El Banco Central Europeo ha lanzado Pontes para liquidar transacciones mayoristas basadas en blockchain con dinero de banco central, mientras se prepara para invertir parte de su cartera de fondos propios de €23.000 millones en valores digitales.
Según el Banco Central Europeo, el nuevo servicio conecta las plataformas de tecnología de registro distribuido utilizadas por los participantes del mercado financiero con los TARGET Services del Eurosistema, permitiendo que las transacciones que involucran activos tokenizados se liquiden en euros de banco central.
Deutsche Bank, Santander y el grupo de compensación de valores Clearstream están entre las primeras instituciones en completar el proceso de incorporación y obtener acceso a la plataforma. Inicialmente, Pontes operará entre las 8:00 a. m. y las 4:00 p. m. CET en días hábiles, y el BCE prevé ampliar con el tiempo sus horarios de operación y funcionalidades.
El lanzamiento pone en funcionamiento un proyecto que el banco central ha venido desarrollando mientras las instituciones financieras experimentan con la emisión, negociación y liquidación de valores a través de registros distribuidos. A diferencia de la liquidación mediante stablecoins emitidas por entidades privadas u otras formas de dinero comercial, Pontes ofrece a las instituciones participantes acceso a dinero de banco central para la parte en efectivo de las transacciones basadas en blockchain.
crypto.news informó previamente en marzo que el BCE consideraba el dinero de banco central como un ancla de liquidación para valores tokenizados, depósitos y stablecoins. El miembro del Comité Ejecutivo Piero Cipollone dijo entonces que, de lo contrario, los vendedores de valores tokenizados podrían recibir activos expuestos a volatilidad de precios o riesgo de crédito.
Pontes está diseñado para vincular las plataformas DLT del mercado con la infraestructura TARGET existente del Eurosistema, en lugar de exigir que las transacciones de valores se trasladen por completo a una sola red blockchain.
En el lanzamiento, la firmeza jurídica de la liquidación para la parte en efectivo sigue anclada en el sistema TARGET2 del Eurosistema. El BCE ha señalado que se espera que versiones posteriores trasladen la firmeza de la liquidación a una plataforma DLT operada por el Eurosistema e introduzcan funcionalidad de contratos inteligentes.
El banco central afirmó que la tecnología blockchain podría hacer que las transacciones financieras sean más rápidas y eficientes al combinar varias etapas del ciclo de vida de un activo y permitir la automatización de algunos procesos.
Pontes se basa en experimentos anteriores del Eurosistema sobre liquidación mayorista con dinero de banco central. Esas pruebas examinaron formas de liquidar transacciones registradas en registros distribuidos contra fondos de banco central, manteniendo al mismo tiempo las protecciones de liquidación utilizadas en la infraestructura financiera convencional.
Se espera que el servicio se amplíe tras su despliegue inicial. Los planes del BCE publicados antes del lanzamiento contemplaban que el horario operativo llegara eventualmente a 22,5 horas por día hábil, seguido de disponibilidad ininterrumpida y una programabilidad ampliada a partir de mediados de 2028.
El trabajo en la plataforma avanza en paralelo con Appia, el programa de más largo plazo del BCE para desarrollar un sistema financiero europeo tokenizado e integrado. En agosto, el Eurosistema seleccionó a 61 participantes del mercado financiero e instituciones públicas para un grupo de contacto de Appia que aportará comentarios sobre Pontes y la arquitectura de los mercados tokenizados.
Las instituciones financieras europeas también han estado desarrollando su propia infraestructura en paralelo. La red Seturion de Boerse Stuttgart amplió su red de liquidación en mayo al incorporar a Societe Generale, SG FORGE y flatexDEGIRO, con una plataforma diseñada para gestionar valores tokenizados en blockchains públicas y privadas.
El BCE está dando un paso aparte como inversor al prepararse para asignar una pequeña parte de su cartera de fondos propios de €23.000 millones a valores basados en blockchain.
Inicialmente, las inversiones se centrarán en deuda en euros con alta calificación emitida por instituciones públicas, manteniendo la exposición dentro del tipo de activos utilizados para la propia cartera del banco central, pero cambiando la tecnología mediante la cual se emiten los valores.
No se ha revelado ningún monto para la asignación prevista, aunque el BCE la describió como una porción diminuta de sus fondos propios.
La decisión sigue a cambios en el marco de colateral del Eurosistema a principios de este año. Desde el 30 de marzo, los valores negociables emitidos a través de servicios basados en DLT en depositarios centrales de valores pasaron a ser elegibles como colateral para las operaciones de crédito del Eurosistema cuando cumplen con los requisitos existentes de elegibilidad y liquidación.
El marco de colateral tokenizado aplica los mismos requisitos subyacentes de colateral utilizados para los activos negociables convencionales, incluidas las comprobaciones de elegibilidad y los haircuts aplicables. El Eurosistema ha seguido estudiando si los activos emitidos y liquidados íntegramente a través de redes DLT podrían calificar en el futuro.
La miembro del Comité Ejecutivo del BCE Isabel Schnabel pidió en agosto que los bancos centrales “pasen on-chain”, al argumentar que las instituciones públicas deberían participar directamente a medida que la tokenización se desarrolla en las finanzas mayoristas.
Dijo que la tokenización podría combinar etapas de las transacciones y permitir que condiciones programables operen a lo largo del ciclo de vida de un instrumento financiero. El BCE ha identificado la liquidación atómica y la programabilidad entre los beneficios potenciales, al tiempo que señala que la infraestructura europea de liquidación convencional ya ofrece algunas funciones comparables.
El lanzamiento del BCE se produce mientras bancos centrales y grandes instituciones financieras prueban distintos modelos para llevar valores tradicionales y dinero a registros distribuidos.
Suiza ha utilizado el Proyecto Helvetia para explorar la liquidación de valores tokenizados con moneda digital mayorista de banco central. El Banco de Inglaterra ha impulsado un trabajo similar a través de su Digital Securities Sandbox, donde las empresas pueden probar negociación y liquidación basadas en DLT bajo un marco regulado.
Las instituciones financieras privadas también se han movido hacia este mismo mercado. Broadridge procesó billones de dólares a través de su plataforma de repo basada en blockchain en julio, mientras que instituciones europeas han probado bonos gubernamentales tokenizados, valores estructurados y otros instrumentos financieros en varias redes de registro distribuido.
Para el BCE, la tokenización mayorista sigue siendo un área separada de su trabajo sobre un euro digital destinado a los consumidores.
El banco central está preparando un piloto minorista de euro digital de 12 meses para la segunda mitad de 2027, con participación de comercios, bancos centrales nacionales, bancos y proveedores de servicios de pago. Una invitación emitida este mes pidió a empresas de comercio electrónico y comercio móvil de toda la zona euro participar en pruebas de pagos con euro digital.
La moneda piloto no será de curso legal y operará dentro de un entorno de pruebas controlado. Se espera que las pruebas cubran pagos en línea, móviles, en tienda y de persona a persona, mientras el BCE evalúa la tecnología y los procesos operativos necesarios para un posible sistema minorista.
El BCE apunta a estar listo para una posible emisión del euro digital en 2029, sujeto a la legislación necesaria de la Unión Europea y a una decisión independiente de su Consejo de Gobierno. El proyecto pretende ofrecer una opción pública de pago digital junto con el efectivo y los depósitos bancarios, al tiempo que reduce la dependencia de Europa de proveedores de pagos extranjeros.
