menos incentivos para expandir el programa.
Strategy ya ha demostrado cómo la presión sobre sus valores preferentes puede afectar su tesorería de Bitcoin. Una presentación del 6 de julio mostró que la compañía vendió 3,588 BTC por $216 millones para financiar dividendos de sus valores de crédito digital y mantener la liquidez. Tras la venta, Saylor informó que Strategy tenía 843,775 BTC y había aumentado sus reservas en dólares estadounidenses a $2.55 mil millones.
También el 6 de julio, Binance Stocks añadió STRC para la negociación al contado, según el anuncio del exchange reportado por crypto.news. La cotización siguió a la introducción de futuros perpetuos vinculados a STRC y ofreció a los usuarios de Binance otra vía para negociar el valor preferente.
Binance declaró que el préstamo de valores totalmente pagados estaría disponible después de que las transacciones de acciones se hubieran liquidado por completo. Si bien la cotización añadió otro canal de distribución para STRC, el descuento continuado de la acción muestra que la acumulación de ETF y el acceso comercial adicional aún no han restaurado el nivel de $100 necesario para reiniciar las compras de Bitcoin financiadas con acciones preferentes de Strategy.
