La Unión Europea se ha acercado a una supervisión más estricta del acceso a los préstamos DeFi después de que la Autoridad Bancaria Europea pidiera que los servicios de préstamo y endeudamiento cripto se incorporen al alcance del marco de Mercados de Criptoactivos del bloque.
Según la Autoridad Bancaria Europea, los proveedores de servicios de criptoactivos que conectan a los clientes con protocolos de préstamo descentralizados podrían enfrentar nuevos requisitos si la Comisión Europea decide ampliar MiCA como parte de su revisión en curso.
La EBA quiere que la Comisión lleve a cabo un análisis coste-beneficio de cambios legislativos que añadirían la intermediación de préstamos y endeudamiento cripto a la lista de servicios regulados bajo MiCA. Sus recomendaciones van más allá de los prestamistas cripto centralizados y consideran cómo las firmas reguladas proporcionan a los clientes acceso a protocolos DeFi.
Las posibles medidas incluyen pruebas de idoneidad para los usuarios, límites al apalancamiento y requisitos adicionales de divulgación. El regulador planteó la posibilidad de restricciones que afecten a productos de préstamo que utilicen tokens referenciados a activos o tokens de dinero electrónico que requieran autorización bajo MiCA.
Un régimen de certificación para los protocolos de préstamo DeFi podría considerarse como otra opción, especialmente cuando las firmas cripto reguladas actúan como puerta de entrada a través de la cual los clientes acceden a servicios de préstamo descentralizados.
La actividad de préstamos cripto ha sido identificada en al menos 16 Estados miembros de la UE, según la investigación citada por la EBA. La autoridad señaló que el acceso a las finanzas descentralizadas a través de firmas cripto y el creciente uso de herramientas de inteligencia artificial están haciendo menos clara la frontera entre los servicios financieros centralizados y descentralizados.
MiCA ofrece actualmente un marco a escala de la UE para emisores de criptoactivos y proveedores de servicios de criptoactivos, pero los préstamos y el endeudamiento no están plenamente cubiertos por sus categorías de servicios existentes.
Una posición política de julio del Parlamento Europeo ya había puesto a DeFi y a los préstamos en la agenda regulatoria. Los legisladores pidieron a la Comisión que examinara si las finanzas descentralizadas, el staking, los préstamos y el endeudamiento cripto, los NFT y los activos financieros tokenizados requieren un tratamiento adicional bajo MiCA. crypto.news informó anteriormente que esa posición no modificaba la ley vigente, sino que establecía áreas que los legisladores querían que se examinaran tras la implementación de MiCA.
Las últimas recomendaciones de la EBA ofrecen a la Comisión un conjunto más detallado de opciones en materia de préstamos. Podrían imponerse requisitos a las firmas cripto que intermedian préstamos y endeudamiento o que proporcionan una interfaz mediante la cual los clientes acceden a protocolos DeFi.
Tales reglas dependerían de cambios legislativos. La consulta de la Comisión sobre la revisión de MiCA permanece abierta hasta el 30 de septiembre y busca ayudar a determinar si el marco sigue siendo adecuado para su propósito tras su implementación inicial. Los comentarios podrían incorporarse a un informe sobre la aplicación de MiCA y podrían ir seguidos de una propuesta legislativa si la Comisión considera necesarios los cambios.
Las stablecoins constituyen otra parte del debate sobre los préstamos. La EBA dijo que los responsables políticos podrían considerar restringir el acceso al endeudamiento y a los préstamos que involucren tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico que requieran autorización bajo MiCA.
La propuesta llega pocos días después de que los bancos centrales europeos pidieran que las restricciones de MiCA sobre la remuneración de stablecoins abarquen acuerdos de préstamo, endeudamiento y staking que puedan generar rendimientos indirectos para los tenedores de tokens.
Según la propuesta descrita en la revisión sobre rendimiento de stablecoins, el Sistema Europeo de Bancos Centrales argumentó que las plataformas cripto podrían estructurar productos fuera de los servicios actualmente cubiertos por MiCA de maneras que, en la práctica, permitan que las stablecoins generen rendimientos.
