El desarrollador de Ethereum, Eric Conner, ha propuesto una interfaz de estado común para activos tokenizados, ya que las acciones on-chain se negocian continuamente mientras que la Bolsa de Nueva York abre solo 32,5 horas a la semana.
El fundador de EthHub, Eric Conner, introdujo la propuesta en una publicación de X el 24 de agosto, describiéndola como una interfaz de estado de activos para acciones tokenizadas y activos del mundo real.
Conner se refirió a la propuesta como ERC-8391 en la publicación. Sin embargo, la posterior discusión en Ethereum Magicians y el borrador asociado la identifican como ERC-8392, titulada "Asset Status Interface for Tokenized Assets" (Interfaz de Estado de Activos para Activos Tokenizados).
La propuesta aborda un desajuste entre la actividad continua de la blockchain y el horario de funcionamiento limitado de los mercados tradicionales. Las acciones tokenizadas pueden moverse entre billeteras o negociarse a través de contratos inteligentes a cualquier hora, mientras que sus acciones de referencia pueden no estar negociándose en una bolsa.
Durante un fin de semana, por ejemplo, el último precio de acción disponible puede tener varias horas de antigüedad porque el mercado está cerrado. Un precio on-chain similar también podría ser resultado de una falla de oráculo, una suspensión de negociación o un evento corporativo que ocurrió mientras la bolsa estaba cerrada.
Aunque los datos de precios pueden parecer idénticos en cada caso, Conner dijo que los contratos inteligentes deberían responder de manera diferente. Un protocolo de préstamo podría tolerar un precio antiguo durante un cierre programado, pero suspender las liquidaciones cuando un proveedor de datos ha fallado.
"Ambos producen bytes idénticos on-chain. La respuesta correcta es opuesta", escribió Conner.
Las fuentes de precios por sí solas tampoco pueden mostrar si la acción de referencia está bajo una restricción de precios, si el emisor ha pausado un programa de tokens o si los titulares pueden canjear sus tokens actualmente. ERC-8392 propone consultas separadas para cada forma de información operativa.
En el centro del borrador se encuentra IAssetStatus, una interfaz requerida que cubre el ciclo de vida y la condición operativa del programa de tokens. Tres extensiones opcionales proporcionarían información sobre el mercado de referencia, la alimentación de valoración y el proceso principal de emisión o redención.
La extensión de estado de mercado identificaría si el lugar de referencia está en negociación regular, una sesión extendida, una subasta o un período cerrado. Un campo separado informaría interrupciones como una suspensión a nivel de activo, una suspensión a nivel de lugar o una restricción de precio.
Para los activos vinculados a acciones cotizadas, la propuesta también incluye un identificador de mercado basado en el Código Identificador de Mercado ISO 10383. Los integradores podrían usar el código para comparar un estado reportado con un calendario de bolsa público.
Una consulta de estado de valoración separaría la falta esperada de actualizaciones de un retraso genuino. Durante un cierre normal de fin de semana, la interfaz podría informar que no se debe un nuevo precio. Si un oráculo pierde una actualización durante una sesión activa, la misma interfaz podría mostrar que la valoración se ha retrasado o no está disponible.
La emisión y la redención reciben un estado separado porque un precio de mercado válido no garantiza que los inversores puedan crear o canjear el token. Los fondos pueden operar con límites de valor liquidativo (NAV), mientras que los emisores pueden establecer períodos de suscripción definidos o detener temporalmente los canjes.
Cada categoría de estado incluye un valor UNKNOWN. Según el borrador, hacer que desconocido sea el valor predeterminado evita que el almacenamiento vacío en un contrato recién implementado o actualizado se interprete como un estado operativo saludable.
Las vistas propuestas no dependerían de quien las invoca y no revertirían. Conner también excluyó los eventos requeridos porque las sesiones de mercado programadas pueden cambiar con el reloj incluso cuando no ocurre ninguna transacción en la blockchain.
ERC-8392 no instruye a las aplicaciones a comprar, vender, liquidar o congelar un activo. En cambio, la interfaz estandariza las preguntas que un contrato puede hacer, dejando que cada aplicación establezca su propia respuesta.
