Las sesiones de negociación fijas representan un desajuste estructural con la base global de inversores minoristas. La Bolsa de Nueva York (NYSE) abre a las 9:30 a.m. hora del este y cierra a las 4:00 p.m., una ventana diseñada para una época en la que la base de participantes se concentraba en una única geografía y el flujo de órdenes se intermediaba físicamente. Esa suposición ha cambiado a medida que la participación minorista se ha extendido por Asia-Pacífico, Europa y Oriente Medio, distribuyendo a los operadores activos en todas las zonas horarias. Los participantes no profesionales con horarios de negociación limitados a menudo no pueden responder a la volatilidad en tiempo real. Estas horas fuera de sesión y los fines de semana suelen conocerse como brechas.
Figura 1: Volumen Mensual de Derivados RWA en Fin de Semana
El desajuste es más agudo precisamente en los momentos de mayor incertidumbre. Las dislocaciones impulsadas geopolíticamente, los anuncios de shocks arancelarios, los eventos de crédito soberano y los colapsos de acciones individuales a menudo ocurren durante las brechas nocturnas y de fin de semana, cuando los recintos tradicionales ofrecen soluciones e instrumentos limitados. Las plataformas de criptoactivos han comenzado a abordar esta deficiencia, con exchanges centralizados y descentralizados que ofrecen productos perpetuos y tokenizados que proporcionan un descubrimiento continuo de precios y negociación 24/7. El volumen de derivados vinculados a RWA en fin de semana en los principales exchanges de criptoactivos superó los 100 mil millones de dólares en 2026. La histórica OPI de SpaceX aceleró significativamente la conciencia sobre los mercados perpetuos pre-OPI con más de 3 mil millones de dólares en volumen negociado antes de la OPI. Otros eventos como el conflicto entre EE. UU. e Irán a menudo vieron cómo los precios del petróleo crudo, el oro y los índices bursátiles se reajustaban significativamente en la apertura del lunes. Mientras algunos cerraron posiciones el viernes para evitar el riesgo de brecha, muchos buscaron cada vez más mercados que les permitieran reaccionar y gestionar el riesgo durante el fin de semana. Para muchos inversores, estos eventos demostraron que la demanda se extiende mucho más allá de las criptomonedas. A medida que la liquidez aumenta, la capacidad de negociar acciones, materias primas y otros activos del mundo real las veinticuatro horas del día, incluso antes de una OPI o fuera del horario de bolsa, se está convirtiendo en una propuesta cada vez más atractiva.
Figura 2: Volumen Diario de Derivados de Renta Variable
Las instituciones tradicionales se han sumado a la tendencia. NYSE Arca y Nasdaq han anunciado la negociación en horario extendido, y la DTCC se ha comprometido con la mecánica de la liquidación nocturna. Los corredores de bolsa estadounidenses implementaron el acceso nocturno a la renta variable en 2023 y 2024, respondiendo a la creciente demanda de los clientes de mayor flexibilidad y sesiones de negociación más largas.
Los criptoactivos han servido como prueba de concepto para la negociación de brechas. Bitcoin y Ether pasaron la mayor parte de una década funcionando como el indicador de sentimiento de facto fuera de horario para el riesgo global, no necesariamente porque los operadores quisieran exposición a las criptomonedas, sino porque eran los únicos instrumentos líquidos disponibles cuando todo lo demás estaba cerrado. Los aumentos en el volumen de BTC durante los principales eventos geopolíticos y macroeconómicos apuntan a una verdad más amplia: la demanda de los inversores por una negociación continua y multi-activos.
Figura 3: Estructuras de Mercado en Evolución
La evolución de la estructura del mercado está transformando el precio 24/7 de una característica premium a una expectativa básica. A medida que los RWA tokenizados han expandido el universo de activos con precios continuos, y a medida que las plataformas criptonativas han demostrado que los derivados de renta variable pueden negociarse durante los fines de semana sin fallos operativos, una generación de operadores minoristas ha recalibrado lo que significa el acceso normal. El volumen de derivados RWA tokenizados ha aumentado un 220% en lo que va de año, habiendo superado casi los 300 mil millones de dólares solo en junio, con los fines de semana contribuyendo con 20 mil millones de ese total. Los inversores que se han acostumbrado a gestionar posiciones de criptoactivos a las 2 a.m. de un sábado ahora aplican la misma expectativa a las acciones, índices y materias primas. El instrumento que resuelve esta brecha para los mercados regulados es el CFD perpetuo.
Un CFD al contado refleja el precio de un activo subyacente y conlleva un swap nocturno, típicamente expresado como un porcentaje diario de la posición nocional. El contrato no tiene vencimiento fijo, por lo que el swap se acumula durante el tiempo que se mantenga la posición, un costo de financiación (o, dependiendo de la dirección y la tasa, un crédito) que el bróker aplica diariamente a cada posición.
El swap de un CFD perpetuo, en cambio, se deriva de una tasa de financiación peer-to-peer. Convencionalmente, este es un pago periódico intercambiado entre los titulares de posiciones largas y cortas, que refleja la brecha entre el precio negociado del perpetuo y el valor razonable del activo subyacente. Cuando el perpetuo cotiza con una prima sobre el precio al contado, los que tienen posiciones largas pagan a los que tienen posiciones cortas, y cuando cotiza con un descuento, los que tienen posiciones cortas pagan a los que tienen posiciones largas. En lugar de pasar la tasa de financiación en vivo, Pepperstone establece la tasa de financiación aplicable con antelación cada semana y la aplica como un swap nocturno diario, proporcionando a los clientes mayor certeza sobre los costos de mantenimiento, al tiempo que mantiene una estrecha alineación con la economía del mercado perpetuo subyacente.