La EBA también dijo por separado que los requisitos existentes de MiCA para emisores de tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico son en términos generales adecuados, al tiempo que recomendó cambios para esquemas multiemisor de terceros países. A 1 de septiembre, se habían emitido 39 tokens de dinero electrónico bajo MiCA, mientras que ningún token referenciado a activos había recibido autorización, según la autoridad.
Los requisitos de reservas también están bajo revisión. La EBA recomendó reconsiderar el monto mínimo de reservas que los emisores deben mantener como depósitos bancarios, preservando al mismo tiempo los requisitos de gestión de riesgos.
La Comisión abrió su revisión de MiCA en mayo para recabar opiniones sobre cómo está funcionando la regulación y si partes del marco deberían modificarse. La consulta abarca emisores cripto, proveedores de servicios, instituciones financieras, empresas tecnológicas, grupos de la industria y autoridades públicas.
MiCA entró en aplicación el 30 de diciembre de 2024, mientras que sus disposiciones relativas a tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico habían empezado a aplicarse seis meses antes. Los mecanismos transitorios permitieron que algunas empresas cripto existentes siguieran operando bajo regímenes nacionales antes de que el bloque avanzara hacia la plena implementación de MiCA.
Desde entonces, la atención se ha desplazado hacia actividades que no fueron abordadas plenamente por la regulación original. Los préstamos, el endeudamiento, el staking y partes de DeFi han pasado a formar parte de esa discusión, mientras los reguladores han estado examinando en qué medida los sistemas descentralizados deberían encajar dentro de las normas financieras existentes.
Una consulta de junio del regulador financiero de Malta propuso una nueva categoría para las DAO y otras entidades DeFi. La Autoridad de Servicios Financieros de Malta dijo que muchos proyectos descritos como descentralizados podrían no cumplir con el estándar de plena descentralización de MiCA cuando el control sigue concentrado entre participantes identificables.
Han surgido preguntas similares a nivel de la UE sobre cómo debe evaluarse la descentralización cuando los protocolos dependen de interfaces, estructuras de gobernanza o empresas que proporcionan acceso a los usuarios.
La brecha ya puede verse en la forma en que algunas empresas estructuran sus servicios europeos. Nexo dijo en julio que la custodia y el corretaje para clientes del Espacio Económico Europeo se estaban prestando a través de los socios alemanes regulados Tangany y DLT Finance.
Sin embargo, sus productos Earn y los préstamos respaldados por cripto se ofrecían por separado y quedaban fuera de las autorizaciones MiCA y MiFID de las que disponían esos socios.
Ampliar la lista de servicios regulados de MiCA podría cambiar los requisitos aplicables cuando un proveedor de servicios de criptoactivos intermedia préstamos o da a los usuarios acceso a un protocolo de préstamo descentralizado. La EBA no ha propuesto un conjunto final de normas, y sus recomendaciones forman parte del proceso de consulta de la Comisión, no de una legislación ya acordada por las instituciones de la UE.
Más allá de los préstamos, la autoridad quiere reglas más claras para la clasificación de criptoactivos, afirmando que la incertidumbre actual puede generar costes y retrasos cuando las firmas llevan productos al mercado. Recomendó aclarar el alcance y las definiciones de MiCA, incluida su frontera con otras leyes financieras de la UE.
Los requisitos de reporte para emisores de tokens y proveedores de servicios de criptoactivos son otra área que la EBA quiere revisar para apoyar la supervisión y el monitoreo de riesgos.
Las recomendaciones de la autoridad pasarán ahora a alimentar la evaluación de MiCA por parte de la Comisión, junto con las respuestas de otros reguladores y participantes del mercado. Cualquier decisión de añadir los préstamos cripto o requisitos específicos para el acceso a protocolos DeFi requeriría que la Comisión pase del proceso de revisión a cambios legislativos.
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