Un mercado de préstamos podría reducir los límites de préstamo a valor cuando una bolsa de referencia cierra, mientras que otro protocolo podría seguir operando si tiene suficiente liquidez y otras fuentes de precios. Las billeteras podrían presentar una advertencia cuando una valoración se retrasa o la redención no está disponible.
Conner dijo que la información de estado seguiría siendo de asesoramiento porque la interfaz no puede garantizar que un emisor o un oráculo haya suministrado datos correctos. Los oráculos podrían informar las condiciones relevantes, y los contratos de tokens devolverían el estado a través de un formato común.
Los productos existentes utilizan actualmente diferentes métodos. Según la propuesta, Ondo proporciona una interfaz de estado off-chain, los tokens de Robinhood Chain usan una consulta propietaria oraclePaused(), y varios otros activos exponen solo una función general paused(). Por lo tanto, los mercados de préstamos deben construir reglas de manejo separadas para cada listado.
ERC-8392 ha sido diseñado para funcionar junto con otros estándares de tokens. El borrador deja las divisiones de acciones a ERC-8056 y las restricciones de transferencia a ERC-7943 o ERC-3643. La economía de fusiones y escisiones también está fuera de su alcance, aunque sus efectos operativos podrían aparecer a través de una suspensión u otra actualización de estado.
Las primeras opiniones en Ethereum Magicians han planteado preguntas sobre datos históricos y liquidación. Un encuestado que trabaja desde una perspectiva de préstamos dijo que los eventos de estado podrían ayudar a los protocolos a medir con qué frecuencia un activo fue suspendido o su valoración se retrasó. El encuestado también propuso un resumen de estado que las aplicaciones podrían verificar en la liquidación si las condiciones cambiaban después de una verificación anterior.
Conner ha solicitado comentarios de emisores, equipos de mercados de préstamos y especialistas en estructura de mercado. El borrador ha sido revisado en papel contra condiciones que incluyen pausas para el almuerzo en Hong Kong, interrupciones en la bolsa alemana, subastas en Londres, semanas de negociación en el Golfo y límites de precios en China continental, pero no ha alcanzado el estado final.
La propuesta ha llegado a medida que la actividad de capital tokenizado se expande a través de varias redes de blockchain. Como informó crypto.news el 21 de agosto, la negociación combinada de acciones tokenizadas a través de Uniswap en Robinhood Chain alcanzó los 1.000 millones de dólares.
Robinhood lanzó 95 "Stock Tokens" para clientes elegibles en más de 120 países, con instrumentos que rastrean a compañías como Nvidia, Apple y Alphabet. Los productos siguen sin estar disponibles en los Estados Unidos, y Robinhood los describe como valores de deuda que rastrean acciones de referencia en lugar de la propiedad directa de las acciones subyacentes.
Cifras separadas de Token Terminal citadas en un informe del 15 de agosto situaron el mercado de acciones tokenizadas en aproximadamente 2.700 millones de dólares, un aumento de aproximadamente 80 millones de dólares un año antes. Ondo ocupó la posición de mayor emisor, mientras que los "bStocks" de Binance y los "xStocks" respaldados por Kraken representaron cada uno más de 600 millones de dólares.
La negociación continua puede exponer a los inversores y a los sistemas de préstamos a precios establecidos mientras las bolsas estadounidenses subyacentes están cerradas. Según la propuesta de Conner, las aplicaciones podrían verificar si un mercado de referencia de capital está abierto antes de aceptar un token como garantía, procesar una liquidación o mostrar una valoración.
Para los inversores estadounidenses, una interfaz de estado técnico no cambiaría el tratamiento legal de un valor tokenizado. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dice que los valores tokenizados patrocinados por emisores, custodiados y sintéticos pueden conllevar diferentes derechos de propiedad, mientras que los valores tokenizados siguen sujetos a las leyes federales de valores.
La propiedad legal también puede depender de los registros mantenidos fuera del contrato del token. Un informe del 20 de agosto encontró que una filial de Injective había obtenido el registro de agente de transferencia de la SEC, lo que le permitía mantener registros de propiedad de valores, procesar cambios de propiedad y respaldar distribuciones y acciones corporativas.
El borrador de ERC-8392 sigue abierto para revisión técnica, y Conner dijo que aún se está preparando una implementación de referencia con un conjunto de pruebas de Foundry para la propuesta.
