El oro ha perdido parte de su antigua imagen de refugio seguro, ya que su acción de precio ahora se mueve estrechamente con activos de riesgo como Bitcoin y el S&P 500, según el economista Robin Brooks.
Según Brooks, el oro ya no se comporta como el tradicional activo de cobertura que los inversores esperaban durante períodos de estrés del mercado. Dijo que el metal ahora se negocia como un activo procíclico y de alta beta, con su correlación con el S&P 500 superando los 0.50 en los últimos meses.
Brooks dijo que el oro históricamente mantuvo una correlación cercana a cero con el S&P 500, mientras que la correlación a largo plazo de Bitcoin con las acciones generalmente se mantuvo por debajo de 0.15. Durante el "comercio de devaluación" de finales de 2025 y principios de 2026, Brooks dijo que la correlación de Bitcoin con las acciones subió hasta 0.55.
Al mismo tiempo, la correlación del oro con las acciones estadounidenses también aumentó. Brooks dijo que el oro ahora iguala la correlación de Bitcoin con el S&P 500, una configuración que describió como inusual para un activo considerado durante mucho tiempo como un refugio durante el estrés geopolítico o económico.
El economista dijo que el oro ahora cae junto con las acciones cuando los inversores reducen su exposición al riesgo. Según Brooks, ese comportamiento va en contra del propósito básico de un activo refugio seguro.
Brooks vinculó el cambio al fuerte repunte del oro durante el último año y la llegada de nuevos compradores minoristas. Dijo que el aumento de precios elevó mecánicamente el valor del oro en los balances de los bancos centrales, pero rechazó la idea de que las instituciones se hubieran apresurado repentinamente a comprar lingotes o hubieran abandonado el dólar estadounidense.
Según Brooks, la fuerte promoción del "comercio de devaluación" a finales de 2025 atrajo a muchos inversores minoristas al oro. Dijo que estos compradores tienden a reaccionar más rápidamente al estrés del mercado que los tenedores de lingotes más antiguos.
Brooks dijo que al principio esperaba que la alta correlación con las acciones se desvaneciera después de que las correcciones expulsaran a los traders a corto plazo del mercado. Ahora cree que la estructura de negociación del oro ha cambiado más profundamente.
Mientras tanto, el crítico de Bitcoin Peter Schiff advirtió que la última caída de Bitcoin podría conducir a otra ronda de ventas de pánico. Schiff escribió el 5 de junio que Bitcoin había caído por debajo de los 60.000 dólares y había tocado su nivel más bajo desde octubre de 2024.
Schiff dijo que el movimiento borró las ganancias de Bitcoin después de la victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2024. Según Schiff, el repunte por encima de los 61.000 dólares provino de compras oportunistas en lugar de una recuperación duradera.
"Si se supera el mínimo de hoy, prepárense para un 'Lunes Negro' criptográfico", dijo Schiff.
Schiff, economista jefe y estratega global de Euro Pacific Asset Management, ha sostenido durante mucho tiempo que el oro es una mejor reserva de valor que Bitcoin. También fundó SchiffGold y se hizo ampliamente conocido después de predecir la crisis financiera de 2008.
Standard Chartered ofreció una visión diferente en una nota a clientes del 4 de junio. Geoffrey Kendrick, jefe de investigación de activos digitales del banco, calificó la última recesión criptográfica como una "semana dolorosa", pero mantuvo su perspectiva alcista a largo plazo.
Kendrick dijo que Strategy podría reiniciar grandes compras de Bitcoin, como lo ha hecho después de ventas anteriores. Escribió que los inversores podrían ver más tarde este período como una zona de compra si Bitcoin alcanza los 100.000 dólares para finales de 2026.
