Ethena ha añadido acciones estadounidenses tokenizadas y futuros perpetuos sobre acciones a la estrategia de basis trading utilizada para respaldar parte de USDe, llevando a las acciones cotizadas un modelo de financiación previamente centrado en los mercados cripto.
Según un comunicado compartido con crypto.media, Ethena utilizará los bStocks de Binance como el lado spot de la operación, mientras toma posiciones compensatorias mediante futuros perpetuos sobre acciones en el exchange.
La estructura sigue un marco previamente aprobado por el Comité de Riesgo de Ethena para añadir operaciones basis sobre acciones tokenizadas a la estrategia de asignación del protocolo. Históricamente, Ethena ha utilizado un enfoque delta neutral en los mercados cripto, emparejando la exposición al activo con posiciones en derivados destinadas a cubrir los movimientos del activo subyacente.
Bajo la nueva configuración, los bStocks proporcionarán exposición tokenizada a acciones, mientras que los contratos perpetuos correspondientes de Binance aportarán la cobertura. La estrategia busca capturar la diferencia entre los mercados spot y perpetuo sin depender principalmente de la dirección de la acción subyacente.
“Esta es la expansión más significativa del mecanismo de financiación de USDe desde que empezamos”, dijo Guy Young, fundador de Ethena Labs.
“Las acciones mueven cientos de billones de dólares a nivel global, y a medida que una mayor parte de ese mercado se traslade on-chain, vemos una oportunidad sustancial para seguir diversificando nuestra estrategia de respaldo”, añadió Young.
Los bStocks de Binance representan participaciones en valores mantenidos por el emisor BTech Holdings Limited. Los usuarios elegibles pueden convertir los tokens en los valores correspondientes a través de Binance cuando lo permitan las leyes aplicables.
El exchange lanzó sus primeros bStocks en junio con versiones tokenizadas de Nvidia, Tesla, Circle, Micron y Sandisk. Los activos están respaldados 1:1 por los valores correspondientes y pueden convertirse entre la acción y la forma tokenizada sin comisiones de conversión para los usuarios elegibles.
A diferencia de la propiedad directa de acciones, los bStocks proporcionan exposición económica a los valores vinculados sin otorgar a los poseedores de tokens los derechos de voto asociados con la propiedad de las propias acciones.
La demanda del producto creció rápidamente tras su lanzamiento. Para agosto, el valor de los bStocks de Binance había alcanzado aproximadamente 610,6 millones de dólares, situando al producto por delante de xStocks como el segundo mayor emisor de acciones tokenizadas en el conjunto de datos rastreado por Token Terminal. Ondo Finance seguía siendo el mayor emisor en ese momento.
Ethena planea emparejar los activos tokenizados con posiciones cortas en futuros perpetuos sobre acciones de Binance. Las ganancias o pérdidas en la posición spot pueden, por tanto, compensarse con los movimientos en la posición de derivados, dejando el funding o basis entre ambos mercados como la principal fuente de rentabilidad.
Binance tenía más de 2.900 millones de dólares en interés abierto en futuros perpetuos sobre acciones, según cifras proporcionadas por Ethena. El interés abierto en estos productos ha crecido a una tasa compuesta mensual del 105% este año, mientras que la base de acciones promedió un 3,56% anualizado durante los últimos seis meses.
El modelo de respaldo de USDe ya ha cambiado considerablemente a medida que Ethena ha añadido préstamos, liquidez en stablecoins y activos del mundo real tokenizados junto con sus posiciones basis cripto originales.
Crypto.news informó previamente que las posiciones basis cripto representaban aproximadamente 39 millones de dólares, o el 1%, del portafolio de respaldo de USDe a inicios de julio. Los préstamos DeFi representaban alrededor del 46%, mientras que las stablecoins líquidas componían el 35% y los activos del mundo real tokenizados aportaban otro 11,2%.
Los préstamos institucionales se han convertido en otra parte de la asignación. Ethena y FalconX lanzaron en agosto una línea de 1.000 millones de dólares que permite a los activos que respaldan USDe financiar préstamos sobrecolateralizados a prestatarios institucionales. FalconX origina y administra los préstamos a través de un vehículo de propósito especial, mientras que custodios calificados mantienen colateral con un valor superior al de los préstamos pendientes.
