La brecha entre Bitcoin y el resto del mercado se ha convertido en un abismo. En los últimos dos años, Bitcoin ganó un 28% mientras que la altcoin de mediana capitalización mediana perdió un 74%, según un nuevo informe de la firma de análisis Glassnode y el exchange de criptomonedas Bybit.
El informe enmarca la divergencia como la característica definitoria de este ciclo: Bitcoin creciendo constantemente mientras el complejo de mediana capitalización "se reduce a la mitad una y otra vez".
Ethereum, la segunda criptomoneda más grande, se mantuvo prácticamente sin cambios durante el período, lo que subraya lo estrechamente que se concentraron las ganancias en la cima. Es una marcada reversión del patrón de "altseason" que muchos poseedores esperaban, en el que el capital rota de Bitcoin hacia tokens más pequeños a medida que un repunte madura.
Esa concentración también se refleja en cómo se distribuye el apalancamiento. Bitcoin tiene un interés abierto en futuros de aproximadamente el 2% de su capitalización de mercado, según el informe, mientras que las small caps especulativas tienen mucho más, con PEPE cerca del 24%. En otras palabras, la especulación se ha acumulado en los rincones más arriesgados del mercado, incluso cuando su activo más seguro ha sido el motor principal de los precios.
Se aplican las advertencias habituales. El informe es una colaboración de Glassnode y Bybit, con datos al cierre liquidado del 23 de agosto, y la cobertura de los mercados de Glassnode es limitada, por lo que las cifras describen los mercados que rastrea en lugar de todo el mercado.
La pregunta clave es si la rotación está cambiando. Hace apenas unos días, Bitcoin superó de nuevo los $80,000 tras una previsión de la Reserva Federal más moderada, y el rebote arrastró consigo al mercado en general, con la capitalización total del mercado de criptomonedas subiendo un 4.6% en un día hasta aproximadamente $2.85 billones.
Varias de las principales criptomonedas superaron a Bitcoin en el rebote, con Solana subiendo aproximadamente un 10% en el día y nombres como NEAR y Uniswap registrando ganancias mucho mayores, lo que insinúa el tipo de amplitud que había estado ausente durante un año.
La demanda institucional todavía se inclina fuertemente hacia la cima. Los ETF de Bitcoin al contado han atraído aproximadamente $55.2 mil millones en entradas netas acumuladas, empequeñeciendo los aproximadamente $13.1 mil millones en fondos de Ethereum, que recientemente registraron una racha de salidas durante varios días.
Los ETF al contado de Solana, más nuevos y pequeños, han atraído alrededor de $29.7 millones. El propio planteamiento del informe explica por qué esto es importante: el flujo se concentra donde se concentra el rendimiento.
ETH
BTC