Corea del Sur ha presentado un plan de tres fases para llevar acciones, bonos y fondos a una infraestructura tokenizada, y la fase final conectará la liquidación de valores con pagos onchain basados en stablecoins.
La Comisión de Servicios Financieros (FSC) declaró el viernes que la hoja de ruta comenzará cuando las enmiendas a la Ley de Registro Electrónico entren en vigor el 4 de febrero de 2027, expandiendo la tokenización más allá de los productos de inversión fraccionada y creando una vía legal para que los valores convencionales se emitan y gestionen a través de registros distribuidos.
El vicepresidente de la FSC, Kwon Dae-young, dio a conocer la política en la tercera reunión de un grupo consultivo público-privado al que asistieron el Servicio de Supervisión Financiera, instituciones financieras, grupos industriales y expertos del sector privado.
Las autoridades planean construir el sistema por etapas, comenzando con un grupo limitado de valores y productos institucionales antes de abrir la tokenización a valores de oferta pública y, finalmente, conectar el mercado a la liquidación de stablecoins.
“Las autoridades buscarán establecer las bases para facilitar la emisión y circulación tokenizadas de tipos de valores más tradicionales, incluidas acciones, bonos y fondos”, dijo Kwon, describiendo un plan a largo plazo para actualizar la infraestructura del mercado de capitales para la conectividad digital.
Durante la primera fase, los fondos del mercado monetario agrupados de forma privada y los bonos reservados para inversores institucionales serán elegibles para la tokenización. Las acciones no cotizadas emitidas a través de estructuras fiduciarias y los valores de inversión fraccionada de oferta pública también se incluirán en el marco inicial.
El lanzamiento se basa en las enmiendas aprobadas por la Asamblea Nacional de Corea del Sur en enero que reconocen los registros distribuidos como registros de valores, manteniendo los instrumentos tokenizados dentro de las leyes de valores existentes del país. Crypto.news informó anteriormente que las normas sobre valores tokenizados estaban programadas para entrar en vigor en febrero de 2027, mientras los reguladores trabajaban en estándares que cubrían la emisión, el comercio y la liquidación.
La infraestructura técnica se está preparando junto con el marco legal. Samsung SDS ganó un contrato a principios de este año para desarrollar una plataforma de valores tokenizados para el Depósito de Valores de Corea (KSD), cuya finalización se espera para cuando entren en vigor las leyes modificadas.
Se espera que el sistema conecte la infraestructura de cuentas de valores electrónicas existente del KSD con los registros de blockchain, cubriendo la emisión, los controles de circulación, la gestión de derechos y el monitoreo.
La segunda fase de Corea del Sur abriría la tokenización a todos los valores de oferta pública. Los reguladores no han fijado una fecha de inicio porque la implementación dependerá de los resultados de la primera etapa y del ritmo al que las empresas financieras adopten la tecnología requerida.
La tercera fase introduciría infraestructura de pago onchain vinculada a stablecoins, llevando la parte en efectivo de las transacciones de valores a los carriles digitales.
Su calendario sigue dependiendo de la legislación pendiente sobre stablecoins, así como de los resultados de las etapas anteriores de tokenización. Los legisladores surcoreanos han estado trabajando por separado en una Ley Marco de Activos Digitales que se espera que cubra la emisión de stablecoins y otras partes del mercado de activos digitales.
En agosto, la FSC dijo que aceleraría las consultas sobre la legislación, ya que los legisladores buscaban completar el marco durante la sesión de otoño. Las normas sobre stablecoins han seguido siendo una de las principales partes sin resolver del programa regulatorio de activos digitales de Corea del Sur.
La liquidación tokenizada ya se está probando fuera del marco de valores planificado. Un programa surcoreano separado ha expandido las pruebas de tokens de depósito a nueve bancos, mientras que el Banco de Corea ha estudiado el uso de depósitos bancarios tokenizados como dinero de liquidación para bonos y acciones tokenizados.
