JPMorgan afirma que los repetidos hacks de DeFi, una caída de $20 mil millones en el TVL después del exploit de rsETH de Kelp, y un TVL plano denominado en ETH están mermando el apetito institucional por los préstamos y rendimientos on-chain.
Los analistas de JPMorgan dijeron a The Block que “los frecuentes incidentes de seguridad en DeFi y el estancamiento del valor total bloqueado (TVL) en términos de ETH continúan limitando el interés institucional en DeFi”, destacando cómo los repetidos exploits están erosionando la confianza a gran escala.
Citando el último incidente del puente entre cadenas que involucra al rsETH de Kelp DAO, el banco dijo que el episodio “llevó a una pérdida de aproximadamente $20 mil millones en el TVL de DeFi en unos pocos días”, subrayando cuán rápidamente puede evaporarse la liquidez nominal cuando la confianza se rompe.
En su nota, los analistas describieron cómo los atacantes “acuñaron alrededor de $292 millones en rsETH no garantizados y pidieron prestado ETH real en Aave usándolo como garantía, lo que resultó en aproximadamente $230 millones en deuda incobrable”, convirtiendo lo que comenzó como una laguna en un contrato inteligente en un golpe sistémico en los mercados de préstamos de primera línea.
JPMorgan también argumentó que estos "reveses" están cambiando el comportamiento de los usuarios, escribiendo que “después de los incidentes de seguridad, los usuarios tienden a recurrir al USDT de Tether por seguridad”, ya que el capital rota de activos nativos de protocolo más riesgosos y estrategias de rendimiento hacia refugios estables percibidos.
El banco señaló el estancamiento del TVL de DeFi cuando se mide en ether, en lugar de en términos de dólares, como otra señal de advertencia estructural, observando que un TVL plano o decreciente denominado en ETH sugiere que “la actividad subyacente no está creciendo incluso cuando los precios de los tokens suben”.
Según The Block, los analistas concluyeron que hasta que DeFi pueda demostrar “mejoras sostenidas en seguridad, gestión de riesgos y mecanismos de seguro”, las grandes instituciones seguirán siendo cautelosas a la hora de asignar más capital a préstamos on-chain, derivados e infraestructura entre cadenas.
