Se suponía que las stablecoins circunvalarían el sistema bancario. En cambio, las empresas que las están escalando se están integrando en él más profundamente de lo que nadie predijo.
Stripe pagó $1.1 mil millones por Bridge, cuyo producto principal es la orquestación bancaria. Citi está lanzando la custodia de criptomonedas. Standard Chartered está probando la liquidación con stablecoins en Singapur. Uno por uno, los operadores que manejan volúmenes institucionales están llegando a la misma arquitectura.
Un pago transfronterizo empresarial tiene tres etapas. El dinero del pagador se mueve en moneda local a través de rieles locales, por ejemplo, un importador brasileño que paga en BRL a través de Pix. El beneficiario recibe moneda local en su extremo, por ejemplo, el proveedor que cobra dólares en su cuenta.
Entre ellos se encuentra la etapa intermedia: transferir valor a través de la frontera de una institución a otra. Esa etapa solía pasar por la banca corresponsal, con mensajes SWIFT saltando entre bancos intermediarios, cada uno con cuentas en el siguiente, y cada uno añadiendo un día y una tarifa. Cuando ambas instituciones aceptan una stablecoin, esa etapa se liquida en cadena en segundos. Los bancos siguen siendo dueños de las otras dos.
Esa es la división del trabajo. Las stablecoins liquidan la etapa intermedia. Todo flujo sigue comenzando y terminando en moneda fiduciaria, y ahí es donde los bancos son innegociables: el punto de entrada, el ancla de cumplimiento y los rieles locales en cada mercado que toca un pago. Las empresas que escalan con rieles de stablecoins se han integrado en el sistema bancario, corredor por corredor.
Todo flujo de pago empresarial comienza en una cuenta bancaria. La nómina, las facturas de proveedores, los ingresos de clientes y las distribuciones de capital residen en moneda fiduciaria, se mueven a través de una infraestructura financiera regulada, y las empresas que los envían y reciben mantienen esa infraestructura independientemente de lo que prefiera un proveedor de pagos.
La magnitud de la brecha lo hace concreto. El mercado de pagos transfronterizos alcanzó los $208 billones en 2025, según FXC Intelligence. Los pagos genuinos con stablecoins alcanzaron aproximadamente $390 mil millones anualizados a fines de 2025, según McKinsey y Artemis, lo que equivale a aproximadamente el 0.02% del volumen global de pagos, tanto transfronterizos como domésticos. Las cifras titulares de $30 billones o más en "volumen" anual de stablecoins reflejan principalmente bots, flujos de exchange y trading automatizado, más que pagos. Una mesa de tesorería de un fondo de cobertura, una empresa que gestiona nóminas en treinta países y un exchange que liquida retiros institucionales, todos comienzan en moneda fiduciaria.
La pregunta que se hacen estos operadores es qué infraestructura bancaria se conecta de manera fiable a qué rieles de liquidación, y quién la construyó con la profundidad suficiente para soportar un volumen institucional. La mayoría de las empresas de stablecoins tienen dificultades para responder.
Con un volumen de pagos anual de $50 millones, una relación bancaria, un emisor de stablecoins y una capa de cumplimiento soportan la carga. Con $500 millones, los flujos los superan. Con $10 mil millones, la pregunta ya no es qué tan buena es su tecnología, sino cuántos corredores pueden soportar realmente su conjunto de banca, FX y licencias. El volumen sigue a la infraestructura.
Brasil ilustra el patrón. Pix, el sistema de pagos instantáneos del país, movió más de R$35 billones en 2025, aproximadamente $6.3 billones, y las transacciones B2B representaron el 47% de ese valor según el propio desglose del banco central. La liquidación en BRL, el acceso a rieles locales y la infraestructura de FX se vuelven obligatorios a volumen institucional.
Cada capa requiere años de construcción de relaciones con bancos, reguladores y contrapartes locales. El mecanismo de la stablecoin en sí funciona limpiamente. El puente regulado de fiat a cripto, la pila bancaria de múltiples corredores y la infraestructura de FX que maneja la conversión de múltiples monedas a escala son donde el crecimiento se estanca. Las empresas que alcanzan un techo a escala media casi nunca son detenidas por la capa cripto. Son detenidas por la capa bancaria que nunca construyeron.
