Kalshi ha presentado ante la SEC y la CFTC el 18 de septiembre su solicitud para listar futuros perpetuos vinculados a acciones y ETF de EE. UU., proponiendo un horario de negociación de 23 horas entre semana y un margen mínimo del cliente del 15.50%.
La presentación ante la SEC indica que los contratos no tendrían una fecha de vencimiento preestablecida y serían tratados como productos de futuros de valores, mientras que la CFTC no ha aprobado la propuesta de Kalshi. La base de datos pública de productos del regulador aún listaba las presentaciones de futuros perpetuos de acciones de Kalshi como "Aprobación Pendiente (45)" el 20 de septiembre.
La Regla 14.11 propuesta por Kalshi establece la negociación desde las 6:00 p.m. ET del domingo hasta las 5:00 p.m. ET del viernes, con una ventana de mantenimiento diaria de 5:00 p.m. a 6:00 p.m. ET. El aviso de la SEC dice que la negociación se detendría durante las interrupciones regulatorias obligatorias que afecten al valor subyacente, mientras que Kalshi podría establecer diferentes horarios para un contrato particular cuando sus reglas lo permitan.
La misma presentación ante la SEC dice que los futuros de valores perpetuos se liquidarían en efectivo. Los pagos de financiación se intercambiarían a la hora de liquidación diaria, normalmente a las 4:00 p.m. ET, cuando cierra la sesión regular de acciones de EE. UU. El texto de la regla de Kalshi establece una banda muerta del 0.002% para pequeñas diferencias de precios y una magnitud máxima de financiación del 2.00%, mientras que su regla de margen del cliente requiere al menos el 15.50% del valor de mercado actual de cada posición.
Kalshi Klear compensaría cada transacción de futuros de valores perpetuos según la propuesta, de acuerdo con la presentación ante la SEC. El texto de la regla utiliza una unidad de contrato estándar igual a 100 acciones del valor subyacente, aunque la negociación puede usar unidades más pequeñas permitidas bajo las especificaciones de Kalshi.
Los registros de la CFTC ahora listan presentaciones separadas de Kalshi para AAPL, TSLA, MSFT, NVDA, AMZN, SPY y QQQ perpetuos, entre otros contratos vinculados a acciones presentados el 18 de septiembre. Cada uno de esos registros permaneció en estado de "Aprobación Pendiente (45)" al ser revisado el 20 de septiembre, por lo que ninguno de los futuros perpetuos de acciones o fondos listados tiene aún la autorización de la CFTC.
La presentación de Kalshi ante la SEC establece que el cambio de regla propuesto "entrará en vigor el 2 de noviembre de 2026, o en una fecha posterior" según lo permitan las regulaciones de la CFTC. La página de reglamentación de la SEC dice que los comentarios públicos se deben presentar 21 días después de la publicación en el Registro Federal, pero la agencia no había publicado una fecha límite fija para comentarios en su página hasta el 20 de septiembre.
La SEC reconoció por separado el registro Formulario 1-N de Kalshi el 8 de septiembre, permitiendo que el mercado de contratos designado por la CFTC se registrara mediante notificación como bolsa de valores nacional con el propósito limitado de futuros de valores. La presentación del 18 de septiembre proporciona las reglas de producto que Kalshi quiere usar para futuros de valores perpetuos, mientras que la aprobación de la CFTC sigue siendo una condición separada.
Los estándares de cotización propuestos por Kalshi restringen qué valores pueden servir como subyacentes. La presentación de la SEC requiere una oferta entregable estimada superior a 20 millones de acciones, una capitalización de mercado de al menos $100 mil millones y un valor de transacción diario promedio de al menos $450 millones durante los seis meses anteriores. Un valor cotizado por menos de seis meses necesitaría al menos $1 mil millones en valor de transacción diario promedio durante el mes anterior, mientras que las reglas requieren por separado una flotación pública de al menos 7 millones de acciones.
La presentación de la SEC otorga a la Comisión otro control después de la entrada en vigor. Dice que la SEC, previa consulta con la CFTC, puede anular sumariamente el cambio de regla dentro de los 60 días posteriores a su fecha de entrada en vigor y requerir a Kalshi que lo vuelva a presentar bajo un proceso diferente de la Ley de Bolsas.
