Grayscale ha declarado que Bitcoin podría estar cerca de su mínimo de ciclo actual si tres riesgos clave se alivian en los próximos meses. En una nueva nota de mercado, el gestor de activos dijo que el resultado depende de la Ley CLARITY, el balance de Strategy y la política de la Reserva Federal. Su escenario base asume que el proyecto de ley es aprobado por el Senado, Strategy mejora su posición financiera y la Fed evita más subidas de tipos de interés.
“Si los riesgos a la baja se materializan, podríamos ver a Bitcoin caer moderadamente más”, dijo Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale. Dijo que un escenario más débil implicaría que la Ley CLARITY no se apruebe este año, que las tesorerías de activos digitales se desapalancaran aún más y que la Fed subiera los tipos porque la inflación se mantiene alta.
La advertencia llega después de que Bitcoin cayera por debajo de los $60,000 durante un fuerte reinicio en los mercados de criptomonedas. Un análisis reciente del precio de Bitcoin mostró que las salidas de ETF y las liquidaciones añadieron presión mientras los traders intentaban defender el área de los $60,000. Grayscale dijo que los mercados bajistas anteriores de Bitcoin experimentaron caídas de alrededor del 80%, pero no espera que el ciclo actual caiga tan profundamente porque la demanda institucional se ha mantenido más firme.
La Ley CLARITY sigue siendo uno de los principales factores políticos en las perspectivas de Grayscale. El proyecto de ley crearía un marco federal de estructura de mercado para los activos digitales y ofrecería reglas más claras a los exchanges, desarrolladores y emisores de tokens. Una actualización reciente del Senado mostró que el proyecto de ley había pasado al calendario del Senado después de la aprobación del comité, pero aún necesita debate en el pleno, posibles enmiendas y 60 votos.
El camino del proyecto de ley se ha estrechado a medida que el calendario del Senado se llena. Un informe de cronograma separado dijo que el proyecto de ley aún necesita coordinación entre los comités de Banca y Agricultura del Senado antes de que pueda comenzar una votación final en el pleno. El informe también dijo que las disputas sobre el lenguaje de conflicto de intereses, las reglas de las stablecoins, las provisiones de financiación ilícita y el tiempo en el pleno siguen sin resolverse.
La opinión de Grayscale es que una votación exitosa podría reducir el riesgo político y apoyar la siguiente fase de participación institucional. Un retraso dejaría al mercado sin el reglamento claro que muchos inversores esperaban este año. Para Bitcoin, eso significa que la regulación sigue ligada al sentimiento de los precios, especialmente mientras el apetito por el riesgo se mantenga débil.
La Fed es el segundo riesgo principal en el escenario a la baja de Grayscale. Una cobertura reciente sobre el riesgo de subida de tipos mostró a Citadel Securities advirtiendo que la Fed podría subir los tipos ya en septiembre de 2026 si la inflación se mantiene firme. Otro informe dijo que las proyecciones de junio de la Fed se alejaron de los recortes de tipos, con varios funcionarios ahora viendo subidas antes de fin de año.
Los tipos más altos pueden pesar sobre Bitcoin porque el activo no paga rendimiento. Un dólar más fuerte y rendimientos reales más altos hacen que el efectivo y los bonos del Tesoro sean más atractivos para algunos inversores. Esto ya ha presionado a Bitcoin y al oro este año, con un análisis reciente que muestra que ambos activos están bajo estrés en un entorno de dólar más fuerte y tipos más altos.
Strategy también sigue siendo central para la visión de riesgo del mercado. Un informe reciente dijo que la posición de Strategy se movió unos $12 mil millones por debajo del costo después de que Bitcoin cayera por debajo de los $60,000, mientras que MSTR cotizó por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin. Otro análisis dijo que el ciclo de retroalimentación de Bitcoin de la compañía comenzó a revertirse a medida que la prima de sus acciones se debilitó y la financiación se hizo más difícil.
El escenario de Grayscale no prevé una repetición total de mercados bajistas pasados. Enmarca el próximo movimiento en torno a la política, los tipos y el estrés del balance. Si la Ley CLARITY se aprueba, Strategy estabiliza sus finanzas y la Fed se mantiene en espera, Bitcoin ya podría estar cerca de su mínimo. Si esos factores se mueven en la dirección opuesta, Grayscale dice que una caída más moderada sigue siendo posible.
