Robinhood ha rechazado la demanda de AMC Entertainment de detener el comercio de tokens vinculados a sus acciones, y el principal abogado de la correduría desafió a la cadena de cines a presentar sus amenazas legales.
"Envíen a sus abogados y nosotros los educaremos", escribió Dan Gallagher, director legal, de cumplimiento y de asuntos corporativos de Robinhood, en X en respuesta al CEO de AMC, Adam Aron.
Gallagher, excomisionado de la Comisión de Bolsa y Valores, dijo que Robinhood sabe "un poco sobre las leyes de valores de EE. UU." y no "DECISTIRÍA", repitiendo el error ortográfico en la demanda de Aron.
El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, compartió la publicación, añadiendo: "Respaldamos los tokens de acciones".
Aron acusó a Robinhood de comercializar un valor que se presenta como acciones de AMC sin cumplir con las leyes de valores de EE. UU. Cuestionó el uso de un emisor en Jersey y argumentó que los tokens socavan los derechos de los accionistas y el control de las empresas sobre la captación de capital.
"Por la presente, les pido a usted y a Robinhood que CESEN Y DECISTAN voluntariamente el comercio de tokens de acciones de AMC", escribió Aron. "Si no lo hacen, se le ha pedido a nuestro costoso asesor legal de valores que vea si podemos obligarlos a detenerse."
Una carta de cese y desista exige que alguien detenga una actividad supuestamente ilegal, como la infracción de derechos de autor, y advierte de acciones legales si continúa.
Aron también dijo que AMC plantearía sus preocupaciones a la SEC. No anunció una demanda presentada ni una investigación de la SEC.
Las acciones tokenizadas son activos basados en blockchain que rastrean o representan acciones de empresas que cotizan en bolsa. Han crecido en popularidad recientemente, generando un volumen de operaciones al contado de 15.100 millones de dólares durante el primer trimestre de 2026, según CoinGecko.
Las divulgaciones de Robinhood describen los tokens como valores de deuda emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited. Proporcionan exposición a los precios de las acciones sin la propiedad de las acciones subyacentes ni derechos contra empresas como AMC. Las divulgaciones dicen que los tokens no están registrados bajo las leyes de valores de EE. UU. y no pueden ofrecerse, venderse ni entregarse en los Estados Unidos ni a personas estadounidenses.
"No hay un ángulo obvio en la ley de valores de EE. UU. para perseguir aquí", dijo Ashley Ebersole, asesora legal de tx, una plataforma para tokenizar activos del mundo real, a Decrypt. Señaló la distribución offshore de los productos y su ausencia de la aplicación estadounidense de Robinhood.
"Los dos ángulos potenciales más fuertes serían si AMC alegara un uso indebido de su marca registrada que va más allá del 'uso justo' que generalmente se concede a las marcas de las empresas públicas", añadió. "O podrían alegar que el token de seguimiento crea una asociación falsa con AMC que en realidad no existe."
Ebersole dijo que Robinhood podría contrarrestar esas afirmaciones identificando claramente los productos como tokens de seguimiento sin el respaldo de AMC, limitando el uso de la marca de AMC, o argumentando que el uso del nombre de la compañía califica como uso justo.
El abogado de criptomonedas de Miami Russell Klein, quien se identifica como @CryptoEsq en X, dijo que las divulgaciones claras que distinguen los tokens de las acciones podrían limitar las opciones de AMC.
"Creo que si dejan claro con descargos de responsabilidad y términos que no pretenden ser las acciones de la empresa, sino un derivado, entonces no tienen otro recurso que las amenazas legales y el cabildeo de los reguladores", dijo Klein a Decrypt.
Argumentó que AMC no tiene ningún derecho de propiedad que impida a terceros crear instrumentos financieros vinculados a sus acciones, y que la ley de marcas registradas puede permitir el uso del logotipo de una empresa para identificarla.
"Para mí, en general, es solo: ¿están siendo engañosos acerca de que los tokens son las acciones o tienen esos derechos? Y dudo que los traders piensen que podrán votar en las reuniones o lo que sea", dijo. "Pero incluso entonces, si estás en la jurisdicción correcta, probablemente incluso puedas celebrar un acuerdo de programa con la compañía de tokenización de acciones y canjear esos tokens por acciones reales si no viola las reglas de transferencia, y en realidad obtendrían las acciones reales".
Daniel Lasko, asesor general de Arcus, un exchange descentralizado construido en asociación con Robinhood en su cadena Ethereum de capa 2 Robinhood Chain, también cuestionó la capacidad de AMC para evitar tales productos.
"Si eres una empresa que cotiza en bolsa, creo que desde el punto de vista de la ley de valores, no tienes mucho control sobre cómo las personas pueden empaquetar tus acciones que cotizan en bolsa en productos financieros", dijo Lasko a Decrypt.
Comparó el acuerdo con un gestor de inversiones que incluye las acciones de una empresa en un ETF, sugiriendo que gran parte de la preocupación se debe a no comprender completamente qué es una acción tokenizada.
Lasko también refutó la afirmación de Aron de que los productos socavan los mercados de capitales de EE. UU., argumentando que podrían atraer a inversores internacionales que antes no tenían acceso.
"Creo que eso es un poco al revés", dijo. "Está promoviendo más inversión en los mercados de capitales de EE. UU."
El verano pasado, Robinhood introdujo el comercio de acciones tokenizadas para clientes europeos. Ese julio, OpenAI se opuso a los tokens que llevaban su nombre, diciendo que no se había asociado con Robinhood ni había aprobado una transferencia de acciones. Más tarde ese mes, Tenev defendió una mayor expansión a pesar de la controversia.
Las objeciones de AMC ahora ponen el creciente negocio de acciones tokenizadas ante otra empresa reacia.
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