Michael Saylor ha instado a la industria cripto de EE. UU. a utilizar las vías regulatorias existentes y apuntar a 50 millones de usuarios después de que la votación de cloture del Senado sobre la Ley CLARITY del 15 de septiembre fracasara por 49-50.
El ensayo de política sobre activos digitales de Strategy del 19 de septiembre tras CLARITY expone la vía preferida de Saylor para 2027 y 2028: expandir productos de activos digitales conformes bajo la autoridad actual de las agencias, construir una amplia base de clientes y luego impulsar legislación específica donde el Congreso siga siendo necesario.
El registro oficial nominal del Senado muestra que 49 senadores votaron a favor de invocar el cloture sobre la moción para proceder con H.R. 3633, mientras que 50 votaron en contra y uno no votó. La moción necesitaba el apoyo de tres quintos. Fue una votación de procedimiento sobre si comenzar la consideración, no una votación final sobre su aprobación.
Michael Saylor dijo que la industria debería concentrarse en productos que reduzcan costos, mejoren el acceso y den a los usuarios más control sobre su dinero. Sus ejemplos incluyen custodia y préstamos de Bitcoin, crédito digital, negociación de acciones tokenizadas, exchanges que combinen servicios regulados y pagos con stablecoins en dólares.
El presidente ejecutivo de Strategy fijó como objetivo que 50 millones de usuarios en EE. UU. se beneficien de esos productos. Argumentó que una gran base de usuarios crearía un grupo con interés directo en mantener disponibles esos servicios, escribiendo: “La adopción eleva el costo político de revertirlos”. La cifra de 50 millones es el objetivo de política propuesto por Saylor, no una proyección gubernamental ni un pronóstico de adopción.
La postura de Saylor difiere del argumento presentado por los patrocinadores de CLARITY en el Senado. Los senadores Cynthia Lummis, John Boozman y Tim Scott dijeron que su borrador del 14 de septiembre establecería una estructura de mercado estatutaria al tiempo que añadiría disposiciones sobre consumidores, desarrolladores y ética tras más de un año de negociaciones. Su declaración señaló que el texto contenía 126 cambios sustantivos solicitados por los demócratas.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, ha adoptado un enfoque de dos vías. En agosto, dijo que la aprobación de CLARITY seguía siendo su resultado legislativo preferido, al tiempo que instruyó al personal a preparar posibles normas bajo la autoridad existente de la Commodity Exchange Act si el Congreso no hacía avanzar el proyecto de ley.
El borrador final del Senado respalda parte de la descripción de Michael Saylor sobre las disposiciones relativas a las stablecoins. La Sección 10404 prohibiría que un proveedor de servicios de activos digitales cubierto pague intereses o rendimiento a un cliente de EE. UU. únicamente por mantener stablecoins de pago, o mediante acuerdos económicamente equivalentes a un depósito bancario que devenga intereses.
La misma sección permitiría recompensas genuinas basadas en actividad o transacciones que no sean equivalentes al interés de un depósito. El texto enumera ejemplos vinculados a pagos, transferencias, provisión de liquidez, colateral, gobernanza, validación, staking y otros usos calificados del producto.
Un mecanismo separado de circuito de emergencia requeriría acción del Tesoro si el secretario determinara, dentro de los 18 meses posteriores a la promulgación, que las transferencias desde depósitos con intereses de bancos comunitarios hacia stablecoins de pago habían causado efectos perjudiciales sustanciales vinculados específicamente a la actividad regulada de recompensas. Los patrocinadores del Senado describieron la disposición como una herramienta para abordar la fuga de depósitos de los bancos comunitarios.
La GENIUS Act, por separado, ya prohíbe a los emisores autorizados de stablecoins de pago pagar a los tenedores intereses o rendimiento únicamente por mantener, usar o conservar una stablecoin de pago. Sus disposiciones estatutarias sobre la fecha de entrada en vigor siguen separadas de CLARITY. Michael Saylor argumentó que el compromiso del Senado impondría otra capa de restricciones a los proveedores de servicios, además de la norma aplicable a los emisores.
