La FSS de Corea del Sur ordena a Dunamu corregir omisiones en su presentación de intercambio de acciones con Naver Financial, ya que las nuevas reglas de activos digitales amenazan la estructura y el cronograma de la fusión.
El Servicio de Supervisión Financiera (FSS) de Corea del Sur ha emitido una orden correctiva a Dunamu, el operador del principal exchange de criptomonedas Upbit, por "omisiones significativas o declaraciones falsas" en una divulgación sobre su planeado intercambio integral de acciones con Naver Financial, según el medio local Money Today, citado por Coinness. La FSS dijo que los problemas se concentraban en las secciones sobre "futuros planes de reestructuración corporativa" y "otros asuntos importantes relacionados con las decisiones de inversión", acusando efectivamente a Dunamu de no divulgar los riesgos clave para los accionistas mientras avanza para convertirse en una subsidiaria de propiedad total de Naver Financial.
Según la estructura del acuerdo aprobada por primera vez en noviembre de 2024, Naver Financial tiene como objetivo adquirir el 100% de Dunamu a través de un intercambio de acciones que convertiría a los inversores existentes de Dunamu en accionistas de Naver Financial e integraría al operador de Upbit bajo el paraguas fintech de Naver. Según un informe de corrección presentado por Naver Financial, los tasadores externos establecieron la relación de valor corporativo entre ambos en 1 a 3.064569, con una cobertura anterior de crypto.news que sitúa la valoración implícita de Dunamu en el rango de los 10 mil millones de dólares y la fusión más amplia en torno a los 14.5 mil millones de dólares. Como se informó previamente en una historia de crypto.news, la unión se presenta como una estrategia de superaplicación que combina la infraestructura de pagos de Naver Pay con el motor de trading de Upbit, dando al grupo combinado el control sobre más del 70% de los volúmenes de criptomonedas de Corea del Sur.
Naver Financial ya ha retrasado el cronograma para el intercambio de acciones aproximadamente tres meses, con una votación de accionistas ahora programada para el 18 de agosto y el cierre previsto para el 30 de septiembre, según una reciente presentación regulatoria destacada por crypto.news. Naver dijo que ajustó el cronograma para reflejar "procedimientos de aprobación y mejora de leyes", ya que las revisiones antimonopolio en la Comisión de Comercio Justo de Corea (KFTC), las declaraciones de cambios importantes de accionistas y la evolución de las reglas de activos digitales convergen en la transacción.finance.
Los comentarios de la industria en Chosun Ilbo advirtieron que los límites propuestos a los accionistas mayoritarios en los exchanges de activos virtuales —sugeridos en relación con la Ley Básica de Activos Digitales de Corea del Sur— podrían hacer que el control del 100% de Dunamu por parte de Naver sea "inviable" si los umbrales se fijan tan bajos como el 15-20%. El CEO de Dunamu, Oh Kyoung-suk, dijo a los accionistas que si los límites se fijan en "20% para individuos y 34% para corporaciones, afectará tanto la estructura de control del 100% de Naver Financial como a los principales accionistas", pero añadió que la compañía "procedería según lo planeado originalmente sin importar qué."
La orden correctiva llega en medio de un reajuste regulatorio más amplio, mientras Seúl finaliza su Ley Básica de Activos Digitales, un marco destinado a anclar las reglas de cripto de Corea del Sur a partir de 2026. Como se detalla en otra historia de crypto.news, el borrador introduce la responsabilidad sin culpa para los operadores de activos digitales, obliga a los emisores de stablecoins a mantener más del 100% de reservas en instituciones segregadas, y otorga nuevas facultades de cumplimiento y supervisión a agencias como la Comisión de Servicios Financieros y el Banco de Corea.
Para Dunamu y Naver, esto significa que la economía y la gobernanza de la fusión están en el punto de mira de las normas aún en negociación, con límites de propiedad, mandatos de reserva y estándares de divulgación más estrictos, todo ello capaz de descarrilar o revalorizar el acuerdo. En ese sentido, la medida de la FSS de forzar una explicación más detallada de los "futuros planes de reestructuración corporativa" se lee menos como un problema técnico de cumplimiento y más como una prueba de estrés de cómo el nuevo orden de activos digitales de Corea tratará a un exchange doméstico dominante que intenta conectarse directamente a un gigante de la tecnología y los pagos.
