Kalshi amplió su línea de derivados de criptomonedas el 4 de septiembre al lanzar contratos perpetuos vinculados a BNB, Cardano, Worldcoin, Aave y Venice Token para operadores estadounidenses elegibles.
Los contratos están garantizados y liquidados en dólares estadounidenses. Permiten a los operadores tomar posiciones largas o cortas sin una fecha de vencimiento fija. El apalancamiento máximo difiere según el activo, con aproximadamente 4.5 veces disponible para BNB y 1.9 veces para Venice Token, según la información del producto de la plataforma.
Las adiciones elevan la línea de Kalshi a contratos perpetuos de Bitcoin y 17 altcoins. Los mercados existentes incluyen Ether, XRP, Solana, Hyperliquid y Zcash.
Las cinco adiciones cubren varias áreas del mercado de criptomonedas. BNB es el activo nativo de BNB Chain, mientras que ADA soporta la red Cardano. AAVE es el token de gobernanza del protocolo de préstamos Aave.
WLD de Worldcoin y VVV de Venice Token ofrecen exposición a proyectos conectados con la inteligencia artificial. Sin embargo, la disponibilidad de un contrato perpetuo no establece el valor, la seguridad o la clasificación regulatoria de su token subyacente.
Los contratos de Kalshi proporcionan exposición al precio sin requerir que los operadores mantengan los activos subyacentes. Las ganancias y pérdidas dependen en cambio de los cambios en cada precio de referencia y de la posición elegida por el operador.
El apalancamiento puede magnificar los rendimientos, pero también aumenta el riesgo de liquidación. Un movimiento de precio adverso relativamente pequeño puede eliminar el margen de una posición apalancada. Los contratos perpetuos también pueden conllevar costos recurrentes de financiación o ajuste destinados a mantener sus precios cerca de los mercados al contado.
Kalshi opera como un mercado de contratos designado y regulado por la CFTC. Los nuevos productos aparecieron después de que la plataforma presentara los materiales del contrato a través del sistema público de presentación del regulador.
Sin embargo, describir cada presentación como una "aprobación" separada de la CFTC puede exagerar el papel del regulador. Las bolsas registradas pueden introducir algunos productos a través de procedimientos de certificación o revisión aplicables. La presencia de una presentación en la base de datos de la CFTC no siempre significa que la comisión en pleno haya emitido un voto afirmativo sobre ese contrato individual.
El tratamiento legal de los contratos perpetuos de criptomonedas también sigue siendo objeto de disputa. CME Group demandó a la CFTC después de que el regulador autorizara el contrato perpetuo de Bitcoin de Kalshi y emitiera un alivio regulatorio relacionado para Coinbase.
CME argumenta que los productos perpetuos deben tratarse como swaps en lugar de futuros convencionales. Esa clasificación los sometería a una estructura regulatoria diferente. Para contextualizar, crypto.news examinó previamente la disputa legal sobre cómo deben clasificarse los contratos perpetuos.
La CFTC presentó una moción para desestimar la demanda de CME el 2 de septiembre, argumentando que CME carece de legitimación porque puede ofrecer productos comparables a través de su propia bolsa registrada.
“Esta demanda es mucho ruido y pocas nueces”, dijeron los abogados del regulador en la presentación judicial. Esa declaración representa la posición legal de la CFTC, no un hallazgo judicial.
La agencia argumentó que CME no había demostrado un perjuicio financiero concreto causado por los contratos de Kalshi. CME sostiene que el enfoque del regulador eludió los requisitos establecidos para los swaps. Como informó crypto.news en una cobertura relacionada de la moción de desestimación, el tribunal no se ha pronunciado sobre la cuestión de la legitimación ni sobre la clasificación de los productos.
Kalshi introdujo previamente contratos perpetuos de Bitcoin después de recibir la autorización de la CFTC en mayo. Posteriormente añadió contratos vinculados a XRP, Zcash, Dogecoin, Shiba Inu y otros activos. Su anterior expansión a futuros perpetuos de XRP también trajo exposición liquidada en efectivo y sin vencimiento a usuarios estadounidenses.
Kalshi puede seguir ofreciendo los contratos recientemente listados mientras cumple con las normas aplicables de la CFTC y sus obligaciones como bolsa. Los operadores deberán monitorear el apalancamiento, los requisitos de margen, los precios de referencia y cualquier costo específico del contrato.
Es posible que haya más adiciones. Se informó que las presentaciones que involucran otros activos, incluidos XLM, DOT y HBAR, estaban pendientes de completarse, pero sus fechas de lanzamiento no se confirmaron al momento de la publicación.
El evento más trascendental será la respuesta del tribunal federal a la moción de desestimación de la CFTC. La agencia solicitó un argumento oral, aunque no había aparecido ninguna fecha de audiencia en el expediente público cuando se informó la moción.
Una desestimación pondría fin al actual desafío de CME sin resolver necesariamente todas las cuestiones legales que rodean a los futuros perpetuos. Si el caso prosigue, el tribunal podría examinar si la CFTC trató adecuadamente los productos de Kalshi como futuros en lugar de swaps.
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