Metaplanet planea utilizar su recientemente adquirida correduría japonesa para desarrollar bonos respaldados por Bitcoin que ofrezcan rendimientos de aproximadamente 4% a 6%, según Benchmark.
El analista de Benchmark, Mark Palmer, argumentó que los inversores han subestimado la importancia de la adquisición de Siiibo Securities por parte de Metaplanet, que se cerró por 2.100 millones de JPY, o aproximadamente 13 millones de dólares.
“Cuando Metaplanet cerró su adquisición de Siiibo Securities por 2.100 millones de yenes (aproximadamente 13 millones de dólares) … el mercado interpretó en gran medida el acuerdo como una modesta adquisición complementaria”, escribió Palmer. “Nuestra conversación la semana pasada con Dylan LeClair … dejó claro que esta lectura subestima gravemente los planes de la compañía para la firma que adquirió.”
Metaplanet utilizó la correduría adquirida para lanzar Metaplanet Securities a principios de julio. La subsidiaria opera como un negocio de banca de inversión de activos digitales centrado en productos financieros vinculados a Bitcoin.
La transacción también otorgó a Metaplanet el control de una licencia de Operador de Negocios de Instrumentos Financieros Tipo I, regulada por la Agencia de Servicios Financieros de Japón. La licencia permite a la subsidiaria estructurar y distribuir valores en Japón.
Según LeClair, director de estrategia de Bitcoin de Metaplanet, la obtención de una licencia similar desde cero normalmente requeriría varios trimestres o más. Por lo tanto, la adquisición de Siiibo proporcionó a la empresa una base regulatoria existente para su negocio de renta fija planificado.
Metaplanet, según se informa, tiene la intención de convertir su subsidiaria de valores en una plataforma donde las empresas que adoptan estrategias de tesorería de Bitcoin puedan emitir deuda para financiar compras de BTC.
Los instrumentos propuestos, denominados “Bitbonds”, podrían ofrecer inicialmente rendimientos anuales de aproximadamente 4% a 6%. Metaplanet planea luego llevar los bonos a la cadena (onchain), utilizar stablecoins para la liquidación y establecer un mercado secundario en los próximos años, según la evaluación de Benchmark informada por The Block.
Ese modelo expandiría a Metaplanet más allá de la recaudación de capital para sus propias compras de Bitcoin. Su correduría podría, en cambio, estructurar y distribuir deuda para otras empresas que busquen añadir BTC a sus balances.
Metaplanet no ha revelado los términos finales de emisión, los inversores elegibles, las ratios de garantía o una fecha de lanzamiento. Por lo tanto, el rendimiento proyectado sigue siendo parte del plan a largo plazo de la empresa en lugar de una oferta de bonos activa.
La propuesta de Bitbond forma parte del Proyecto Nova, el plan de Metaplanet para utilizar su balance de Bitcoin y desarrollar servicios financieros y adquirir negocios generadores de efectivo.
Días antes de que Benchmark revelara más detalles, Metaplanet inició un estudio conjunto con el emisor de stablecoins de yenes JPYC, la plataforma de tokenización Progmat y Metaplanet Securities. El grupo está examinando si Bitcoin podría servir como garantía o un activo de mejora crediticia para bonos corporativos digitales y otros productos de crédito.
El estudio abarca el diseño del producto, la regulación, las salvaguardias para los inversores, la distribución y la liquidación con stablecoins. También evaluará los tokens de seguridad, el trading 24 horas al día y los cálculos diarios de intereses.
Sin embargo, los participantes no han aprobado un producto, una fecha de emisión, un rendimiento o una estructura de distribución. Metaplanet declaró previamente que “nada se ha determinado”, manteniendo el estudio separado de cualquier lanzamiento comercial confirmado, según informó crypto.news el 10 de julio.
Palmer dijo que el mercado continúa valorando a Metaplanet principalmente como un proxy cotizado de Bitcoin, incluso mientras la compañía prepara la infraestructura para un negocio de mercados de capitales más amplio.
“Nuestra conclusión es que el mercado sigue valorando a Metaplanet como un proxy pasivo de Bitcoin, mientras la compañía se prepara para ejecutar un plan para impulsar todo un mercado de capitales.”
Benchmark mantuvo su calificación de compra y un precio objetivo de 405 JPY para las acciones de Metaplanet. La empresa posee 43.000 BTC valorados en casi 2.800 millones de dólares, lo que la convierte en el tercer mayor tenedor corporativo de Bitcoin que cotiza en bolsa, según el informe.
Para los inversores estadounidenses, la propuesta ofrece otra comparación con empresas de tesorería de Bitcoin como Strategy, que ha utilizado deuda, capital y acciones preferentes para financiar compras de BTC. Sin embargo, la licencia japonesa de Metaplanet no autoriza automáticamente la venta de Bitbonds en Estados Unidos. Cualquier oferta en EE. UU. necesitaría el registro ante la SEC o una exención aplicable según las leyes federales de valores, de acuerdo con la guía de la SEC.
Los próximos pasos de Metaplanet dependerán de las aprobaciones de productos, las conversaciones con los reguladores japoneses y de si los emisores muestran demanda de deuda corporativa respaldada por Bitcoin.