La dependencia de un solo banco es el riesgo operativo más subestimado en los pagos con criptomonedas hoy en día. La mayoría de las empresas que operan con stablecoins dependen de un socio bancario principal.
Los bancos abandonan los programas de fintech y cripto con poca antelación. Dejan corredores después de un cambio regulatorio. Revisan su apetito de riesgo cuando la gerencia cambia o una revisión de cumplimiento sale mal. La historia reciente aporta la evidencia. El cierre de Silvergate, la intervención de Signature Bank y las "cartas de pausa" de la FDIC que Coinbase obtuvo posteriormente a través de solicitudes de registros públicos, todos muestran el mismo patrón. En marzo de 2026, la FTC envió cartas de advertencia formales a PayPal, Stripe, Visa y Mastercard sobre prácticas de "debanking", parte de un esfuerzo federal más amplio que se remonta a una orden ejecutiva de agosto de 2025.
Para una empresa con una única contraparte bancaria, perder esa relación significa un cierre operativo inmediato. La respuesta es una profundidad bancaria que haga que la pérdida sea tolerable. Eso significa múltiples conexiones reguladas, acceso redundante a rieles y una arquitectura de cumplimiento que satisfaga a cada jurisdicción en los corredores operativos. Esa base cuesta tiempo y dinero construirla, y se mantiene cuando las configuraciones de grado demo colapsan.
El instinto cripto-nativo trata el cumplimiento como fricción y la banca como una carga heredada. Ese enfoque sobrevive a pequeña escala, donde las contrapartes son usuarios minoristas. Se desmorona cuando las contrapartes son directores financieros de multinacionales, equipos de tesorería de fondos globales y líderes de cumplimiento en exchanges de primer nivel. Estos compradores exigen a sus socios de infraestructura el mismo estándar regulatorio al que ellos mismos están sujetos.
La regulación ahora refuerza este punto. La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, vincula la emisión de stablecoins compatibles con requisitos de reserva, divulgación y licencias de nivel bancario. Incluso donde las reglas permiten emisores no bancarios, impulsan un volumen significativo hacia asociaciones bancarias y reservas custodiadas por bancos. Una encuesta de EY-Parthenon encontró que el 13% de las instituciones financieras y corporaciones actualmente utilizan stablecoins, mientras que el 80% de los no usuarios están explorando activamente su adopción.
La demanda está creciendo. El cuello de botella es el suministro de infraestructura regulada de grado institucional en la que confían los compradores empresariales. Una empresa de stablecoins que no puede mostrar profundidad en licencias, conectividad bancaria y un cumplimiento defendible pierde negocios institucionales frente a una que sí puede.
Las empresas que están construyendo infraestructura de pagos que sobrevive a escala empresarial se están integrando con los bancos en lugar de alejarse.
Combinan conectividad bancaria regulada a través de varias contrapartes, acceso a rieles locales en los corredores importantes, infraestructura FX que maneja la conversión de múltiples monedas y la liquidación de stablecoins como la capa programable superior. Los pagos B2B con stablecoins alcanzaron una tasa anualizada de aproximadamente $226 mil millones a finales de 2025, un aumento del 733% interanual, y ese crecimiento se concentró en empresas que resolvieron primero la capa bancaria.
Las stablecoins añaden valor a través de la velocidad, la programabilidad, la liquidación 24/7 y la reducción de la fricción corresponsal. Esas ventajas se vuelven accesibles una vez que existe la base bancaria debajo de ellas. Una infraestructura que funciona en una demostración y falla en volumen de producción es un producto que nunca terminó de construirse.
Bernardo Brites es cofundador y CEO de Trace Finance, que construye infraestructura bancaria regulada y de liquidación con stablecoins para Brasil, EE. UU. y mercados emergentes. Las opiniones aquí reflejan su propio punto de vista comercial en ese mercado.
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