PayPal, M0 y MoonPay han lanzado públicamente PYUSDx después de que tres productos procesaran alrededor de 100 millones de dólares a través de la plataforma de stablecoins empresariales.
El CEO y cofundador de M0, Luca Prosperi, dijo a crypto.news que PYUSDx otorga a las empresas control sobre las reglas de los tokens, los ingresos y la administración que no recibirían al integrar PayPal USD directamente.
PayPal, MoonPay y M0 introdujeron la plataforma en febrero como infraestructura para desarrolladores que buscan emitir stablecoins específicas para aplicaciones sin construir desde cero los sistemas subyacentes de tokens y reservas.
Con el lanzamiento público, Saturn, Concrete y Cap están utilizando PYUSDx para tres productos diferentes. Saturn opera un producto de préstamos respaldado por Bitcoin, Concrete administra una bóveda de inversión en cadena, y Cap proporciona una plataforma de crédito.
Según Prosperi, los tres productos han procesado alrededor de 100 millones de dólares a través de la plataforma. La cifra se refiere al volumen procesado, no a la circulación de PYUSDx o al valor de las reservas mantenidas contra los tokens.
Una empresa puede integrar PYUSD como una stablecoin existente o usar PYUSDx para desplegar un token separado con configuraciones personalizadas. Prosperi dijo que la segunda opción permite a un constructor establecer roles administrativos, controles de cumplimiento y políticas de actualización para su producto.
“Cuando tienes la stablecoin de otra persona, usas su programación y su libro de reglas”, dijo Prosperi.
Con una integración directa de PYUSD, funciones como la congelación, la pausa, las transferencias forzadas, la acuñación y la quema siguen las reglas establecidas por el emisor. Prosperi dijo que la mayoría de los roles asociados a un token PYUSDx personalizado pertenecen, en cambio, a la empresa que lo desplegó.
Cada constructor puede elegir un administrador, aplicar controles de cumplimiento bajo su propia política y determinar cómo se manejan las actualizaciones de software. Según Prosperi, una empresa puede adoptar automáticamente las actualizaciones auditadas de M0 o seguir su propio proceso.
El modelo también da a las empresas una parte de la economía creada por sus tokens. Prosperi dijo que los ingresos generados por PYUSD van a su emisor, Paxos, mientras que los ingresos que se acumulan en el PYUSDx que respalda un token personalizado pueden ser enviados a una tesorería seleccionada por el constructor.
Los tokens PYUSDx no son de rebase, lo que significa que los saldos de los titulares no cambian automáticamente a medida que se acumulan los ingresos. La empresa puede usar las ganancias para reducir tarifas, financiar recompensas para los titulares o agregar el dinero a su cuenta de pérdidas y ganancias, según Prosperi.
“La economía del float que históricamente pertenecía al emisor ahora se sitúa una capa más allá, con el constructor.”
Prosperi también dijo que los constructores pueden usar una plantilla que acepte otras stablecoins aprobadas como respaldo, con límites separados para cada activo. El envoltorio (wrapping) y el desenvolvimiento (unwrapping) ocurren uno a uno a través de una facilidad de intercambio común, mientras que las transferencias entre blockchains soportadas usan un proceso de quema y acuñación.
Cada token emitido por una empresa está respaldado uno a uno por PYUSDx mantenido en un contrato en cadena, según Prosperi. Los usuarios pueden inspeccionar el contrato para verificar la cantidad de respaldo adjunta al token.
PYUSDx está respaldado por PYUSD mantenido en reserva por MoonPay Digital Assets Limited, el emisor de PYUSDx. PayPal USD es emitido por Paxos Trust Company, N.A., contra depósitos en dólares, Bonos del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo.
La estructura de reservas va desde el token personalizado a PYUSDx, luego de PYUSDx a PYUSD, y finalmente a los activos mantenidos contra PYUSD. Prosperi describió cada enlace de la estructura como totalmente reservado.
Las responsabilidades se dividen entre las empresas participantes. M0 suministra la infraestructura en cadena y no maneja fondos, mientras que MoonPay gestiona las reservas que soportan PYUSDx y Paxos mantiene los activos que respaldan PYUSD, según Prosperi.
Paxos opera como un banco fiduciario nacional regulado por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU. La OCC ha propuesto requisitos de informes bajo la Ley GENIUS para los emisores de stablecoins de pago sujetos a su supervisión.