Los préstamos institucionales representaban aproximadamente 310 millones de dólares, o el 6,9%, del respaldo de USDe a inicios de julio, según datos de gobernanza de Ethena citados en ese momento.
Añadir acciones le da al protocolo otro mercado en el que puede ejecutar la estrategia basis que constituyó la base original de USDe. Ethena espera que la oportunidad en los perpetuos sobre acciones llegue a ser significativamente mayor que el correspondiente mercado de perpetuos cripto.
Shunyet Jan, responsable de Exchange y Trading de Binance, dijo que el crecimiento de la liquidez en torno a bStocks y a los perpetuos sobre acciones estaba creando más casos de uso para ambos productos.
“Ethena ejecuta una de las mayores estrategias sistemáticas en activos digitales, y su expansión hacia valores tokenizados y equity perps es una señal clara de cómo la convergencia entre cripto y activos tradicionales hará surgir nuevas oportunidades”, afirmó Jan.
Binance ha dedicado gran parte de 2026 a desarrollar productos bursátiles junto a su negocio de trading cripto, proporcionando a Ethena tanto instrumentos spot tokenizados como derivados dentro del mismo ecosistema de trading.
El exchange abrió en junio el acceso a más de 7.000 acciones y ETF estadounidenses para usuarios elegibles fuera de Estados Unidos. Las compras fraccionadas comienzan en 5 dólares, mientras que los usuarios pueden financiar posiciones con USDT, USDC, BNB y criptomonedas seleccionadas.
Los bStocks llegaron más tarde ese mismo mes como la capa tokenizada de la oferta de renta variable. Los holders elegibles pueden operar estos activos las 24 horas y retirar los tokens compatibles a wallets de autocustodia compatibles.
La actividad en el negocio de derivados de finanzas tradicionales de Binance ha crecido junto con la oferta spot. Los futuros perpetuos TradFi del exchange generaron aproximadamente 433.400 millones de dólares en volumen de negociación durante agosto, según cifras reportadas previamente por The Block. Los contratos vinculados a acciones representaron cerca de 342.900 millones de dólares del total.
El exchange ha seguido construyendo productos en torno al mismo mercado. Binance dijo recientemente que su servicio Direct Stocks superó los 1.000 millones de dólares en acciones estadounidenses mantenidas por usuarios dentro de los 30 días posteriores a su lanzamiento, mientras que el volumen de negociación se acercó a los 3.000 millones de dólares durante ese periodo.
Los perpetuos sobre acciones ofrecen a los traders exposición apalancada sin requerir la propiedad de los valores subyacentes, mientras que los bStocks crean representaciones tokenizadas vinculadas a valores mantenidos por BTech Holdings. La estrategia de Ethena utiliza ambos lados conjuntamente en lugar de tratarlos como operaciones direccionales separadas.
La asignación de Ethena llega en un momento en que las acciones tokenizadas se han convertido en una de las partes de más rápido crecimiento del mercado de activos del mundo real.
Los datos de Token Terminal citados en agosto situaban el mercado de acciones tokenizadas que seguía en alrededor de 2.700 millones de dólares, frente a aproximadamente 80 millones de dólares un año antes. Los bStocks de Binance representaban más de 600 millones de dólares en ese momento, mientras que Ondo Finance y xStocks figuraban como otros grandes emisores del conjunto de datos.
Binance Research estimó previamente que las acciones tokenizadas habían crecido un 422% a medida que el mercado más amplio de activos del mundo real tokenizados se expandía durante 2026. La firma dijo que la adopción seguiría dependiendo de factores como la regulación, la custodia, la profundidad del mercado y el soporte de los exchanges.
Mientras tanto, los productos de mercados tradicionales se han convertido en una parte mayor de la actividad en los exchanges cripto. Binance Research dijo que los contratos perpetuos vinculados a TradFi ya representaban aproximadamente el 10% del volumen de trading de stablecoins a principios de este año, con la liquidación en stablecoins proporcionando una vía para que los usuarios operen activos tradicionales a través de sus cuentas cripto existentes.
La asignación a acciones de Ethena operará dentro del marco de riesgo aprobado por su Comité de Riesgo, utilizando posiciones spot tokenizadas y coberturas perpetuas correspondientes a medida que el protocolo comienza a desplegar su estrategia basis fuera de los criptoactivos.
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