El CEO de SharpLink, Joseph Chalom, se ha opuesto a una propuesta de Ethereum que podría eliminar las recompensas de staking basadas en emisión, advirtiendo que el cambio podría debilitar el atractivo de ETH para las instituciones y aumentar los costos de capital en finanzas descentralizadas.
Chalom dijo que el modelo de emisión propuesto dañaría una de las principales ventajas económicas de Ethereum al destruir gradualmente parte de las recompensas pagadas a los validadores.
El ejecutivo de SharpLink se refirió al plan como EIP-8363. Sin embargo, el mecanismo que describió coincide con EIP-8361, la propuesta de Quema de Emisión Escalonada (Tapered Issuance Burn) cubierta previamente por crypto.news.
EIP-8361 quemaría un porcentaje creciente de las recompensas de la capa de consenso a medida que más ETH entre en staking. La tasa de quema alcanzaría el 100% cuando aproximadamente 60.25 millones de ETH, o alrededor de la mitad del suministro actual de Ethereum, estén en staking.
Los validadores dejarían entonces de recibir ETH recién emitidos, pero podrían seguir obteniendo tarifas de prioridad de transacción y valor extraíble máximo. La propuesta incluye una transición estimada de 18 meses destinada a evitar una disminución inmediata de los rendimientos.
Chalom dijo que Ethereum actualmente ofrece un rendimiento de staking variable de aproximadamente el 2.75%. Según su evaluación, las ganancias relacionadas con las transacciones representan solo alrededor del 15% del total de las recompensas de los validadores, dejando a los operadores fuertemente dependientes de la emisión.
Chalom argumentó que el rendimiento de staking de Ethereum sirve como un referente para las tasas de interés en toda su economía on-chain. Los tokens de staking líquido utilizan las recompensas de los validadores para generar retornos, al tiempo que permiten a los poseedores desplegar el valor subyacente en mercados de préstamos y otros mercados DeFi.
Alrededor de 35 mil millones de dólares están actualmente bloqueados en productos de staking líquido, según cifras citadas por Chalom. Advirtió que reducir las recompensas de emisión a cero podría aumentar el costo efectivo del capital y hacer que los retornos sean negativos después de los gastos de infraestructura y otros costos operativos.
Esa presión podría hacer que el colateral se mueva hacia activos que continúen produciendo rendimiento. Los validadores independientes y los operadores de staking más pequeños podrían enfrentar el mayor impacto porque carecen de la escala y las fuentes de ingresos adicionales disponibles para los proveedores más grandes.
Los autores de la propuesta han adoptado un punto de vista diferente. Argumentan que la curva de emisión actual de Ethereum sigue fomentando el staking adicional incluso después de que más depósitos proporcionen beneficios de seguridad limitados.
“La curva de emisión actual sigue ofreciendo un rendimiento de alrededor del 1.5% incluso si casi todo el ETH está en staking”, escribieron los autores en la propuesta.
EIP-8361 sigue siendo un borrador y no ha sido aprobado para su inclusión en una actualización de la red Ethereum.
Chalom también argumentó que el rendimiento nativo es una de las razones por las que las instituciones pueden elegir Ethereum sobre Bitcoin. Bitcoin puede proporcionar exposición al precio y servir como reserva de tesorería, pero no produce retornos nativos del protocolo para los tenedores.
Esa distinción es central para la propia estrategia de SharpLink. Según informó crypto.news, la compañía que cotiza en Nasdaq había apostado casi 900,000 ETH y había ganado más de 18,000 ETH en recompensas acumuladas para abril.
SharpLink también se ha expandido más allá de los retornos básicos de los validadores. En mayo, comprometió 100 millones de dólares a un fondo de rendimiento on-chain de 125 millones de dólares gestionado por Galaxy Digital. El fondo planea desplegar capital a través de protocolos de liquidez DeFi mientras preserva la exposición más amplia de SharpLink a ETH.
Chalom dijo que la emisión representa una transferencia de valor a los validadores que aseguran Ethereum, en lugar de un costo pagado a una parte externa. En su opinión, quemar esas recompensas eliminaría valor de los participantes de la red en lugar de redistribuirlo dentro del ecosistema.
La disputa surge a medida que el staking se vuelve más accesible para los inversores institucionales de EE. UU. Grayscale completó la primera distribución de recompensas de staking por parte de un producto cotizado en bolsa de Ethereum en EE. UU. en enero.
Su producto ETHE distribuyó aproximadamente 9.4 millones de dólares en efectivo generado por la actividad de staking. La estructura permitió a los accionistas recibir ingresos vinculados a Ethereum sin operar validadores o gestionar directamente el ETH en staking.
Chalom dijo que SharpLink está de acuerdo con el objetivo de los autores de la propuesta de limitar el staking excesivo y apoyar la escasez de ETH. Sin embargo, argumentó que Ethereum debería perseguir ese objetivo a través de su quema de tarifas base existente en lugar de cambiar la estructura de recompensas basada en la emisión del protocolo.
ETH cotizaba cerca de 1,916 dólares en el momento de la redacción, sin una reacción clara del precio directamente vinculada a la oposición de SharpLink. Se espera que el debate sobre la propuesta continúe antes de que los desarrolladores consideren si debería avanzar hacia una futura actualización de la red.