Bajo la propuesta, los emisores cubiertos presentarían un informe confidencial a la OCC cada semana por cada stablecoin de pago que emitan. Una presentación trimestral separada proporcionaría información adicional requerida bajo el marco federal de stablecoins.
PayPal también ha extendido PYUSD a más infraestructura de pagos desde el anuncio de PYUSDx. En julio, la compañía agregó PYUSD a Polygon a través del Open Money Stack de la red, que combina billeteras, herramientas de cumplimiento y servicios de conversión a fiat.
Polygon Labs dijo que la integración permite a las empresas aceptar fondos a través de tarjetas, cuentas bancarias o saldos de intercambio, liquidar transacciones en PYUSD y convertir la stablecoin a monedas locales a través de un solo sistema.
Las stablecoins con pools de reserva separados pueden depender de mercados individuales y proveedores de liquidez para las conversiones. Prosperi dijo que los tokens emitidos por empresas en PYUSDx operan como diferentes envoltorios alrededor del mismo activo subyacente de PYUSDx.
Moverse de un token personalizado a otro requiere que el primer token sea desenvuelto a PYUSDx antes de que se cree el segundo token a través del proceso de envoltura. Según Prosperi, la facilidad de intercambio compartida completa la conversión a la par sin un diferencial.
Los proyectos no necesitan financiar pools de liquidez separados para el proceso. Prosperi dijo que el respaldo común también elimina la necesidad de establecer un mercado secundario entre cada par de tokens emitidos por empresas.
“No hay un mercado secundario que impulsar porque no hay nada que tasar: los tokens son el mismo activo con diferentes políticas”, dijo Prosperi.
Comparó el acuerdo con depósitos mantenidos en diferentes bancos que se liquidan a la par a través de un activo de liquidación común. Bajo la estructura de PYUSDx, el activo de liquidación está totalmente reservado, y una transacción de contrato inteligente maneja el proceso de liquidación, añadió.
Una conversión a fiat sigue varios pasos. Prosperi dijo que los usuarios primero intercambian el token personalizado por PYUSDx a la par, convierten PYUSDx a PYUSD y luego usan un servicio de salida (off-ramp) o de redención que soporta transacciones de PYUSD a dólar.
M0 utiliza las mismas herramientas de intercambio y puente en sus otros productos financieros tokenizados. Prosperi dijo que la infraestructura actualmente hace que los tokens de Saturn y Cap sean intercambiables y podría conectar más tarde los tokens respaldados por PYUSD con dólares digitales soportados por diferentes reservas.
En junio, Mastercard incluyó la liquidación de PYUSD en un servicio que abarca Ethereum, Solana, Polygon, Base, Arbitrum, Canton, Tempo y XRP Ledger.
Mastercard dijo que el servicio permite a emisores y adquirentes liquidar transacciones con tarjeta durante fines de semana, días festivos y fuera del horario bancario estándar. Sus controles de seguridad existentes, protecciones contra el fraude y procedimientos de disputa siguen siendo parte del proceso de liquidación.
PYUSDx ha entrado en uso público a través de productos de préstamo, crédito e inversión en lugar de pagos de consumo. Prosperi dijo que las empresas centradas en DeFi formaron el primer grupo porque los sistemas en cadena ya son parte de sus herramientas operativas estándar.
Según Prosperi, la actividad de blockchain puede mostrar si un token emitido por una empresa ha pasado de ser un uso colateral a ser un medio de pago. Identificó la velocidad del token y la mezcla de contrapartes como las dos mediciones que sigue.
La velocidad mide el volumen de transferencias frente a la oferta en circulación. El colateral a menudo permanece en una ubicación, mientras que un token utilizado para pagos se mueve entre direcciones con más frecuencia.
“Si la velocidad de un token PYUSDx se mantiene en niveles de DeFi dentro de un año, no ha salido del edificio”, dijo Prosperi.
La mezcla de contrapartes rastrea los destinos de las transferencias y la cantidad de actividad que se mueve hacia el fiat. Prosperi dijo que la liquidación de comerciantes y el uso para nóminas aparecerían como transferencias pequeñas y frecuentes a direcciones que no son contratos inteligentes, junto con transacciones de desenvolvimiento a fiat.
La distribución determinará si dicha actividad se desarrolla a través de los productos PYUSDx, según Prosperi. Las empresas con millones de usuarios existentes decidirán si la infraestructura se convierte en parte de los pagos cotidianos y la liquidación de comerciantes.
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