MARA Holdings reportó resultados financieros más débiles en el segundo trimestre de 2026 el 6 de agosto. Los ingresos cayeron un 27% año tras año, hasta los $174.9 millones, mientras que la compañía que cotiza en Nasdaq registró una pérdida neta de $611.3 millones y un EBITDA ajustado negativo de $360.9 millones, según su presentación oficial.
La compañía terminó junio con 35,577 BTC, un 29% menos que los 49,951 BTC del año anterior. Sin embargo, esa caída principal enmascara un pequeño aumento secuencial de 35,303 BTC al 31 de marzo. La presentación de MARA también mostró aproximadamente $2.5 mil millones en efectivo combinado y tenencias de Bitcoin al final del trimestre. Las acciones cerraron el 6 de agosto a $10.65, una baja del 5.25%, según datos de Google Finance.
Fuente: Google Finance
La disminución anual en la tesorería de Bitcoin de MARA refleja en gran medida las ventas realizadas a principios de 2026 en lugar de una caída en la producción de minería. Su informe del primer trimestre mostró que la compañía vendió 20,880 BTC por aproximadamente $1.5 mil millones para financiar operaciones, recomprar deuda y buscar nuevas inversiones en infraestructura. La cobertura anterior del primer trimestre detalló cómo las ventas redujeron la posición de MARA de 53,822 BTC al final de 2025.
Durante el segundo trimestre, MARA vendió otros 2,213 BTC a un precio promedio de $73,078 mientras producía 2,422 BTC. Eso dejó las tenencias ligeramente más altas que al final de marzo. La política de tesorería de la compañía ahora permite ventas oportunistas de Bitcoin de su balance, un cambio con respecto a su énfasis anterior en retener las monedas minadas.
Al 30 de junio, 4,742 BTC estaban prestados y 4,528 BTC estaban comprometidos como garantía, mientras que 26,307 BTC no tenían restricciones. Después de que terminó el trimestre, MARA comprometió otros 18,750 BTC como garantía inicial para dos líneas de crédito respaldadas por Bitcoin, lo que aumentó la porción de su tesorería utilizada para apoyar la financiación.
El rendimiento operativo mejoró en varias áreas. La tasa de hash energizada alcanzó los 70.3 EH/s, un aumento del 22% desde los 57.4 EH/s del año anterior. La producción de Bitcoin aumentó un 3% a 2,422 BTC, y los bloques ganados aumentaron un 1% a 700. El costo por petahash por día mejoró un 4%, de $28.70 a $27.70.
Esas ganancias no impidieron que los ingresos cayeran porque el precio promedio de Bitcoin asociado con los ingresos de la minería disminuyó drásticamente con respecto al período del año anterior. MARA informó un precio promedio de Bitcoin minado de aproximadamente $71,325, en comparación con $98,975 en el segundo trimestre de 2025. El costo de energía comprada por Bitcoin en los sitios propios también aumentó, lo que demuestra que una mayor tasa de hash por sí sola no eliminó la presión sobre la rentabilidad.
La pérdida neta también se vio afectada por la contabilidad del precio de Bitcoin. La compañía registró aproximadamente $343 millones en pérdidas por valor razonable vinculadas a activos digitales y cuentas por cobrar relacionadas. Esto contrasta con las grandes ganancias por valor razonable que respaldaron las ganancias en el trimestre del año anterior y ayuda a explicar el cambio de $808.2 millones en ingresos netos a la última pérdida.
La estrategia de la compañía vincula cada vez más sus reservas de Bitcoin con la expansión a la infraestructura de energía y computación. Después del cierre del trimestre, la compañía organizó dos líneas de crédito que proporcionan $600 millones de capacidad de endeudamiento incremental y comprometió 18,750 BTC como garantía inicial. Los ingresos pueden respaldar propósitos corporativos generales, incluida la adquisición planificada de Long Ridge.
La transacción de Long Ridge es fundamental para el esfuerzo de MARA de agregar capacidad de IA y computación de alto rendimiento. La cobertura anterior del pivote de IA informó que la adquisición propuesta de $1.5 mil millones incluye una planta de gas de 505 megavatios en Ohio y un campus con potencial para más de un gigavatio de capacidad de computación. El acuerdo aún requiere aprobación regulatoria antes de su cierre.
La empresa también está llevando a cabo un proyecto en Texas. Su plan de expansión en Texas abarca un sitio alimentado de 1,200 acres que se espera que proporcione hasta 2 GW de capacidad de red con el tiempo. Combinado con Long Ridge y otros activos, la gerencia dice que su cartera de energía potencial podría alcanzar aproximadamente 4.8 GW.
Los principales hitos a corto plazo son la ejecución de la financiación, la aprobación regulatoria para Long Ridge y el progreso en el desarrollo de Texas. Los inversores también observarán si MARA continúa vendiendo o comprometiendo Bitcoin a medida que financia la infraestructura. La compañía ha dejado claro que su tesorería puede servir como un activo a largo plazo y una fuente de liquidez.
El director ejecutivo, Fred Thiel, dijo que la minería de Bitcoin proporcionó la base de la compañía y que la infraestructura digital y otras iniciativas "ampliarán el valor que creamos a partir de esa base". La declaración es prospectiva, y los resultados del segundo trimestre muestran que la transición sigue siendo costosa. La producción de minería mejoró, pero los precios más débiles de Bitcoin, los mayores costos de energía por moneda y las pérdidas por valor razonable pesaron mucho en los resultados reportados.
Por ahora, MARA sigue siendo un importante minero público de Bitcoin y uno de los mayores poseedores corporativos de Bitcoin. Sus próximos trimestres pondrán a prueba si la expansión de la infraestructura de IA puede agregar ingresos más estables mientras la compañía conserva suficiente exposición a Bitcoin para beneficiarse de una recuperación en la economía de la minería.
