Fidelity ha decidido añadir el staking de Ethereum y distribuciones trimestrales en efectivo a su Fondo Fidelity Ethereum de 898 millones de dólares, permitiendo que el fideicomiso ponga en staking hasta el 100% de su ETH en condiciones normales.
La presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) del 11 de agosto muestra que Fidelity enmendó la declaración de registro del fondo para incluir el staking, permitiendo a FETH obtener recompensas del ether ya en poder del fideicomiso. Fidelity planea comenzar el staking tan pronto como sea práctico después de que el prospecto entre en vigor.
Bajo la estructura propuesta, Fidelity no tendría que poner en staking una cantidad mínima del ETH del fondo. Si bien hasta el 100% podría ser comprometido con los validadores durante condiciones normales, parte del ether permanecería disponible cuando sea necesario para reembolsos, gastos del fondo, distribuciones y gestión de liquidez.
La presentación define las condiciones normales como períodos en los que Ethereum opera sin interrupciones materiales, la actividad de reembolso se mantiene dentro de los rangos esperados y ningún evento extraordinario requiere que Fidelity mantenga ETH adicional fuera del staking.
Una vez que Fidelity decida cuánto ETH se puede poner en staking, los custodios del fondo trabajarán con los operadores de nodos seleccionados para colocar los activos en los validadores de Ethereum. Los custodios retendrían el control de las claves privadas, mientras que los operadores de nodos manejarían la infraestructura de validadores necesaria para participar en la red de prueba de participación de Ethereum.
Fidelity nombró a Blockdaemon, Figment y Galaxy Digital Trading Cayman como sus operadores de nodos previstos. La asignación entre ellos dependería de factores como las prácticas de seguridad, la experiencia operativa, la tecnología y la concentración del ETH del fondo con operadores individuales.
Las recompensas de staking estarían sujetas a una tarifa fija del 15% compartida entre el patrocinador, los custodios y los operadores de nodos. FETH retendría el otro 85%, según la presentación. Después de esas tarifas, las recompensas se utilizarían primero para honorarios del patrocinador u otros gastos y pasivos del fideicomiso, seguidas de distribuciones trimestrales a los accionistas, requisitos de reembolso y staking adicional.
El acuerdo difiere de un modelo de staking propuesto por Morgan Stanley en junio. Como informó crypto.news en ese momento, Morgan Stanley modificó sus ETFs de Ethereum y Solana propuestos para que el 95% de las recompensas de staking permanecieran dentro de los fideicomisos, mientras que los proveedores de staking y los custodios recibirían el 5% restante.
La presentación de Morgan Stanley también detalló algunos de los límites operativos que pueden afectar el staking de los ETF de Ethereum. Al 18 de mayo, aproximadamente 3.64 millones de ETH estaban esperando en la cola de activación de validadores de Ethereum, lo que el gestor de activos estimó que podría traducirse en una espera de unos 63 días antes de que el ETH recién depositado comenzara a generar recompensas de staking.
Para los accionistas de FETH, los ingresos por staking se convertirían eventualmente de ETH a dólares estadounidenses. Fidelity dijo que las recompensas se acumularían en ether hasta que se declare una fecha de registro, después de lo cual una contraparte de trading vendería el ETH disponible para distribución antes de la fecha de pago.
En condiciones normales, el fondo espera realizar estas distribuciones en efectivo trimestralmente. La cantidad exacta dependería de los rendimientos del staking de Ethereum, el rendimiento de los validadores, las reglas de la red, las tarifas, los gastos, los eventos de slashing y otras condiciones operativas, aunque Fidelity dijo que las distribuciones no estarían garantizadas.
Fidelity podría suspender un pago cuando los pasivos del fondo superen las recompensas de staking recibidas, reteniendo esas recompensas para cubrir las obligaciones del fideicomiso. El patrocinador también establecería las fechas de registro y pago según las reglas del exchange.
Una estructura similar de pago en efectivo ya ha sido utilizada por Grayscale. En enero, crypto.news informó que el ETF de Staking de Ethereum de Grayscale distribuyó 0.083178 dólares por acción después de obtener recompensas de staking entre el 6 de octubre y el 31 de diciembre de 2025. El pago totalizó aproximadamente 9.4 millones de dólares.