Saylor planteó una segunda objeción al propuesto Micro-Innovation Sandbox de la CFTC y la SEC. El borrador del 14 de septiembre dice que las empresas elegibles no podrían emplear a más de 25 personas, reportar ingresos brutos anuales superiores a 10 millones de dólares ni comprometer más de 20 millones de dólares en fondos de clientes, inversores o contrapartes para actividades del sandbox. Cada comisión podría aprobar no más de 20 proyectos por año.
Dos desarrollos federales posteriores a la votación del Senado coinciden con la vía regulatoria citada por Michael Saylor, aunque ninguno crea el marco estatutario completo contemplado por CLARITY.
El 17 de septiembre, la SEC otorgó un alivio temporal y condicional mediante exención que permite a las Tokenized Securities Venues elegibles negociar ciertas acciones tokenizadas del National Market System a través de creadores de mercado automatizados permissionados y pools de liquidez. Los tokens elegibles deben otorgar los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales correspondientes, y los emisores pueden oponerse a que sus valores se negocien mediante este marco.
Como informó crypto.news en su cobertura de la orden de la SEC, la exención crea una vía condicional de cinco años para acciones tokenizadas que califiquen. La SEC está solicitando comentarios del público mientras evalúa nuevas medidas regulatorias.
La CFTC avanzó su proceso ese mismo día. Un registro de la Office of Information and Regulatory Affairs muestra que la agencia presentó “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets” para revisión de la Casa Blanca el 17 de septiembre. La entrada indica que la acción se encuentra en la etapa previa a la norma y no muestra ningún plazo legal.
Como informó crypto.news sobre la presentación de la CFTC, el documento sigue la instrucción de Selig en agosto al personal para explorar una estructura de mercado cripto usando la autoridad existente. Selig había identificado posibles normas para el trading cripto apalancado o con margen a través de mercados regulados, así como la interacción con desarrolladores que buscan vías legales para las finanzas onchain.
Los reguladores bancarios han tomado medidas separadas bajo los estatutos existentes. La Office of the Comptroller of the Currency dijo en marzo de 2025 que los bancos nacionales y las asociaciones federales de ahorro pueden realizar custodia cripto, ciertas actividades con stablecoins y verificación de nodos de libro mayor distribuido, sujetos a la legislación aplicable y a controles de riesgo. La OCC eliminó un requisito previo de no objeción supervisora para esas actividades.
El Tesoro está trabajando en una vía distinta a través de la GENIUS Act. Su norma propuesta del 17 de agosto solicitó comentarios sobre la implementación de los requisitos para stablecoins de pago, y el Tesoro identificó el 18 de enero de 2027 como la fecha esperada de entrada en vigor.
CLARITY sigue disponible para otro intento en el Senado
La votación del 15 de septiembre no eliminó H.R. 3633 del calendario del Senado. Después de que fracasara la moción de cloture, el senador Thom Tillis presentó una moción para reconsiderar, según el registro diario del pleno del Senado. Hasta el 21 de septiembre, no se había anunciado en el material oficial revisado una nueva fecha para otra votación de cloture.
Las negociaciones han continuado fuera de la votación en el pleno. Como informó crypto.news tras el revés en el Senado, siete senadores demócratas que se opusieron al cloture dijeron que la votación fallida no era el fin de las negociaciones. Cualquier intento renovado seguiría necesitando apoyo suficiente para cumplir el umbral procesal del Senado antes de que pudieran comenzar el debate y las enmiendas.
La actualización concreta más reciente de una agencia se encuentra ahora en la OIRA. Su expediente público enumera la elaboración normativa de la CFTC con RIN 3038-AF80 como pendiente de revisión, recibida el 17 de septiembre, bajo el título “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”. La presentación no publica el texto de la norma propuesta, y la designación de etapa previa a la norma no impone por sí misma nuevas obligaciones de negociación o registro.
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