El mercado de criptomonedas en Europa ha avanzado más allá de la carrera por obtener una licencia de Mercados de Criptoactivos (MiCA).
La siguiente prueba es si las empresas autorizadas pueden permitirse el personal, el capital y los controles necesarios para seguir operando bajo el marco regulatorio completo de la Unión Europea.
La presión de los costos podría empujar a las empresas de criptomonedas más pequeñas hacia fusiones, ventas o asociaciones bancarias. El mismo patrón podría desarrollarse en el Reino Unido, donde la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) abrirá su puerta de autorización el 30 de septiembre de 2026.
La transición de MiCA finalizó en toda la UE el 1 de julio de 2026. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) dijo que cualquier empresa que preste servicios a clientes de la UE sin autorización debe dejar de ofrecer los servicios de criptoactivos cubiertos. Las empresas sin licencia deben ejecutar planes de liquidación y ayudar a los clientes a mover sus activos a un proveedor autorizado o a una billetera de autocustodia.
Una licencia otorga a un proveedor de servicios de criptoactivos acceso al sistema de pasaporte de MiCA, pero también conlleva deberes continuos. Las empresas deben mantener sistemas de gobernanza, capital, conducta de mercado, gestión de quejas, ciberseguridad y antilavado de dinero. Estos costos fijos pesan más en las bolsas, brókeres y custodios más pequeños.
Cabe destacar que más de 3.000 empresas de criptomonedas estaban registradas bajo sistemas nacionales anteriores, mientras que solo 194 habían obtenido la aprobación de MiCA en mayo. El registro de la ESMA alcanzó posteriormente unos 300 proveedores autorizados después de las aprobaciones cercanas a la fecha límite de julio.
El Reino Unido ha optado por situar las criptomonedas dentro de su marco de servicios financieros existente en lugar de construir un régimen separado al estilo MiCA. La FCA dijo que las plataformas de negociación, los custodios, los intermediarios, los emisores de stablecoins y las empresas que organizan el staking necesitarán autorización. Las solicitudes se tramitarán del 30 de septiembre de 2026 al 28 de febrero de 2027, antes de que el régimen comience el 25 de octubre de 2027.
Steven Lightstone, socio de Morgan Lewis citado por CoinDesk, afirmó que la FCA mantiene "estándares muy altos" cuando hay consumidores involucrados. Dijo que una empresa de criptomonedas sería "tratada como cualquier institución financiera tradicional normal". Los bancos ya operan muchos de los sistemas de gobernanza, informes y delitos financieros requeridos.
Las reglas finales de la FCA para criptomonedas también extienden las protecciones de activos de clientes a la custodia de criptomonedas. Su marco CASS 17 cubre los deberes de salvaguardia para los custodios autorizados. Construir la gestión de claves, las conciliaciones, la segregación y los procedimientos de recuperación desde cero puede costar más que unirse a un grupo regulado.
Los bancos pueden utilizar adquisiciones para obtener tecnología, licencias y equipos especializados sin construir cada servicio internamente. Las empresas de criptomonedas pueden obtener capital, personal de cumplimiento, distribución y relaciones con los clientes. Las asociaciones pueden ofrecer una vía intermedia cuando ninguna de las partes desea una adquisición total.
La actividad europea reciente muestra ambos modelos. La francesa CACEIS estaba cerca de un acuerdo para la plataforma de criptomonedas Meria, con licencia MiCA. Bison Bank de Portugal se convirtió en un proveedor autorizado por MiCA tras integrar su filial de activos digitales. Cecabank de España también lanzó la custodia regulada de criptomonedas para instituciones financieras.
Un grupo de bancos europeos seleccionó a Fireblocks para respaldar un euro stablecoin planificado y compatible con MiCA, mientras que Qivalis amplió su consorcio a 37 instituciones financieras en 15 países.
Simon Schneider, director ejecutivo de Sygnum Europe, dijo a CoinDesk que menos del 20% de los bancos europeos ofrecen servicios de criptomonedas. Los ejecutivos bancarios esperan que la certeza regulatoria mueva más activos de clientes hacia instituciones con licencia. Los bancos ya tienen redes de clientes y marcos de cumplimiento, lo que crea espacio para asociaciones en custodia, corretaje, staking y tokenización.
Un informe de BCG y FT Partners encontró que el valor de las fusiones y adquisiciones de fintech aumentó de $105 mil millones en 2023 a $251 mil millones en 2025. Las empresas fintech a escala completaron 659 adquisiciones en 2025, en comparación con 589 realizadas por bancos y otras instituciones establecidas. Los activos digitales y el cumplimiento se encontraban entre las áreas que atrajeron a los compradores.
MiCA puede añadir otra razón para buscar acuerdos. Un comprador puede distribuir los costos de cumplimiento entre una base de clientes más grande, mientras que una empresa adquirida puede evitar mantener licencias y sistemas duplicados. Los reguladores seguirán revisando la propiedad, la gobernanza, la subcontratación y la protección del cliente después de cualquier transacción.
La consolidación no significa que los bancos reemplazarán a todas las empresas nativas de criptomonedas. Los proveedores especializados aún suministran tecnología y conocimientos de mercado que muchos bancos no tienen. La autocustodia también permanecerá fuera de los modelos de negocio de los custodios regulados. El cambio probable es que haya menos proveedores independientes y más grupos que combinen la distribución bancaria con la infraestructura de criptomonedas.
La forma final dependerá de las decisiones de autorización, los costos operativos y la migración de clientes. MiCA ha separado a los proveedores autorizados de las empresas que deben abandonar el mercado de la UE. El régimen de la FCA de 2027 puede aplicar una presión similar en Gran Bretaña. Las empresas más pequeñas pueden necesitar aumentar su capital, compartir infraestructura, vender o abandonar los mercados regulados. Esto podría hacer que la escala sea más valiosa que la velocidad para las empresas que buscan un acceso europeo regulado a largo plazo.