Grayscale vendió las recompensas de staking y distribuyó los ingresos en efectivo en lugar de pagar a los inversores en ETH. Sus productos de Ethereum comenzaron a hacer staking en octubre de 2025, convirtiendo a ETHE en el primer ETP de cripto al contado listado en EE. UU. en distribuir ingresos de staking a los accionistas.
BlackRock optó más tarde por lanzar un producto separado en lugar de añadir staking a su fondo spot de Ethereum existente. Su ETF iShares Staked Ethereum Trust, ETHB, comenzó a cotizar en marzo y fue diseñado para mantener aproximadamente entre el 70% y el 95% de su ETH en staking a través de validadores operados por Figment, Galaxy y Attestant. La cobertura anterior mostró que ETHB se lanzó con aproximadamente entre 100 y 107 millones de dólares en activos y generó alrededor de 15.5 millones de dólares en volumen de negociación el primer día.
La estructura de staking propuesta por Fidelity se basa en parte en la orientación fiscal de EE. UU. emitida en noviembre de 2025. El Departamento del Tesoro y el Servicio de Impuestos Internos introdujeron el Procedimiento de Ingresos 2025-31, creando un puerto seguro que permite a los fideicomisos de inversión calificados que poseen activos digitales participar en el staking sin poner en peligro su tratamiento como fideicomisos de inversión y fideicomisos de otorgante para fines del impuesto federal sobre la renta.
La guía de noviembre de 2025 abordó un problema fiscal que había complicado los esfuerzos de los emisores de fondos para agregar el staking a productos que poseen activos de prueba de participación como ETH y SOL. Bajo el marco, los fideicomisos calificados pueden obtener recompensas de staking mientras mantienen su clasificación fiscal si cumplen con las condiciones requeridas.
Fidelity dijo que FETH tiene la intención de llevar a cabo sus operaciones de staking y liquidez en línea con el puerto seguro del IRS. El objetivo de inversión del fondo también se modificaría para que su rendimiento siga al ether a través de la Tasa de Referencia de Ethereum de Fidelity, ajustada por gastos y pasivos, más una cantidad vinculada a las recompensas de staking.
Poner una gran parte del ether de FETH en validadores dejaría parte de la cartera temporalmente no disponible para transferencias. Fidelity dijo que salir de un validador y completar un retiro de Ethereum puede tomar aproximadamente un día bajo algunas condiciones, pero podría extenderse a varias semanas o meses cuando las colas de validadores o la demanda de la red son altas.
Para gestionar ese riesgo, el fideicomiso mantendría activos que puedan usarse fácilmente para reembolsos, gastos y distribuciones esperados. Fidelity también ha creado un programa de gestión de riesgo de liquidez que incluye el monitoreo diario de los activos disponibles y una revisión anual por su Comité de Gestión de Riesgo de Valor Justo y Liquidez.
Las posibles fuentes de liquidez enumeradas en la presentación incluyen acuerdos de crédito, transferencias de posiciones de validador a terceros, acuerdos de liquidación aplazada y, sujeto a restricciones regulatorias, tokens de staking líquidos u otros métodos basados en contratos inteligentes para acceder al ETH en staking. Fidelity dijo que FETH no había suscrito una línea de crédito a la fecha del prospecto.
Cuando el ETH no puesto en staking sea insuficiente para completar un reembolso a tiempo, Fidelity podría extender el período de liquidación mientras espera que el ether salga de los validadores. Si un reembolso en especie aún no puede completarse dentro de un período extendido razonable, el patrocinador podría pagar parte o la totalidad del reembolso en efectivo basándose en el precio del índice ETH del fondo en la fecha de orden aplicable.
La presentación también identifica el slashing como un riesgo para los activos en staking del fondo. Fidelity dijo que las fallas de los validadores, los errores de protocolo, las brechas de ciberseguridad que involucran a los custodios u operadores de nodos y las fallas operativas durante las transferencias de recompensas podrían reducir el ETH retenido por el fideicomiso.
