Morpho ha abierto mercados de préstamos para cinco acciones tokenizadas de Coinbase en Base, con usuarios que han comprometido $104,401 en tokens de acciones y han tomado prestados $54,652 en USDC contra ellos hasta el momento.
Según Morpho, los tenedores ahora pueden usar los activos emitidos por Coinbase como garantía y pedir prestado USDC a través de mercados de tasa variable o su capa de préstamos de tasa fija Midnight, brindando a los inversores elegibles una forma de acceder a dólares sin vender sus posiciones de acciones tokenizadas.
Los mercados cubren Apple (AAPLc), Alphabet (GOOGLc), Nvidia (NVDAc), Meta Platforms (METAc) y SpaceX (SPCXc). Coinbase actualmente tiene 10 tokens de acciones listados en Base, pero Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk y Tesla aún no tienen mercados Morpho correspondientes.
Los préstamos permanecieron limitados después de que los cinco mercados fueran implementados el 7 de septiembre, con préstamos pendientes por debajo de $600 hasta el 16 de septiembre. Los datos históricos de Morpho mostraron que los préstamos subieron de $503 a $42,105 en aproximadamente dos horas ese día antes de alcanzar los $54,652 el viernes por la mañana.
La actividad de préstamos sigue a la expansión de Coinbase de sus productos de capital tokenizado en Base. Coinbase inicialmente lanzó los tokens de Apple, Nvidia, Meta y Alphabet en agosto antes de agregar seis acciones más en septiembre, elevando la lista a 10 activos. El segundo lote incluyó Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, SpaceX y Tesla.
Los primeros cuatro productos de Coinbase están respaldados uno a uno por acciones subyacentes mantenidas a través de un acuerdo de custodia segregada, informó previamente crypto.news. Los tokens representan intereses beneficiosos en los valores subyacentes y están diseñados para permanecer en carteras de autocustodia mientras interactúan con aplicaciones compatibles en Base.
Coinbase Onchain SPV Ltd., una entidad incorporada en el Abu Dhabi Global Market, emite los valores. Los productos se ofrecen a inversores elegibles fuera de los Estados Unidos y no están registrados bajo la Ley de Valores de los Estados Unidos.
Steakhouse Financial gestiona los cinco mercados de Morpho y determina parámetros que incluyen los requisitos de garantía. Sus dos bóvedas Steakhouse High Yield USDC representan el 98.9% de los dólares suministrados al mercado más grande.
Para Apple, las dos bóvedas suministran $24,540 de los $24,805 depositados en el fondo de préstamos. Chipworks USDC representa otros $262, mientras que dos carteras proporcionan menos de $3 combinados.
Los mercados de Apple, Nvidia, Meta y SpaceX de Morpho tienen una relación préstamo-valor para liquidación del 62.5%, mientras que Alphabet tiene un umbral más alto del 77%.
Los contratos del mercado por sí mismos no imponen las restricciones geográficas. Morpho dijo que los controles de cumplimiento se establecen a través de los tokens de acciones y sus emisores, con los mercados no disponibles para personas estadounidenses y personas en otras jurisdicciones restringidas.
La estructura de acciones tokenizadas de Coinbase ya limita el acceso a inversores elegibles no estadounidenses. Sus primeros productos se lanzaron bajo la Regulación S, con cada token representando un interés en un valor subyacente en lugar de un contrato sintético que simplemente sigue su precio.
Chainlink introdujo fuentes de precios para los tokens de acciones iniciales de Coinbase poco después de su lanzamiento en Base, permitiendo a los protocolos de préstamo calcular los valores de la garantía, los límites de préstamo y las liquidaciones. Las fuentes de precios de Chainlink inicialmente soportaron Apple, Nvidia, Meta y Alphabet, con cada fuente calculando el valor de retorno total del token correspondiente.
Morpho ahora utiliza su adaptador de oráculo Chainlink V2 para fijar el precio de la garantía en los cinco mercados. La fuente de Apple mostró $335.49 a la 1:42 p.m. UTC del viernes, en comparación con un precio de $337.52 para el token en DefiLlama.
Con una relación préstamo-valor de liquidación del 62.5%, el mercado de Apple aplica una penalización de liquidación del 12.67%. No se ha registrado ninguna liquidación en el mercado desde su implementación, mientras que su mayor prestatario posee 113.46 AAPLc contra un préstamo de 20,360 USDC con un factor de salud de 1.17.
Los préstamos hasta ahora se han mantenido íntegramente en los mercados de tasa variable de Morpho a pesar de que hay alternativas de tasa fija disponibles a través de Midnight.
Apple, Alphabet y Nvidia están funcionando a una utilización del 90%, coincidiendo con el objetivo establecido por su modelo de tasa de interés. Los prestatarios en los mercados pagan 5.62%, mientras que los prestamistas reciben 5.06%.
Meta ha alcanzado el 97% de utilización, lo que la empuja más allá del objetivo del modelo y hacia la sección más pronunciada de su curva de tasas. En consecuencia, los costos de los préstamos han llegado al 17.52%, con los prestamistas ganando el 16.98%.
Morpho lanzó Midnight en Base en julio como un sistema de préstamos a tasa fija y plazo fijo diseñado para permitir a prestatarios y prestamistas establecer condiciones de préstamo sin depender únicamente de modelos de tasa variable. El protocolo se expandió posteriormente a Ethereum.
Para cada uno de los cinco tokens de acciones de Coinbase, Midnight actualmente tiene 19 mercados de USDC, creando un total de 95 mercados de tasa fija. Los vencimientos se extienden diariamente hasta el 30 de septiembre antes de pasar al 30 de octubre, 27 de noviembre, 25 de diciembre y 26 de marzo de 2027, junto con un mercado abierto para cada token.
Ninguno de los 95 mercados tiene unidades pendientes, dejando los $54,652 en préstamos actuales respaldados por acciones concentrados en los fondos de tasa variable de Morpho.
Alrededor de $11.4 millones de los cinco tokens de acciones compatibles están en circulación en Base, según el suministro del contrato y los precios del oráculo de Morpho. Los $104,401 depositados como garantía en Morpho representan menos del 1% de esa cantidad.
La actividad comercial en el sector de acciones tokenizadas de Base se ha expandido más rápidamente. Token Terminal registró $730.9 millones en volumen de intercambio descentralizado durante los 30 días que terminaron el 12 de septiembre, mientras que el volumen diario alcanzó un récord de $100 millones. El volumen de negociación de acciones de Base fue liderado por Aerodrome, que procesó $557.1 millones durante el período medido, con Uniswap v4 manejando otros $139.3 millones.
Morpho tiene $4.03 mil millones en depósitos en Base y $10.42 mil millones en cadenas compatibles, según DefiLlama. Base enumera a Aave y Euler junto con Morpho como protocolos donde los tenedores elegibles pueden pedir prestado contra los tokens de acciones de Coinbase.
MORPHO cotizó a $2.40 el viernes, un aumento del 11% en las últimas 24 horas, con una capitalización de mercado de $1.68 mil millones, según CoinGecko. Bitcoin ganó un 4.9% en el mismo período, mientras que ether subió un 4.3%.
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