Strategy añadió $225 millones a sus reservas de efectivo la semana pasada, sin vender un solo Bitcoin.

Según el último informe de la SEC de la compañía, la firma de tesorería de Bitcoin vendió 2.732.318 acciones comunes MSTR entre el 13 y el 19 de julio, obteniendo $263,5 millones netos a través de su programa de oferta "at-the-market", un mecanismo que permite a las empresas vender nuevas acciones gradualmente en el mercado abierto sin necesidad de un acuerdo bancario tradicional. Esto replica las acciones de la firma la semana pasada, cuando recaudó $466,7 millones mediante la emisión de acciones comunes.

El efectivo recaudado se destinó directamente a lo que Strategy denomina su Reserva de USD, un fondo dedicado en dólares mantenido específicamente para pagar dividendos y cubrir obligaciones de deuda. A partir del 19 de julio, esa reserva asciende a $3.225 millones, según el formulario.

Las personas al frente de esa línea de pago son los accionistas preferentes, inversores que compraron uno de los valores especializados de Strategy que pagan dividendos como STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife) o STRD (Stride). Los accionistas preferentes son esencialmente inversores de ingresos: cobran pagos de dividendos regulares en lugar de apostar por el aumento del precio de las acciones, y se les paga antes que a los compradores regulares de MSTR. Los accionistas comunes, las personas que poseen acciones de MSTR, cobran lo que queda.

Michael Saylor confirmó la actualización en un tweet, escribiendo que Strategy había "aumentado su Reserva de USD en $225 millones" y que la firma aún mantiene su stack completo de 843.775 BTC, aproximadamente el 4% del suministro fijo de 21 millones de monedas de Bitcoin.

Como la empresa de tesorería de Bitcoin más grande del mundo, Strategy rara vez toca sus tenencias de BTC. Según el rastreador de tesorerías de Bitcoin de Bitbo, la firma ha disminuido sus tenencias en solo seis ocasiones desde 2020, tres de las cuales fueron solo en 2026.

La más reciente fue una venta de 3.588 BTC por aproximadamente $216 millones entre finales de junio y principios de julio, realizada bajo un marco de capital formal aprobado por la junta a finales de junio, que permite vender hasta $1.250 millones en BTC para reponer sus reservas.

Esta semana, las tenencias de BTC de Strategy permanecieron intactas. La compañía optó por las acciones en su lugar, emitiendo nuevas acciones MSTR, lo que diluye a los accionistas comunes existentes (cada nueva acción emitida significa que cada acción existente representa una porción ligeramente menor de la compañía), para proteger a los inversores en la primera línea de pago.

Peter Schiff, un famoso defensor del oro y escéptico de Bitcoin desde hace mucho tiempo, no se contuvo, escribiendo que Strategy estaba "sacrificando innecesariamente a los accionistas comunes para proteger a los accionistas preferentes sin vender Bitcoin". Sugirió que la compañía podría ser reacia a vender BTC porque teme que el mercado no pueda absorber una gran liquidación sin desplomar el precio, lo cual podría ser cierto dado el tamaño de la tesorería de BTC de la compañía.

Schiff ha estado prediciendo el colapso de Bitcoin durante más de una década, pero el punto estructural que está planteando aquí, que los accionistas comunes están absorbiendo el costo de mantener pagados a los tenedores preferentes, es algo que otros analistas han señalado.

La razón por la que todo esto se observa tan de cerca es simple: Strategy no es solo una empresa. Las actualizaciones semanales de las reservas de efectivo de la firma son una señal de facto para los mercados de criptomonedas. Cuando compra, Bitcoin tiende a moverse. Cuando vende, o simplemente deja de comprar, los analistas de mercado toman nota.

Sus 843.775 BTC fueron adquiridos a un precio promedio de $75.476 por moneda, dejando a la firma con una pérdida no realizada de aproximadamente $9.600 millones a precios actuales, una pérdida en papel, lo que significa que no se retira efectivo real hasta que se venden las monedas. La Reserva de USD ha crecido en $675 millones en dos semanas, todo ello a partir de la venta de acciones.

A principios de este año, Michael Saylor dijo que su compañía “probablemente compraría todo el Bitcoin producido por los mineros entre ahora y el año 2140”. Eso es alrededor de un millón de monedas. Los usuarios de Myriad, un mercado de predicción propiedad de Dastan, la empresa matriz de Decrypt, creen que es poco probable que pueda cumplir su promesa, al menos no para 2027.