Para los operadores a corto plazo, la estructura de la tasa de financiación produce costos de carry más bajos que los swaps tradicionales durante períodos de sentimiento de mercado equilibrado, cuando las tasas se acercan a cero. Para los operadores de swing que mantienen posiciones de varios días durante períodos de alto sentimiento, la tasa puede exceder los swaps tradicionales, pero lo hace de manera transparente y en proporción a la aglomeración direccional en el instrumento. El contenido informativo es valioso en sí mismo. Una tasa de financiación persistentemente positiva señala una aglomeración neta de posiciones largas en el subyacente, un dato que una tarifa de swap estática no proporciona.
El acceso continuo a la renta variable se ha convertido en una expectativa estructural para los operadores minoristas. La negociación en horario extendido representó más del 11% de toda la negociación de renta variable en EE. UU. en enero de 2025, con más de 1.700 millones de acciones cambiando de manos diariamente fuera del horario de sesión estándar, una cifra que se ha más que duplicado desde principios de 2019. La respuesta de la infraestructura institucional ha sido significativa, pero centrada en la ventana de días laborables. Sábados y domingos permanecen en gran parte sin abordar, con los precios abriéndose con brechas el lunes para reflejar eventos geopolíticos y desarrollos macroeconómicos que se acumularon mientras ningún recinto regulado estaba abierto.
La demanda de acceso a renta variable de estilo perpetuo ha atraído la competencia de los exchanges criptonativos, con un impresionante crecimiento del volumen de derivados de renta variable. Dentro de esta expansión más amplia, la estructura de CFD ocupa una posición distinta y menos disputada. Un perpetuo de SpaceX en el mercado Ventuals de Hyperliquid se desplomó un 45% en una sola sesión debido a un manejo defectuoso de datos de oráculo, ilustrando precisamente el riesgo que un proveedor regulado busca eliminar. Pepperstone no compite con estas plataformas en amplitud. Más bien, ofrece la alternativa regulada a los clientes que desean una exposición continua sin necesidad de custodia de criptoactivos o exposición directa a la infraestructura de plataformas offshore/on-chain. El SPCX.US-PERP de Pepperstone, lanzado antes del debut de SpaceX en el Nasdaq, generó un gran interés por parte de los clientes.
Figura 4: Volumen de Perpetuos de SpaceX
El conjunto actual de CFD perpetuos de Pepperstone abarca acciones individuales, principales índices y materias primas, y el conjunto de instrumentos se está expandiendo a medida que la demanda de acceso continuo se amplía a través de las clases de activos. El producto pre-OPI de SpaceX estableció la plantilla para lo que viene después. Los vehículos pre-OPI son la extensión más clara a corto plazo, con OpenAI y Anthropic entre las empresas privadas más seguidas por los inversores minoristas a nivel mundial y ambas citadas como candidatas para mercados perpetuos pre-OPI en plataformas criptonativas, con contratos activos que ya operan en plataformas como Hyperliquid y Polymarket.
Pepperstone fue fundada en Melbourne en 2010 y opera bajo licencias de ASIC, FCA, CySEC, DFSA, BaFin y SCB, atendiendo a clientes minoristas y profesionales en más de 160 países. Su negocio principal procesa más de 1 billón de dólares en volumen de negociación mensual, que abarca divisas, índices, materias primas y CFDs sobre acciones. La infraestructura de CFD de criptoactivos 24/7 de Pepperstone sentó un precedente para el modelo de negociación continua que ahora se utiliza en los CFD perpetuos.
Operar CFDs de criptoactivos durante los fines de semana y por la noche requirió la construcción de sistemas de ejecución, gestión de riesgos y margen para clientes capaces de manejar la formación de precios 24/7 sin restablecimientos de sesión. Esa infraestructura es la que los CFD perpetuos extienden ahora a las acciones y los instrumentos pre-OPI. El lanzamiento de CFDs de acciones estadounidenses 24 horas fue el primer paso para que Pepperstone ofreciera esa capacidad para nombres de renta variable tradicional, permitiendo a los clientes negociar las principales acciones estadounidenses fuera del horario de la NYSE y Nasdaq, en un momento en que gran parte del acceso regulado a la renta variable todavía se concentraba en las sesiones de bolsa y nocturnas de los días laborables.
El lanzamiento de CFD perpetuos en 2026 amplió aún más el modelo, reemplazando la mecánica de vencimiento y renovación de los CFDs convencionales con instrumentos continuos y sin vencimiento, con precio basado en un mecanismo de tasa de financiación similar al de los swaps perpetuos criptonativos. Los lanzamientos secuenciales de productos de Pepperstone —CFDs de criptoactivos 24/7, CFDs de acciones estadounidenses en horario extendido en 2024 y CFDs perpetuos en 2026— reflejan un desarrollo de infraestructura que comenzó con los precios continuos de criptoactivos y se ha extendido progresivamente a las clases de activos tradicionales. La estructura de CFD perpetuo es el punto final actual de esa progresión, aplicando la mecánica de la tasa de financiación a las acciones y los instrumentos pre-OPI dentro de un marco regulado.
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