Los registros de la SEC muestran que Coinbase Derivatives presentó su propio cambio de regla de futuros de valores el 18 de septiembre, el mismo día que Kalshi. La base de datos de la CFTC lista el "Contrato de Futuros Perpetuos de Acciones Individuales" de Coinbase como "Aprobación Pendiente (45)", mientras que la presentación de la SEC establece que la CFTC aún no había aprobado la propuesta de Coinbase.
Como informó crypto.news en su cobertura de la presentación de futuros perpetuos de acciones de Coinbase, Coinbase ya había presentado registros de notificación a principios de septiembre antes de enviar la propuesta de producto. El aviso del 18 de septiembre de la SEC cubre futuros liquidados en efectivo sobre acciones individuales y acciones de fondos cotizados, incluidos futuros perpetuos de acciones individuales.
Bitnomial Exchange presentó una propuesta separada ante la SEC el 18 de septiembre que cubre los estándares de cotización de futuros de valores, el margen del cliente y las reglas relacionadas. Los registros de la CFTC muestran 10 presentaciones de futuros perpetuos de acciones de Bitnomial en estado pendiente, incluidos contratos de AAPL, MSFT, NVDA, TSLA, AMZN, AVGO, MU, GOOGL y PLTR.
La presentación de Bitnomial ante la SEC propone una sesión semanal 24/5 desde el domingo por la noche hasta el viernes y un margen mínimo inicial y de mantenimiento para el cliente del 15.25%. La misma presentación dice que un contrato estándar representa 100 acciones, la financiación se calcularía tres veces al día, y la bolsa detendría un futuro perpetuo de acciones siempre que la bolsa de cotización principal detenga el valor subyacente.
En cobertura relacionada, crypto.news informó que Payward planeaba utilizar la infraestructura regulada de Bitnomial para productos perpetuos en EE. UU., sujeto a aprobación regulatoria. El plan de la compañía de septiembre nombró a Bitnomial Exchange y Bitnomial Clearinghouse como las entidades reguladas que manejarían la cotización, compensación y liquidación.
La CFTC aprobó el contrato BTCPERP de Kalshi el 29 de mayo después de revisarlo como un contrato de futuros vinculado al precio al contado de Bitcoin. En su comunicado de aprobación, la Comisión advirtió que el diseño de contratos perpetuos "puede no ser adecuado para todas las clases de activos" y alentó a las bolsas a buscar la revisión de la Comisión para los futuros perpetuos que hagan referencia a activos fuera de la orden de Bitcoin.
Kalshi lanzó su contrato perpetuo de Bitcoin aprobado por la CFTC a principios de junio. Desde entonces, Kalshi ha listado otros productos perpetuos de criptomonedas y metales preciosos, mientras que las presentaciones de acciones de septiembre utilizan el proceso conjunto SEC-CFTC para futuros de valores porque sus subyacentes son valores. Cobertura del lanzamiento del futuro perpetuo de Bitcoin de Kalshi
Un caso federal separado sigue pendiente sobre la decisión de la CFTC sobre el futuro perpetuo de Bitcoin. El expediente en Chicago Mercantile Exchange Inc. v. Selig muestra que CME demandó a la CFTC y al presidente Michael Selig el 18 de junio, argumentando que la orden de Bitcoin del 29 de mayo y la política de contratos perpetuos relacionada deberían ser anuladas. La demanda se refiere a la clasificación del futuro perpetuo de Bitcoin y la declaración de política de la CFTC; no constituye un fallo sobre las solicitudes de futuros perpetuos de acciones de Kalshi del 18 de septiembre.
El expediente federal muestra que la CFTC solicitó desestimar el caso el 2 de septiembre, y no se había emitido ningún fallo de fondo en la última actualización revisada del expediente. El calendario del 8 de septiembre de la jueza Colleen Kollar-Kotelly le da a CME hasta el 2 de octubre para responder, establece una fecha límite de respuesta del 16 de octubre, requiere el descubrimiento antes del 13 de noviembre y fija las mociones cruzadas para el 20 de noviembre, con plazos posteriores para amicus y respuestas en diciembre.
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