Payward ha anunciado planes para llevar futuros perpetuos on-chain a clientes estadounidenses elegibles a través de la infraestructura HIP-3 de Hyperliquid, utilizando Bitnomial, regulada por la CFTC, para desplegar, compensar y liquidar los contratos propuestos.
Payward, la empresa matriz de Kraken, dijo el 16 de septiembre que Hyperliquid sería el primer protocolo blockchain utilizado para la iniciativa. Los mercados planificados siguen sujetos a aprobación regulatoria y aún no están disponibles para la negociación en EE. UU.
La propuesta amplía el negocio de derivados existente de Payward en EE. UU. En su actualización financiera del segundo trimestre de 2026, la empresa dijo que la infraestructura de Bitnomial ya soporta futuros perpetuos y productos de margen al contado regulados en EE. UU. Payward informó 6.6 millones de cuentas financiadas a finales de junio, un aumento del 42% interanual.
La estructura planificada difiere de los futuros perpetuos existentes de Payward en EE. UU. porque las operaciones utilizarían la infraestructura de blockchain pública de Hyperliquid.
Según la propuesta de Payward, Bitnomial Exchange actuaría como el desplegador de HIP-3. Crearía, poseería y administraría los mercados perpetuos mientras que Bitnomial Clearinghouse manejaría la compensación y liquidación. Las transacciones utilizarían el libro de órdenes on-chain de Hyperliquid para casar y registrar operaciones.
La documentación oficial de HIP-3 de Hyperliquid dice que los mercados desplegados por constructores heredan los libros de órdenes y el sistema de margen de HyperCore. Los desplegadores controlan las definiciones de los contratos, los precios de los oráculos, los límites de apalancamiento y los procedimientos de liquidación para los mercados que crean.
HIP-3 fue diseñado originalmente como una infraestructura sin permisos. Hyperliquid introdujo recientemente una opción de permisos que permite a los desplegadores de mercado restringir la participación a través de listas blancas on-chain. Como informó crypto.news a principios de este mes, la característica fue diseñada para soportar mercados donde los requisitos regulatorios o institucionales limitan quién puede operar.
Payward planea usar ese modelo para los clientes estadounidenses. Solo los operadores incorporados con éxito por NinjaTrader Clearing e incluidos en las listas blancas requeridas de NinjaTrader y Bitnomial tendrían acceso.
El acuerdo no daría a los clientes estadounidenses acceso sin restricciones a todos los mercados actualmente disponibles a través de Hyperliquid. Bitnomial determinaría qué productos regulados despliega y administra bajo sus reglas de bolsa.
Los registros federales confirman que Bitnomial ya posee los registros centrales necesarios para la operación de derivados de Payward en EE. UU.
La CFTC designó a Bitnomial Exchange como mercado de contratos en 2020. El registro actual de la Comisión sigue listando a la empresa como mercado de contratos designado, o DCM. Bitnomial Clearinghouse está registrada por separado como una organización de compensación de derivados. Los registros de la CFTC establecen que puede compensar futuros, opciones sobre futuros y swaps totalmente colateralizados.
NinjaTrader Clearing se ubicaría en el lado del cliente de la estructura propuesta de Hyperliquid. Sus divulgaciones regulatorias lo identifican como un comisionista de futuros registrado por la CFTC y miembro de la National Futures Association bajo el ID NFA 0309379.
La cámara de compensación actualmente lista a NinjaTrader Clearing entre sus miembros compensadores. Payward adquirió Bitnomial a principios de este año. Como informó previamente crypto.news, la transacción dio a la matriz de Kraken el control de la infraestructura de bolsa, compensación y corretaje para su negocio de derivados doméstico. La adquisición había sido valorada previamente en hasta $550 millones.
Kraken comenzó a ofrecer futuros perpetuos a clientes estadounidenses elegibles a través de Bitnomial en junio. La configuración inicial llevó contratos perpetuos a Kraken Pro junto con productos al contado, de margen y futuros tradicionales.
El último plan de Payward reutilizaría partes de esa estructura regulada mientras traslada la ejecución de los contratos propuestos a la infraestructura de Hyperliquid.
La propuesta sigue a un fuerte aumento en la negociación a través de Hyperliquid y sus mercados desplegados por constructores. Los datos actuales de DefiLlama para Hyperliquid muestran aproximadamente $237 mil millones en volumen de futuros perpetuos durante los últimos 30 días y alrededor de $45.5 mil millones durante siete días. El volumen perpetuo acumulado superó los $5.3 billones en la misma instantánea.
El sistema HIP-3 del protocolo permite a equipos independientes crear mercados utilizando la infraestructura de negociación de Hyperliquid. Un desplegador actualmente necesita cumplir un requisito de staking de 500,000 HYPE para lanzar un DEX perpetuo en la mainnet, según la documentación de Hyperliquid.
