La presidenta del BCE, Christine Lagarde, rechazó el viernes los llamamientos a favor de las stablecoins del euro, afirmando que este instrumento "no es una forma eficiente" de fortalecer el papel internacional del euro, y que Europa debería dejar de intentar copiar el modelo estadounidense.
Hablando en el Foro Económico LatAm del Banco de España en Roda de Bará, España, Lagarde reconoció que el mercado global de stablecoins, valorado ahora en más de 317 mil millones de dólares y casi un 98% denominado en dólares estadounidenses, ha forzado una reevaluación de políticas en las economías avanzadas.
Las stablecoins no son una forma eficiente de fortalecer el papel internacional del euro, dice la presidenta Christine @Lagarde.
La mejor solución sigue siendo una integración más profunda del mercado de capitales a través de la unión de ahorro e inversión y una base más sólida de activos seguros https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00
— Banco Central Europeo (@ecb) 8 de mayo de 2026
La Ley GENIUS, que avanza en el Congreso de los EE. UU., es promocionada por la administración Trump como una herramienta para asegurar "la continua dominación global del dólar estadounidense" y para cimentar la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., señaló Lagarde en sus comentarios.
"Los términos del debate han cambiado", dijo. "Ya no se trata de si las stablecoins deberían existir, sino de si las jurisdicciones pueden permitirse no tenerlas".
Lagarde reconoció que las stablecoins del euro podrían generar una demanda global adicional de activos seguros de la eurozona y comprimir los rendimientos soberanos a corto plazo, pero dijo que el modelo de stablecoin tiene "debilidades estructurales como base para la liquidación", señalando que cualquier beneficio se ve superado por al menos dos compensaciones que calificó de "materiales".
La primera es la inestabilidad financiera, ya que las stablecoins son pasivos privados cuyo valor depende de un respaldo creíble y pueden enfrentar presiones de reembolso repentinas y auto-reforzantes cuando la confianza se debilita.
Señaló la casi desvinculación de Circle durante el colapso del Silicon Valley Bank en marzo de 2023, cuando 3.300 millones de dólares en reservas de USDC estaban retenidos en el banco fallido, lo que brevemente envió la moneda a 0,877 dólares.
El segundo riesgo, señaló, es la transmisión de la política monetaria, advirtiendo que una migración masiva de depósitos hacia stablecoins no bancarias podría debilitar los préstamos bancarios y reducir el traspaso de las tasas de política a la economía real, particularmente en Europa, donde los bancos dominan la provisión de crédito.
"Conocemos los peligros", dijo. "Y no necesitamos esperar a una crisis para prevenirlos", afirmó Lagarde.
James Brownlee, CEO de t-0, una compañía de stablecoins respaldada por Tether, dijo a Decrypt que Europa corre el riesgo de quedarse atrás mientras EE. UU. avanza rápidamente para afianzar el dominio de las stablecoins en dólares.
"Estados Unidos ha aprobado legislación, la ha convertido en ley y ha creado un marco regulatorio que afianza el dominio de las stablecoins en dólares", dijo Brownlee, añadiendo que "el BCE ha respondido con un discurso explicando por qué Europa no debería intentar competir".
"Incluso si el BCE tiene razón en la teoría, el mercado no está esperando que la teoría se convierta en infraestructura", añadió, señalando los más de 300 mil millones de dólares que ya circulan en stablecoins USD.
Advirtió que la señal de la "máxima responsable de la política monetaria de Europa" es preocupante, diciendo que si "el cumplimiento regulatorio total no hace que las stablecoins sean bienvenidas", entonces los inversores se preguntarán "hacia qué estamos construyendo exactamente".
Europa no puede "invitar capital privado por la puerta principal de la regulación" solo para "cerrarlo desde el nivel de la política", dijo.
"Las stablecoins no crecieron a 300 mil millones de dólares gracias a la política... es una red de liquidez global construida a lo largo de años", dijo, añadiendo que Lagarde "no dice nada" sobre igualar ese alcance, con el papel del euro "no ocurriendo por defecto".
"No tener activamente una stablecoin EUR o no hacer crecer el ecosistema de stablecoins de euro perjudicará a la UE", dijo Mouloukou Sanoh, cofundador y CEO de MANSA, a Decrypt, afirmando que un mercado de stablecoins dolarizado podría significar "un futuro sin el EUR" en los pagos transfronterizos en cadena.
En febrero, el miembro del Consejo de Gobierno del BCE y presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, dijo que las stablecoins vinculadas al euro "pueden usarse para pagos transfronterizos por parte de individuos y empresas a bajo costo" y podrían proteger a la eurozona de los tokens denominados en dólares que desplazan al euro en el comercio internacional.
El mes pasado, el BCE firmó acuerdos con tres organismos de estándares europeos, ECPC, Nexo Standards y el Berlin Group, para sustentar la infraestructura de pagos del euro digital utilizando estándares técnicos abiertos, una medida que, según el banco, reduciría la dependencia de Europa de los estándares propietarios de esquemas de tarjetas internacionales y billeteras digitales globales.
"Europa sabe hacia qué puerto navega", dijo. "Nuestra tarea no es replicar instrumentos desarrollados en otros lugares, sino construir los cimientos y la infraestructura que sirvan a nuestros propios objetivos".