Las instituciones financieras privadas están llevando a cabo sus propias pruebas antes del lanzamiento legal en 2027. Shinhan Asset Management firmó recientemente un acuerdo para probar un fondo tokenizado denominado en won coreano utilizando Solana, cubriendo la verificación de inversores, la emisión, la distribución y la liquidez onchain en una prueba de concepto.
La hoja de ruta de la FSC establece límites de inversión y requisitos operativos a medida que los reguladores se preparan para llevar más valores a los registros distribuidos.
Para los certificados de beneficiarios de fideicomisos no monetarios, la suscripción individual máxima sería el menor de 30 millones de wones, aproximadamente 22.000 dólares, o el 5% del volumen total de emisión. Los reguladores quieren que las asignaciones de oferta pública incluyan una porción reservada para inversores minoristas, con una cantidad mínima distribuida equitativamente.
Los inversores minoristas que utilicen mercados extrabursátiles se enfrentarán a un límite de compra neta anual de 100 millones de wones, o aproximadamente 74.000 dólares, en cada plataforma OTC.
Las empresas de inversión financiera existentes no necesitarán una autorización separada únicamente por manejar valores tokenizados. Las empresas ya autorizadas para la actividad financiera relevante pueden operar dentro de sus áreas de negocio permitidas existentes, aunque los intermediarios que manejen valores tokenizados en mercados OTC necesitarán consulta previa con el Servicio de Supervisión Financiera.
Las autoridades planean introducir otra categoría de licencia OTC para valores de deuda junto con las categorías existentes que cubren acciones no cotizadas y certificados de beneficiarios de fideicomisos no monetarios. La FSC espera que las transacciones de valores de deuda se vuelvan más comunes a medida que se desarrolle la tokenización.
Los emisores tendrán otra ruta a través de la nueva estructura de “entidad gestora de cuentas de emisor”. Las empresas aprobadas bajo este sistema pueden gestionar sus propias cuentas de valores en lugar de depender exclusivamente de las instituciones financieras.
Los solicitantes deben mantener al menos 4 mil millones de wones, o cerca de 3 millones de dólares, en capital social. Los requisitos de personal incluyen personal responsable de la gestión de cuentas y controles internos, junto con dos empleados asignados a sistemas informáticos y de TI. Los emisores deben cumplir con los estándares de ciberseguridad y tecnología especificados.
El Depósito de Valores de Corea ha preparado criterios de selección para los registros distribuidos utilizados por las empresas de valores. Las pruebas cubrirán las funciones principales de emisión y circulación, así como los procedimientos de contingencia para fallas del sistema y otras interrupciones.
El plan de Corea del Sur se está desarrollando junto con proyectos de liquidación blockchain en otras partes de Asia.
Japón está estudiando un sistema que podría procesar acciones cotizadas y bonos del gobierno japonés en infraestructura blockchain las 24 horas del día. Se espera que la Agencia de Servicios Financieros, el Ministerio de Finanzas, el Banco de Japón y las instituciones financieras participen, con un plan de desarrollo inicial previsto para principios de 2027 y posibles operaciones durante la década de 2030.
Las instituciones japonesas ya han comenzado a probar partes de ese modelo. Cuatro empresas del Grupo Financiero Mitsubishi UFJ lanzaron una prueba de concepto en agosto para probar la liquidación de repos JGB en Canton Network, examinando el procesamiento automatizado y la liquidación las 24 horas. Los depósitos tokenizados o las stablecoins se están considerando para la parte de pago de esas transacciones.
Asia representó el 30% de la actividad global de comercio de stablecoins en 2025 y registró la tasa de crecimiento regional más alta en la actividad cripto, según un informe de la OCDE citado en el material fuente.
Corea del Sur tenía 11,3 millones de usuarios de criptomonedas verificados, según datos de la FSC, lo que da a los reguladores un considerable mercado de activos digitales domésticos a medida que el marco de valores avanza hacia la implementación.
La FSC planea publicar las revisiones propuestas a las regulaciones subordinadas bajo la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales y la Ley de Registro Electrónico para finales de septiembre. Las empresas de valores y el Depósito de Valores de Corea trabajarán en la infraestructura requerida antes de que comience la primera fase en febrero de 2027.
SOL