Strategy recompró 1.420.467 acciones de sus acciones preferentes STRC por $139.3 millones en la semana hasta el 13 de septiembre, según un informe 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores el lunes.

Esto fue una reducción con respecto a los $176.3 millones que la empresa de tesorería de Bitcoin gastó la semana anterior, cuando su consejo duplicó la autorización detrás de su programa de recompra de valores de crédito digital a $2 mil millones. Cada dólar provino del Efectivo en USD, la reserva de liquidez que la gerencia utiliza para recompras, dividendos y compras de Bitcoin por igual.

La compañía no compró ni vendió Bitcoin durante el período, dejando sus tenencias sin cambios en 845.050 BTC por segunda semana consecutiva. Strategy adquirió esa cantidad por $63.73 mil millones a un precio promedio de $75.412 por moneda, incluyendo las tarifas.

Strategy no recompró ninguna de sus acciones preferentes STRF, STRK o STRD, y tampoco recompró acciones ordinarias MSTR. Aproximadamente $1.05 mil millones permanecen disponibles bajo el programa de valores de crédito digital de $2 mil millones, mientras que una autorización separada de $1 mil millón para acciones MSTR permanece intacta.

Los saldos en dólares de la compañía ascendían a $5.10 mil millones en la Reserva en USD, que respalda los dividendos preferentes y los pagos de intereses, y $1.30 mil millones en Efectivo en USD al 13 de septiembre. Esto es una disminución con respecto a los $1.44 mil millones de una semana antes, lo que coincide casi exactamente con los $139.3 millones gastados en la recompra de STRC.

Según el propio panel de crédito de Strategy, el diferencial de crédito BTC de STRC —la prima de riesgo implícita al valorar el valor frente al colateral de Bitcoin de Strategy— se sitúa en aproximadamente 57 puntos básicos, asumiendo un rendimiento anualizado del Bitcoin del 10%, una volatilidad del 40% y Bitcoin cerca de $77.266.

Esto mantiene el valor en territorio de grado de inversión según la propia escala de Strategy, que considera cualquier cosa por debajo de 150 puntos básicos de esa manera. El mismo panel sitúa la reserva agregada de Bitcoin de Strategy en $66.2 mil millones frente a un rendimiento anualizado de equilibrio combinado del 2.48%, con una duración de 40.3 años.

Para decirlo en términos sencillos, un punto básico es básicamente una forma en que los expertos financieros hablan de porcentajes minúsculos: un punto básico equivale al 0.01%, por lo que 57 puntos básicos son el 0.57%. Piensa en el "diferencial de crédito de Bitcoin" como un margen de seguridad: representa el costo o riesgo adicional asociado con esta inversión en comparación con una inversión más segura.

Strategy tiene una regla según la cual, mientras este riesgo se mantenga por debajo de los 150 puntos básicos (1.5%), consideran la inversión muy segura o "de grado de inversión".

El rendimiento de equilibrio del 2.48% es la cantidad mínima que Strategy necesita que su Bitcoin crezca cada año para cubrir sus costos, y la duración de 40.3 años significa que tienen mucho tiempo para alcanzar ese objetivo, lo que les da un colchón masivo contra las caídas de precios a corto plazo.

Así que, al menos sobre el papel, las cosas parecen estar bien, especialmente si Bitcoin sigue subiendo.

La desaceleración de la recompra se produce mientras Strategy espera noticias sobre una propuesta de MSCI que podría excluir a "empresas no operativas" como Strategy de sus índices de referencia de renta variable globales.

El plazo para comentarios sobre esa consulta cierra el 30 de septiembre, con una decisión prevista para el 16 de octubre, una fecha que podría mover miles de millones de dólares en flujos de fondos pasivos vinculados a la ponderación de Strategy en el índice.