Keel Infrastructure ha cerrado todas sus operaciones de minería de Bitcoin en EE. UU. mientras la antigua empresa Bitfarms redirige su cartera energética estadounidense hacia la inteligencia artificial y los centros de datos de computación de alto rendimiento (HPC).
La compañía divulgó la transición el 10 de agosto junto con los resultados del segundo trimestre que muestran que los ingresos cayeron un 50% con respecto al año anterior, a 30,4 millones de dólares. La pérdida neta alcanzó aproximadamente 65 millones de dólares.
La medida pone fin a la minería de Bitcoin en los sitios de Keel en Washington y Pensilvania, pero no representa una salida completa de la minería a nivel mundial. La empresa con sede en Delaware continúa operando activos heredados de minería de Bitcoin en Canadá mientras busca aprobaciones para convertir más capacidad canadiense hacia cargas de trabajo de HPC e IA.
La presentación de Keel ante la SEC muestra que la retirada de EE. UU. ocurrió en etapas. La minería de Bitcoin en su sitio del estado de Washington finalizó el 28 de abril, cuando la compañía comenzó a convertir la ubicación en un centro de datos HPC de 18 MW. La minería cesó luego en Panther Creek, Scrubgrass y Sharon en Pensilvania el 29 de junio.
El cambio es particularmente relevante para las operaciones de Keel en EE. UU. porque la compañía ahora está tratando de reutilizar la infraestructura energética construida originalmente en torno a la minería de criptomonedas. Panther Creek y Scrubgrass continuaron vendiendo electricidad después de que sus mineros fueran apagados. Tenían aproximadamente 60 MW y 63 MW de capacidad energizada, respectivamente, que no se había contratado bajo un acuerdo de suministro eléctrico al 7 de agosto. Sharon se está preparando para un centro de datos HPC planificado de 110 MW.
Keel también ha cambiado su centro de gravedad corporativo. La antigua Bitfarms completó su redomiciliación de Canadá a los Estados Unidos el 1 de abril. Keel se convirtió en una corporación de Delaware, un emisor nacional de EE. UU. y la empresa matriz de Bitfarms. Sus acciones ordinarias cotizan en el Nasdaq bajo el ticker KEEL.
El último comunicado de Keel también muestra que su tesoro de Bitcoin sigue disminuyendo. Entre el 1 de abril y el 7 de agosto, la compañía vendió 1.085 BTC por aproximadamente 75 millones de dólares. Su saldo restante era de 1.861 BTC, valorados por la compañía en aproximadamente 121 millones de dólares a efectos de liquidez.
La gerencia dejó claro que se planean más desinversiones. Durante su presentación de resultados, Keel dijo que su "intención es liquidar nuestra posición de Bitcoin en 2026". Eso sigue siendo un plan de la gerencia en lugar de una transacción completada, lo que significa que el momento y los ingresos de los BTC restantes aún dependen de futuras ventas.
La liquidez total alcanzó aproximadamente 819 millones de dólares al 7 de agosto, comprendiendo 698 millones en efectivo no restringido y 121 millones en Bitcoin no gravado. Esto se compara con los aproximadamente 533 millones de dólares de liquidez reportados en mayo, según se informó anteriormente en la cobertura de ganancias.
Keel también recaudó 458 millones de dólares a través de notas senior convertibles al 1,25% con vencimiento en 2032 durante el segundo trimestre. La gerencia dijo que el capital está destinado en parte a apoyar capacidad energética adicional en sus propiedades de Pensilvania, incluyendo Panther Creek y Scrubgrass.
La transición ya es visible en los resultados financieros de Keel. Los ingresos por operaciones continuas cayeron a 30,4 millones de dólares desde 60,9 millones de dólares un año antes. Solo los ingresos por minería de Bitcoin disminuyeron en 29,6 millones de dólares, ya que la compañía tuvo que lidiar con precios promedio de Bitcoin más bajos, mayor dificultad de la red y actividad minera reducida en EE. UU.
La porción estadounidense de la disminución fue sustancial. Las operaciones en EE. UU. generaron el 37% de los ingresos del segundo trimestre, por debajo del 51% del año anterior. Los ingresos de las operaciones en EE. UU. cayeron en 19,9 millones de dólares en comparación con el segundo trimestre de 2025, con Keel citando el mercado de Bitcoin, la mayor dificultad de la red y el cierre de abril en Washington.
Keel registró una pérdida operativa de 141 millones de dólares, en comparación con un ingreso operativo de aproximadamente 11 millones de dólares un año antes. La pérdida neta fue de 65 millones de dólares, mientras que la pérdida de operaciones continuas fue de 64 millones de dólares. El trimestre también incluyó grandes cargos de depreciación no monetarios ligados en parte al retiro de la infraestructura minera en Panther Creek y Scrubgrass.
Los gastos generales y administrativos aumentaron a 31,3 millones de dólares desde 19,4 millones de dólares. Keel atribuyó el aumento en parte a la compensación basada en acciones, los costos profesionales relacionados con su redomiciliación en EE. UU. y la contratación de personal para su expansión en el desarrollo de centros de datos.
La estrategia sigue un movimiento más amplio de los mineros cotizados para reutilizar la infraestructura de Bitcoin, que consume mucha energía, para la computación de IA. En una cobertura más amplia de la industria relacionada, varios mineros han redirigido capital y capacidad eléctrica hacia el alojamiento de IA a medida que la economía de la minería se debilitó durante 2026.
La próxima prueba es si Keel puede convertir los sitios mineros retirados en infraestructura de IA contratada. Al 7 de agosto, la compañía no había comenzado operaciones HPC ni reconocido ingresos por centros de datos HPC en el sitio de Washington ni en sus propiedades de Pensilvania. Esto convierte la transición actual principalmente en una historia de desarrollo más que en una nueva fuente de ingresos establecida.
Keel dice que las negociaciones comerciales están avanzando. El director ejecutivo, Ben Gagnon, dijo que había "múltiples posibles inquilinos negociando por cada uno" de los tres sitios prioritarios de la compañía. Sin embargo, Keel no ha nombrado públicamente a esos posibles inquilinos ni ha anunciado un contrato de arrendamiento de cliente firmado para los sitios en sus últimos resultados. Por lo tanto, las negociaciones con los clientes siguen siendo un proceso comercial reportado por la compañía en lugar de ingresos registrados.
Los permisos también están incompletos. Panther Creek y Sharon han recibido aprobaciones de zonificación y desarrollo de terrenos, mientras que los permisos ambientales siguen en curso. Panther Creek tiene 350 MW de capacidad de servicios públicos asegurada, y la gerencia dijo que su fecha más temprana esperada para la puesta en servicio sigue siendo 2027.
Keel no ha abandonado la minería de Bitcoin en todas partes. Sus activos mineros canadienses siguen operativos mientras busca más conversiones a HPC, incluido un campus de centros de datos de 96 MW propuesto en Sherbrooke, Quebec. Se ha obtenido la aprobación local para la transferencia de energía, aunque el cambio al uso de HPC e IA sigue sujeto a revisión provincial.
Para Keel, el pivote en EE. UU. ha ido más allá de la planificación: los mineros ya están apagados, el equipo de minería ha sido designado para la venta y se ha recaudado capital. Los hitos restantes son más difíciles de medir de antemano. Los permisos deben completarse, los inquilinos deben firmar contratos, la construcción debe avanzar y los antiguos sitios mineros deben comenzar a producir ingresos por HPC antes de que el nuevo modelo pueda ser juzgado por su rendimiento operativo.
