La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha suspendido su prevista exención de innovación cripto antes de una votación del Senado el 15 de septiembre sobre la Ley CLARITY, y el presidente de Securitize, Brett Redfearn, espera que la norma regrese tan pronto como en octubre.
El presidente de Securitize, Brett Redfearn, dijo que la SEC retiró la exención el pasado viernes debido a preocupaciones sobre el progreso de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, lo que sitúa el plan de tokenización del regulador detrás de la próxima votación congresional importante sobre la estructura del mercado de criptoactivos.
Redfearn espera que la SEC introduzca la norma después de la votación del Senado el 15 de septiembre, con principios de octubre como posible plazo. Sus comentarios proporcionan un calendario más específico para una iniciativa que ya ha sufrido retrasos mientras los reguladores y legisladores trabajan en reglas separadas que cubren los activos digitales y los valores tokenizados.
La exención de innovación tiene como objetivo crear una vía regulatoria para las empresas que buscan emitir y negociar valores tokenizados utilizando infraestructura blockchain bajo requisitos adaptados.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, introdujo la iniciativa en abril como parte de su programa regulatorio para activos digitales. El marco permitiría que los valores tokenizados operen en la cadena bajo reglas modificadas, manteniendo dichos productos bajo la supervisión de valores de la SEC.
Como se cubrió anteriormente en crypto.news, Atkins combinó la exención de innovación con un marco regulatorio que separaba los criptoactivos en varias categorías y mantenía el tratamiento de ley de valores para las versiones tokenizadas de instrumentos financieros tradicionales.
El marco siguió la interpretación de marzo de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) sobre los criptoactivos. Bajo ese enfoque, los commodities digitales, los coleccionables digitales, las herramientas digitales y las stablecoins de pago que califican se tratan generalmente de manera diferente a los valores digitales, mientras que los valores tradicionales tokenizados permanecen sujetos a las leyes federales de valores.
La SEC ha continuado trabajando en la exención mientras el Congreso negocia la Ley CLARITY, que establecería un marco federal de estructura de mercado y aclararía las responsabilidades regulatorias en diversas partes del sector de activos digitales.
El relato de Redfearn vincula el momento más reciente de la exención directamente con ese proceso legislativo. Según él, las preocupaciones sobre la votación de la Ley CLARITY llevaron a la SEC a retirar la norma el pasado viernes, mientras que la votación del Senado del 15 de septiembre podría dar al regulador un camino más claro para proceder.
La SEC canceló por separado una reunión abierta el 14 de agosto que se había programado para considerar si proponer un régimen de oferta adaptado para ciertos contratos de inversión que involucran criptoactivos. La agencia atribuyó esa cancelación a un problema de programación imprevisto y no anunció inicialmente una fecha de reemplazo.
Por lo tanto, dos iniciativas estaban avanzando en la agencia aproximadamente al mismo tiempo: la exención de innovación para valores tokenizados y un marco separado que rige ciertas ofertas de criptoactivos. La SEC no ha atribuido públicamente la cancelación de la reunión del 14 de agosto a la Ley CLARITY.
Las preguntas en torno a las acciones tokenizadas han desempeñado un papel importante en las discusiones sobre hasta dónde debería extenderse una exención de innovación.
La Comisionada de la SEC, Hester Peirce, dijo en mayo que esperaba que el marco contemplado para las acciones tokenizadas siguiera siendo limitado, cubriendo representaciones digitales de valores de renta variable que ya se negocian en mercados secundarios públicos.
Sus comentarios se opusieron a las expectativas de que la exención pudiera proporcionar un alivio regulatorio ilimitado para productos diseñados para seguir acciones públicas.
Un informe de mayo sobre la exención detalló las preocupaciones de Redfearn sobre permitir que terceros tokenicen acciones sin la participación del emisor subyacente.
Redfearn dijo en ese momento que dicho modelo podría crear múltiples "envolturas" alrededor de la misma empresa pública, fragmentando potencialmente el mercado y dejando a los inversores menos seguros sobre el valor representado por cada producto.
El CEO de Securitize, Carlos Domingo, también apoyó un enfoque más restringido. Dijo que la industria debería buscar el comercio en cadena utilizando los activos apropiados en lugar de fomentar derivados que podrían introducir fragmentación y riesgo adicionales.
