La Comisión de Bolsa y Valores ha propuesto la primera reescritura sustantiva de sus reglas para agentes de transferencia desde principios de la década de 1980, en un comunicado de 421 páginas publicado el martes que aborda repetidamente el mantenimiento de registros en blockchain y los valores tokenizados.
Los agentes de transferencia mantienen el registro oficial de quién posee los valores de un emisor, gestionando la emisión, cancelación y transferencia. La Comisión adoptó la mayoría de las reglas actuales a fines de la década de 1970 y principios de la de 1980.
El comunicado dice que los participantes del mercado buscan activamente introducir agentes de transferencia nativos de blockchain, o "onchain", en el mercado estadounidense, con empresas que desarrollan modelos para el mantenimiento de registros basado en blockchain, la administración de fondos tokenizados y la interoperabilidad entre cadenas que requeriría que los agentes mantengan los registros de los titulares de valores en ledgers distribuidos y ejecuten procesos impulsados por contratos inteligentes.
Las adiciones propuestas al Formulario TA-2 requerirían que los agentes informen cuántos asuntos tienen su archivo maestro de titulares de valores en un ledger distribuido, y que dividan los asuntos tokenizados en patrocinados por el emisor y patrocinados por terceros, una distinción que la Comisión vincula con diferentes riesgos para los inversores en una declaración del personal de enero de 2026. Los agentes de tokenización y las plataformas de ledger distribuido se unen a bancos e impresores en una lista de verificación de proveedores de servicios.
El comunicado pregunta cómo tratar los registros mantenidos únicamente en un ledger que el agente no controla exclusivamente, y si las reglas permiten a los agentes vincular una dirección de billetera y la cantidad mantenida a registros offchain del nombre y la dirección de un titular, de modo que una transferencia onchain también mueva el archivo maestro.
La comisionada Hester Peirce dijo que la propuesta llevaba más de una década en preparación e invitó a comentar sobre sus implicaciones para la tokenización. La SEC examinó por última vez las reglas en un comunicado conceptual de 2015.
La propuesta de regla para agentes de transferencia, con más de una década en preparación, finalmente ha sido publicada. Agradecemos comentarios sobre todos los aspectos, incluyendo las implicaciones para la tokenización: https://t.co/KyOF5WDStE y https://t.co/WAWDuncy4H
— Hester Peirce (@HesterPeirce) 1 de septiembre de 2026
El comisionado Mark T. Uyeda dijo que no se produjo ninguna reglamentación durante más de una década, y que la Comisión optó en cambio por un "enfoque de regulación por aplicación, que fue una estrategia fragmentada que no proporcionó ni claridad ni previsibilidad". La tecnología de ledger distribuido y la tokenización apenas estaban en el horizonte en 2015, dijo, y ahora están remodelando el trabajo central de los agentes.
El presidente de la SEC, Paul S. Atkins, dijo que las reglas reflejarían el uso por parte de los agentes de "comunicaciones electrónicas y tecnología blockchain". La propuesta también rescindiría una regla de exención, establecería un único período de retención para la mayoría de los registros y reformularía la regla de salvaguardia como un requisito de gestión de riesgos que cubre la ciberseguridad y la continuidad del negocio.
La Comisión anunció por separado la agenda para una mesa redonda el 17 de septiembre sobre el comercio de 24 horas, con panelistas de Robinhood, Nasdaq, DTCC y los mercados nocturnos Blue Ocean y 24X. El período de comentarios sobre la propuesta del agente de transferencia cierra 60 días después de su publicación en el Registro Federal.
