Un nuevo documento de trabajo del Banco Central Europeo (BCE) revela que la gobernanza en un puñado de los principales protocolos de finanzas descentralizadas está mucho más concentrada de lo que se sospechaba, afirmando que los resultados podrían influir en cómo los formuladores de políticas construyen marcos para incluir a las "entidades relevantes bajo el paraguas regulatorio".
Esa es una tarea más fácil de decir que de hacer, como sugiere el título del documento: "¿A quién regular? Identificando a los actores dentro de la gobernanza de DeFi".
La estadística principal del documento afirma que los 100 principales poseedores de tokens de gobernanza representan más del 80% de todas las tenencias de tokens en los ecosistemas de Aave, MakerDAO (ahora parte del protocolo renombrado Sky Protocol), Ampleforth y Uniswap. Eso significa que un grupo relativamente pequeño tiene una influencia desproporcionada sobre cómo operan estos protocolos.
En muchos casos, esas tenencias están "vinculadas a los propios protocolos o a los exchanges", aunque no siempre está claro quién controla los tokens, especialmente con grandes saldos mantenidos en exchanges en nombre de muchos usuarios.
El documento también señala que "los principales votantes son en su mayoría delegados", muchos de los cuales "no pudieron ser identificados ni vinculados a los poseedores de tokens", lo que dificulta determinar quién tiene exactamente la mayor influencia en la gobernanza del protocolo.
Esto dificulta la confianza en los puntos de anclaje regulatorios comunes utilizados en otros sectores cripto, como los poseedores de tokens, desarrolladores o exchanges, que quizás no se mantengan en la práctica, sugieren los autores.
Los investigadores también cuestionan las afirmaciones comunes de que los protocolos DeFi se vuelven más descentralizados con el tiempo y que el nivel de concentración observado con estos tokens de protocolo no es solo un subproducto de la distribución temprana, especialmente considerando que Aave, Uniswap y MakerDAO se acercan a una década de funcionamiento.
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Varios de los problemas planteados en el documento del BCE también han sido señalados por algunos de los desarrolladores más grandes de DeFi, quienes ya están experimentando con formas de equilibrar la descentralización y agilizar la gobernanza.
En Aave, el principal protocolo DeFi en términos de valor total bloqueado según los datos de The Block, su fundador Stani Kulechov describió recientemente la gobernanza de las DAO como "extraordinariamente difícil" de operar, citando la lentitud en la toma de decisiones, múltiples rondas de votación y políticas internas que estancan el progreso.
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