La distinción importa porque los valores tokenizados pueden adoptar diferentes formas. Algunos productos representan el propio valor subyacente, mientras que otros proporcionan exposición económica a una acción sin otorgar a los titulares los mismos derechos de propiedad, voto u otros derechos de accionista.
La SEC ha declarado por separado que colocar un valor en una blockchain no elimina su condición de valor. Su declaración de personal de enero sobre valores tokenizados dividió el mercado en valores tokenizados por o en nombre de emisores y productos tokenizados por terceros no afiliados.
La Ley CLARITY ha pasado gran parte de 2026 avanzando en el Congreso mientras los legisladores negociaban varias disposiciones controvertidas y buscaban suficiente apoyo en el Senado para hacer avanzar la legislación.
El Comité Bancario del Senado aprobó el proyecto de ley por 15 a 9 en mayo, con 13 republicanos y dos demócratas votando a favor. La medida fue posteriormente incluida en el Calendario Legislativo del Senado, lo que la hizo elegible para consideración en el pleno sin otra votación del Comité Bancario.
Un análisis de junio de la votación encontró que la legislación enfrentaba un cálculo difícil en el Senado porque los republicanos no tenían los 60 escaños necesarios para superar un posible filibusterismo por sí mismos.
En ese momento, los republicanos ocupaban 53 escaños, mientras que los senadores demócratas Rubén Gallego y Angela Alsobrooks habían apoyado el proyecto de ley a nivel de comité. Ambos también habían advertido que sus votos en el comité no garantizaban el apoyo para la aprobación final.
El calendario se convirtió posteriormente en otro problema. Inicialmente, los legisladores habían discutido completar el trabajo antes del receso de agosto, pero el Senado abandonó Washington sin celebrar la votación esperada en el pleno.
Antes del receso, las negociaciones habían abarcado disposiciones éticas, reglas relacionadas con stablecoins, salvaguardias contra las finanzas ilícitas y protecciones para los desarrolladores de software blockchain no custodial. El Senado también tuvo que conciliar el trabajo de política originado en los comités de Banca y Agricultura antes de completar el paquete de estructura de mercado.
El calendario previo al receso había ejercido presión sobre los legisladores para finalizar ese trabajo antes del 7 de agosto, después de que un objetivo anterior de julio pasara sin promulgarse.
El calendario legislativo ha trasladado ahora la próxima prueba procesal importante al 15 de septiembre, cuando se espera que el Senado aborde el proyecto de ley tras su receso de verano.
Mientras la exención de innovación permanece pendiente, la SEC ha continuado desarrollando otras reglas cripto utilizando su autoridad existente.
El 18 de agosto, la agencia propuso un marco regulatorio que cubre ciertas ofertas y transacciones de criptoactivos. La propuesta incluye una exención única que permite a los emisores calificados recaudar hasta $5 millones en cuatro años y otra vía que permite ofertas elegibles de hasta $75 millones anualmente, sujetas a requisitos de divulgación y presentación de informes.
La SEC también ha propuesto una "zona de seguridad" (safe harbour) que podría proporcionar una vía para que ciertos criptoactivos vendidos a través de contratos de inversión dejen de ser tratados bajo ese marco una vez que se cumplan las condiciones especificadas.
Una revisión anterior del marco de la SEC detalló cómo la agencia estaba preparando esas exenciones junto con el trabajo congresional sobre la Ley CLARITY, permitiendo al regulador seguir partes de su agenda cripto bajo la ley de valores existente incluso antes de que el Congreso complete la legislación sobre la estructura del mercado.
Mientras tanto, Securitize ha estado expandiendo su propio uso de la infraestructura de valores tokenizados. En julio, la compañía tokenizó sus acciones comunes que cotizan en la NYSE en Solana y Avalanche el mismo día que comenzó a cotizar en bolsa.
Las acciones basadas en blockchain se negocian bajo el ticker SECZ y representan las mismas acciones comunes en lugar de una clase de capital separada. El lanzamiento siguió a una transacción SPAC de $400 millones e hizo de Securitize la primera empresa que cotiza en bolsa en tokenizar sus propias acciones comunes en su primer día de negociación en la NYSE.