La actividad de los constructores se ha extendido más allá de las criptomonedas. Los mercados HIP-3 se han utilizado para productos vinculados a acciones, materias primas y otros activos financieros.
TradeXYZ se convirtió en el operador HIP-3 dominante durante el segundo trimestre. Un informe del Hyperliquid Research Collective citado por crypto.news en septiembre estimó que la plataforma procesó $202.36 mil millones durante el trimestre y controló el 95.1% del volumen de negociación HIP-3. Las cifras provienen de investigadores independientes y no fueron resultados financieros auditados.
Payward dijo en su anuncio que un operador HIP-3 existente representa alrededor del 98% del interés abierto desplegado por constructores. La empresa no identificó la plataforma por su nombre en esa declaración.
El informe "2026 State of Crypto Perpetuals" de CoinGecko contextualiza el tamaño del mercado global. Las bolsas perpetuas centralizadas manejaron $85.3 billones de volumen durante 2025, mientras que las plataformas perpetuas descentralizadas generaron $6.38 billones, un aumento desde $1.50 billones en 2024.
CoinGecko calculó que el volumen mensual promedio entre los 12 DEX perpetuos más grandes alcanzó los $611.57 mil millones durante los primeros meses de 2026.
El producto propuesto de Hyperliquid preservaría los controles de cuenta regulada tradicionales, aunque la ejecución del mercado ocurra en una infraestructura de blockchain pública.
Un cliente estadounidense necesitaría primero una cuenta de futuros a través de NinjaTrader Clearing. La cuenta necesitaría entonces la aprobación para el mercado Bitnomial relevante, mientras que la dirección asociada tendría que aparecer en la lista de acceso HIP-3 con permisos.
Jon Pham, director de derivados de EE. UU. de Payward, describió la configuración propuesta como el uso de la misma cámara de compensación que soporta los futuros perpetuos estadounidenses existentes de Payward.
Arjun Sethi, co-CEO de Payward, dijo que la compañía tiene la intención de que Bitnomial tenga las claves del mercado y las obligaciones regulatorias. Sus comentarios describieron la propuesta como una forma de conectar la infraestructura de negociación de blockchain pública con entidades de derivados estadounidenses registradas.
El plan es una versión más concreta de las discusiones informadas por primera vez en agosto. En ese momento, Hyperliquid y Payward estaban explorando una ruta regulada en EE. UU. a través de Bitnomial, mientras que Payward había presentado la estructura propuesta a la CFTC.
Una posterior actualización de la testnet proporcionó un componente técnico necesario para tal estructura. Hyperliquid introdujo listas blancas controladas por el desplegador para mercados HIP-3 con permisos, permitiendo a los operadores determinar qué direcciones podían participar.
Las pruebas on-chain anteriores ya habían atraído atención. Crypto.news informó en agosto que un despliegue de prueba llamado "Kraken HIP-3 test DEX" había incluido en la lista blanca 10 monederos y experimentado con controles relacionados con el cumplimiento. Kraken no había confirmado la propiedad de ese despliegue de prueba en ese momento.
Payward no ha anunciado una fecha de lanzamiento para sus mercados de Hyperliquid.
La compañía describió expresamente los contratos on-chain planificados como sujetos a aprobación regulatoria y dijo que se listarían bajo las reglas de Bitnomial Exchange.
Los registros de la CFTC revisados para este informe confirman el registro DCM existente de Bitnomial, el registro DCO de Bitnomial Clearinghouse y el estatus de FCM de NinjaTrader Clearing. Los registros aún no establecen la autorización regulatoria final para el arreglo específico de HIP-3 anunciado el 16 de septiembre.
Bitnomial ya lista productos perpetuos de cripto regulados. Los registros de mercado de la CFTC incluyen contratos perpetuos vinculados a activos como XRP, Stellar, Cardano, Tezos y Litecoin. La bolsa tiene por separado un producto al contado HYPE/USD, que no debe confundirse con los mercados perpetuos Hyperliquid HIP-3 recientemente propuestos por Payward.
El contrato al contado HYPE fue autocertificado por Bitnomial a principios de 2026, y la bolsa declaró en su presentación que el contrato cumplía con la Ley de Bolsas de Productos Básicos y las normas relevantes de la CFTC.
Payward dijo que Hyperliquid sería el primer protocolo utilizado para sus mercados perpetuos on-chain planificados en EE. UU. y que tiene la intención de poner a disposición una infraestructura regulada similar para otros productos asociados. No se nombró ningún protocolo blockchain adicional ni cronograma de lanzamiento en el anuncio del 16 de septiembre.
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